钢材&铁矿石日报：市场情绪趋稳，钢矿震荡运行

钢材&铁矿石日报 市场情绪趋稳，钢矿震荡运行 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡运行，录得0.49%日涨幅，量仓收缩。现阶段，螺纹需求延续季节性回升，但供应也有所回升，基本面并未改善，库存去化压力偏大，钢价仍易承压，相对利好的是成本支撑与限产扰动，预计钢价延续震荡企稳态势，关注需求表现情况。 期货研究报告 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得0.85%日涨幅，量仓收缩。目前来看，热卷供应压力未退，而需求存有隐忧，基本面并无实质性改善，价格继续承压运行，相对利好则是成本支撑与限产扰动，预计走势延续震荡企稳态势，关注需求表现情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价偏强运行，录得1.93%日涨幅，量仓收缩。现阶段，市场情绪回暖，铁矿石价格低位回升，但矿石供应维持高位，而需求持续走弱，供强需弱局面下矿石基本面表现不佳，高估值矿价易承压，多空因素博弈下预计矿价延续震荡运行态势，关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业动态 （1）央行：明年初实施个人信用救济政策，有望助力楼市企稳 中国人民银行行长潘功胜日前在2025金融街论坛年会上发表主题演讲。涉及房地产相关领域，潘功胜的发言被认为传递出多项政策信号，将为行业带来实质性利好。潘功胜在主题演讲中表示，央行将实施好适度宽松的货币政策，并宣布了一系列政策措施，包括2026年初实施一次性个人信用救济政策、强调“做好房地产金融宏观审慎管理工作”等方面。“这些举措对于改善市场流动性和居民购房能力均将产生积极影响，有利于房地产市场修复预期。”中指院分析师告诉记者。 （2）前三季度全国水利建设完成投资8797.9亿元 从水利部规划计划司获悉，今年以来，水利部坚持稳中求进工作总基调，统筹推进“硬投资”与“软建设”，加快推动水利基础设施建设。前三季度，全国水利建设完成投资8797.9亿元。 （3）三大白电2025年11月排产数据发布 据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025年11月空冰洗排产合计总量共计2847万台，较去年同期生产实绩下降17.7%。分产品来看，11月份家用空调排产1276万台，较去年同期生产实绩下降23.7%；冰箱排产778万台，较上年同期生产实绩下降9.4%；洗衣机排产793万台，同比去年同期生产实绩下降0.2%。 二现货市 数据来源：IFIND、WIND、MYSTEEL、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需两端均迎来回升，建筑钢厂有所提产，螺纹周产量环比增5.91万吨，供应低位回升，且库存相对偏高，供应端利好效应有限。与此同时，螺纹钢需求持续好转，周度表需和高频每日成交均有所增加，但两者仍是近年来同期低位，多为季节性回升，而下游行业并未改善，旺季成色料将不足。综上，螺纹需求延续季节性回升，但供应也有所回升，基本面并未改善，库存去化压力偏大，钢价仍易承压，相对利好的是成本支撑与限产扰动，预计钢价延续震荡企稳态势，关注需求表现情况。 热轧卷板：供需格局有所改善，库存再度去化，板材钢厂生产趋稳，热卷周产量环比微增0.62万吨，继续位于年内高位，且库存偏高，供应压力未缓解，继续承压钢价。不过，热卷需求表现尚可，周度表需环比增11.18万吨，同样位于年内高位，而高频每日成交低位回升，但需注意的主要下游冷轧产量在下行，且产业担忧未退，同时外需改善有限，热卷需求存有隐忧。综上，热卷供应压力未退，而需求存有隐忧，基本面并无实质性改善，价格继续承压运行，相对利好则是成本支撑与限产扰动，预计走势延续震荡企稳态势，关注需求表现情况。 铁矿石：供需格局持续走弱，钢厂生产趋弱，矿石终端消耗延续回落态势，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再降，且降幅有所扩大，考虑到钢市产业矛盾未缓解，且季节性限产扰动易发酵，矿石需求料将持续减量，前期支撑矿价主逻辑迎来变化，关注降幅情况。与此同时，国内港口矿石到货量有所回落，而矿商发运则是迎来回升，两者均位于年内高位，海外矿石供应积极，而内矿供应也在恢复，铁矿石供应高位运行。总之，市场情绪回暖，铁矿石价格低位回升，但矿石供应维持高位，而需求持续走弱，供强需弱局面下矿石基本面表现不佳，高估值矿价易承压，多空因素博弈下预计矿价延续震荡运行态势，关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。咨询热线：400 618 1199 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。