股指周报：国内外宏观事件密集来袭，建议短线参与为主

期货研究报告 宏观金融研究 报告内容摘要: 上周股指普遍反弹，尤其是上半月跌幅较大的中小创指数涨幅居前，四中全会等宏观利好提振下，投资者风险偏好有所修复。周线方面，四大指数涨跌幅排序为：中证500（+3.46%）>中证1000（+3.25%）>沪深300（+3.24%）>上证50（+2.63%）。海外方面，9月美国通胀数据低于预期，令市场对于即将到来的美联储议息会议降息25bp预期强化。截至10月24日 ，外 围股 指多 数 飘红 ， 其中 美股 纳斯 达 克指 数 周线 收涨2.31%。。 走势评级：短期——震荡中短期——看涨 宋婧琪从业资格证号：F03100886投资咨询证号：Z0021165联系电话：0571-28132632邮箱：songjingqi@cindasc.com 从 申 万 一 级 行 业 分 类 表 现 看 ， 上 周 各 板 块 多 数 上 涨 ， 其 中 电 子（+8.49%）、通信（+11.55%）涨幅靠前，农林牧渔（-1.36%）、食品饮料（-0.95%）落后，成长、周期风格表现亮眼，整体以超跌反弹特征为主。资金面来看，上周A股成交金额探底回升，周内维持在2万亿级别之下运行，投资者入场意愿较前几周有所下降。 本周关注两个方面：1）政策事件催化继续。上周四中全会顺利闭幕，其释放的政策信号基本符合市场预期，对短期行情虽有提振作用，但力度相对有限。接下来，市场焦点将转向预计本周发布的十五五规划《建议》稿，以及月底APEC领导人非正式会议上中美元首会晤的进展，预计市场交易热度（尤其是中小资金）仍会维持在一个偏高的位置；2）市场分歧尚未结束。值得注意的是，上周股指虽有反弹，但成交量并未出现有效放大（周内停留在2万亿之下），期权隐含波动率逆势回落，代表本轮反弹的一致性预期尚且不足。综合来看，当前股指仍处于上升趋势中的调整波段，但考虑到10月末宏观事件密集落地且中小资金入场意愿较高，预计日线仍存在反弹机会，可把握短线博弈窗口。 策略建议： 期货方面，短线可把握IC、IM在9.4低点-20日均线区间内,IH、IF在20日均线-前高区间内的滚动机会。趋势投资者遇急跌可在IH、IF上布局多单，短期可选择观望。 期权方面，上周股指期权隐含波动率整体回落，其中沪深300当月合约平均IV由19%回落至17%一线，属于历史中位水平。尽管现货指数近期波动放大，但期权投资者倾向于看平未来走势，依然建议等待升波后介入双卖。 风险提示：（1）国内经济超预期下行；（2）美联储政策转紧；（3）国内政策力度不及预期；（4）中美关系恶化； 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 目录 一、上周股指运行情况梳理：.................................................................................4 1、国际风险偏好普遍修复，A股超跌反弹.............................................42、通信、电子领涨，成交金额下降........................................................43、期指贴水收敛，期权波动率回落........................................................4 二、基本面要素梳理与后市展望：........................................................................10 1、上周央行公开市场净回笼6219亿元..................................................102、本周迎来宏观事件密集窗口...............................................................10 1、宏观经济数据公布...............................................................................132、重点财经事件.......................................................................................13 图目录 图1：国际风险偏好回温，A股超跌反弹........................................................................................5图2：各行业多数上涨，通信、电子领涨.......................................................................................5图3：金融风格（中信）...................................................................................................................6图4：周期风格（中信）...................................................................................................................6图5：成长风格（中信）...................................................................................................................6图6：消费风格（中信）...................................................................................................................6图7：稳定风格（中信）...................................................................................................................6图8：申万风格指数（价格）...........................................................................................................6图9：申万风格指数（业绩）...........................................................................................................6图10：申万风格指数（市盈率）.....................................................................................................6图11：申万风格指数（市净率）.....................................................................................................7图12：赚钱效应.................................................................................................................................7图13：沪市融资余额.........................................................................................................................7图14：沪市融券余额.........................................................................................................................7图15：深市融资余额.........................................................................................................................7图16：深市融券余额.........................................................................................................................7图17：沪深300指数期权下月IV....................................................................................................7图18：沪300ETF期权下月IV........................................................................................................7图19：深300ETF期权下月IV........................................................................................................8图20：50ETF期权下月IV...............................................................................................................8图21：沪深300指数历史波动率....................................................................................................8图22：上证50指数历史波动率.......................................................................................................8图23：沪300ETF历史波动率.........................................................................................................8图24：深300ETF历史波动率.........................................................................................................8图25：50ETF期权持仓量PCR.......................................................................................................8图26：50ETF期权成交量