行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

原油周报：地缘风险抵消暂时过剩压力

2025-10-26 张秀峰,王诗朦信达期货任云鹏

核心观点：本周国际原油市场呈现先抑后扬走势，WTI周均价收于61.41美元/桶，整体受供应过剩阴影笼罩，冲高后有所回落。周初油价承压明显，对供需失衡的担忧主导市场情绪，随后地缘政治事件突发推动价格低位回升。IEA最新月报指出，全球原油供应增长远超需求扩张，预计今年供应增加300万桶/日，明年240万桶/日，需求增速仅约70万桶/日，加剧了市场对库存堆积的忧虑。地缘政治风险在周内后期骤然升温，美俄领导人会晤被搁置，美国对俄罗斯石油公司实施制裁，推高了地缘溢价。宏观层面，中美贸易紧张局势再度引发需求担忧，特朗普威胁对中国商品加征关税，令市场担心全球经济增长放缓可能抑制石油消费。美国库存数据提供短期利好，EIA报告显示商业原油库存意外减少417万桶，炼厂加工量提升，但汽油和馏分油库存同比偏高，终端消费复苏乏力。
关键数据：
- WTI周均价：61.41美元/桶，下跌0.52%
- IEA预测：今年全球原油供应增加300万桶/日，明年240万桶/日；需求增速约70万桶/日
- 美国EIA数据：截至10月17日当周，商业原油库存减少417万桶，炼厂加工量提升至1573万桶/日，开工率上升至88.6%
- 地缘政治事件：美俄领导人会晤搁置，美国对俄罗斯石油公司实施制裁
研究结论：市场整体仍受供应过剩阴影笼罩，地缘政治风险和宏观不确定性是主要变量。若俄乌停火取得进展，溢价可能快速消退；供应过剩若持续，或进一步压制价格。技术面看，WTI周内反弹力度较强，表明市场在低位存在支撑，但整体趋势仍受制于基本面。