TMT行业周报：以“十五五”科技自立为纲，重点布局算力与存储赛道

周度市场回顾：本周（10/20-10/24）A股市场在震荡中实现了突破，上证指数在周五成功创下近十年新高，市场情绪在政策预期与资金轮动中逐步回升。沪指周涨幅2.88%，报3950.31点；深成指周涨幅4.73%，报13289.18点；创业板指周涨幅8.05%，报3171.57点。 行业评级：看好（维持） 周度行业要闻：（1）国产GPU龙头沐曦股份，IPO过会：10月24日，上交所网站显示，国产GPU龙头企业沐曦股份科创板IPO获上市委会议审议通过。（2）谷歌：Willow芯片在量子计算领域取得突破。谷歌10月22日宣布，“柳树”（Willow）量子芯片实现了首个在硬件上获得可验证量子优势的算法。（3）OpenAI将推出新款浏览器ChatGPT Atlas：OpenAI将推出一款全新的AI集成网络浏览器ChatGPTAtlas，它提供了无缝的人工智能工具，用于总结页面、生成内容和自动化任务，可能会扰乱市场对Chrome和Safari的竞争。 市场数据（截至10月24日） 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 大同证券研究中心 分析师：闫晓伟执业证书编号：S0770519080001邮箱：yanxw@dtsbc.com.cn 行业数据跟踪：（1）消费电子行业或更依赖于技术创新和刺激政策，未来手机销量的增长势头可能会面临放缓的压力，但国内受益于“国补”等政策刺激，需求较为稳健。（2）半导体行业当前的需求依然旺盛，同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备的需求依然较好。（3）存储芯片行业景气上行，近期DRAM价格呈现强劲的上升趋势，直接反映了AI服务器、新一代PC和数据中心对高性能内存的强劲需求。 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13网址：http://www.dtsbc.com.cn 投资建议：面对美日荷联手构筑的半导体设备出口管制壁垒，全球产业链的割裂态势日益明朗。在此背景下，实现半导体设备的自主可控已不再是可选项，而是中国半导体产业生存与发展的基石。强烈的国产替代需求，正驱动着国内 设备、材料及零部件厂商以前所未有的速度，在下游晶圆产线中完成验证与导入，全产业链的国产化进程因此全面提速。且随着“十五五”规划提出，科技自主可控成为重点工作目标，国产算力板块有望成为市场主线。我们认为，AI需求持续强劲，在算力需求旺盛的带动下，AI算力硬件业绩有望继续高增长，整体来看，继续看好AI核心算力硬件及半导体自主可控受益产业链。 本轮存储芯片的涨价趋势正展现出超预期的持续性，标志着行业已彻底走出谷底，进入新一轮上行周期，其背后是供给端的强力调控与需求端的多点复苏（AI服务器对高频内存需求暴增、高端手机容量升级）共同作用的结果。预计在供需紧平衡的态势下，此轮存储芯片涨价动能有望在中短期内继续维持，持续看好AI浪潮下的存储周期和消费电子的创新周期，建议关注企业级存储需求及利基型DRAM国产替代。 一、周度市场回顾 回顾本周行情，本周（10/20-10/24）A股市场在震荡中实现了突破，上证指数在周五成功创下近十年新高，市场情绪在政策预期与资金轮动中逐步回升。沪指周涨幅2.88%，报3950.31点；深成指周涨幅4.73%，报13289.18点；创业板指周涨幅8.05%，报3171.57点。技术面上，市场短期趋势得到修复，但关键指标间存在分歧。上证指数在周五的上涨后，成功摆脱了短期均线的压制。然而，需要注意的是，尽管指数创出新高，市场成交量与八月峰值相比仍有明显差距，存在一定的量价背离现象，这可能会制约指数后续的上涨速度。创业板指数目前仍被视为阶段调整中的反弹，其持续性能否维持，还需要进一步观察。 本周通信（申万）上涨11.55%，跑赢上证综指8.67个百分点，跑赢沪深300指数8.30个百分点；电子(申万)上涨8.49%，跑赢上证综指5.61个百分点，跑赢沪深300指数5.25个百分点；传媒（申万）上涨4.30%，跑赢上证综指1.42个百分点，跑赢沪深300指数1.06个百分点；计算机（申万）上涨3.58%，跑赢上证综指0.70个百分点，跑赢沪深300指数0.33个百分点；。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 2025年初至10月24日，沪深300指数上涨18.44%，通信行业（申万）上涨67.91%、电子行业上涨50.59%、传媒行业上涨27.57%、计算机行业上涨22.89%。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 本周板块内33个重要子行业均上涨，涨幅靠前的三级子行业为通信网络设备及器件（17.85%）、印制电路板（14.05%）、数字芯片设计（10.51%），涨幅靠后的三级子行业分别为教育出版（1.57%）、面板（2.30%）、门户网站2.62%）。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为源杰科技（38.00%）、天承科技（30.99%）、易天股份（29.68%）；通信周涨幅前三的标的为中际旭创（32.23%）、线上线下（28.98%）、仕佳光子（24.63%）；计算机周涨幅前三的标的分别为科大国创（31.31%）、达华智能（27.07%）、佳华科技（22.69%）；传媒周涨幅前三的标的分别为荣信文化（53.10%）、凡拓数创（22.57%）、游族网络（21.88%）。 二、行业数据跟踪及投资要点 （一）消费电子行业或更依赖于技术创新和刺激政策 全球手机销量同比增速上升。根据ifinD数据，2025年第三季度智能手机出货3.23亿台，同比增长2.09%，相比2025年一季度的1.03%有所增长。 国内手机销量同比增速下降。根据ifinD数据，中国2025年8月智能手机出货量2164万台，同比增长2.6%。增速相比2025年7月的10.3%有所下降。 本轮手机换机周期起始于2023年下半年，已持续两年，根据过往经验，当前增长或已临近后期，未来手机销量的增长势头可能会面临放缓的压力。但国内受益于“国补”等政策刺激，需求较为稳健。综合来看，单纯依靠“三年换机周期”的旧经验来预测未来销售可能已经不再适用。未来的手机市场增长将更加依赖于突破性的技术创新（如更成熟的AI应用、价格更亲民的折叠屏手机）和有效的市场刺激政策，才能激发用户缩短当前已经延长的换机周期。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 （二）半导体行业当前的需求依然旺盛 2025年8月，全球半导体销售额649亿美元，同比增长21.7%，相比2025年7月20.6%的增速有所上升。 2025年9月，日本半导体设备出货量4246亿日元，同比增长14.88%，相比2025年8月增速15.88%有所下降。 半导体行业当前的需求依然旺盛，同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备的需求依然较好。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 （三）存储芯片行业景气上行 近期DRAM价格呈现强劲的上升趋势，直接反映了AI服务器、新一代PC和数据中心对高性能内存的强劲需求。NAND Flash价格较稳，正稳步增长，智能 手机与传统服务器市场的需求复苏相对较慢。总体而言，存储芯片行业正进入新一轮景气上行周期。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 （四）投资建议 综上所述，受手机等传统消费电子需求疲软拖累，与之相关的成熟制程半导体及产业链公司，正面临业绩增长放缓的压力；但全球的AI浪潮对先进算力的渴求，推动着高端芯片及相关制造需求持续高景气，且在外部环境倒逼下，国内半导体产业核心环节的“国产替代”，已从“可选项”升级为“必选项”，这为国内的设备与材料公司创造了一个确定性较高、能抵御全球周期波动的内需市场；此外，位于中游的存储芯片行业正进入新一轮景气上行周期，为数字经济高质量 发展提供支撑。因此，投资视野需要超越全球周期的短期波动，聚焦于中国半导体产业的“战略性突围”。建议牢牢把握“国产替代”这一核心矛盾，重点关注那些在关键环节实现技术突破、并已进入主流芯片制造供应链的国产设备与材料公司。它们是中国半导体产业穿越风雨、迈向自主的基石，也是最有可能实现持续超预期的方向。 面对美日荷联手构筑的半导体设备出口管制壁垒，全球产业链的割裂态势日益明朗。在此背景下，实现半导体设备的自主可控已不再是可选项，而是中国半导体产业生存与发展的基石。强烈的国产替代需求，正驱动着国内设备、材料及零部件厂商以前所未有的速度，在下游晶圆产线中完成验证与导入，全产业链的国产化进程因此全面提速。且随着“十五五”规划提出，科技自主可控成为重点工作目标，国产算力板块有望成为市场主线。我们认为，AI需求持续强劲，在算力需求旺盛的带动下，AI算力硬件业绩有望继续高增长，整体来看，继续看好AI核心算力硬件及半导体自主可控受益产业链。 本轮存储芯片的涨价趋势正展现出超预期的持续性，标志着行业已彻底走出谷底，进入新一轮上行周期，其背后是供给端的强力调控与需求端的多点复苏（AI服务器对高频内存需求暴增、高端手机容量升级）共同作用的结果。预计在供需紧平衡的态势下，此轮存储芯片涨价动能有望在中短期内继续维持，持续看好AI浪潮下的存储周期和消费电子的创新周期，建议关注企业级存储需求及利基型DRAM国产替代。 三、行业要闻及重要公告 （一）TMT行业重要事件 1.国产GPU龙头沐曦股份，IPO过会 10月24日，上交所网站显示，国产GPU龙头企业沐曦集成电路（上海）股份有限公司（以下简称沐曦股份）科创板IPO获上市委会议审议通过。 沐曦股份IPO拟融资39.04亿元，用于投资“新型高性能通用GPU研发及产业化项目”、“新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目”和“面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发项目”。沐曦股份成立于2020年，主营业务是研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域 的全栈GPU产品，并围绕GPU芯片提供配套的软件栈与计算平台。 截至目前，沐曦股份仍未实现盈利。2022年至2024年，沐曦股份归属于母公司所有者的净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元。今年1~9月份，沐曦股份预计归属于母公司所有者的净利润亏损3亿元~3.8亿元，仍未转正。营收方面，2022年至2024年沐曦股份则实现大幅增长，由42.64万元增长至7.4亿元，复合增长率为4074.52％。 （资料来源：大河财立方） 2.谷歌：Willow芯片在量子计算领域取得突破 谷歌10月22日宣布，“柳树”（Willow）量子芯片实现了首个在硬件上获得可验证量子优势的算法。谷歌称，该研究成果首次在历史上证明：量子计算机能够在硬件上成功运行可验证算法，其运算速度甚至超越了最快的经典超级计算机（快13,000倍）。它能够计算分子结构，为迈向实际应用铺平了道路。 （资料来源：界面新闻） 3.OpenAI将推出新款浏览器ChatGPT Atlas OpenAI将推出一款全新的AI集成网络浏览器ChatGPT Atlas，该浏览器一开始仅仅针对苹果公司笔记本Mac的用户。它提供了无缝的人工智能工具，用于总结页面、生成内容和自动化任务，可能会扰乱市场对Chrome和Safari的竞争。这一举措推进了OpenAI在浏览领域无所不在的人工智能愿景。 （资料来源：搜狐资讯） 4.关于芯片，我国又有新突破 近日，北京大学人工智能研究院孙仲研究员团队联合集成电路学院研究团队，成功研制出基于阻变存储器的高精度、可扩展模拟矩阵计算芯片，首次实现了在精度上可与数字计算媲美的模拟计算系统。 该芯片在求解大规模MIMO信号检测等关键科学问题时，计算吞吐量与能效较当前顶级数字处理器(GPU)提升百倍至千倍。相关论文于10月13日刊发于《自然.电子学》期刊。 （资料来源：中国财经报网） （二）重要公告 1.力源信息（3