国债期货日报

观点：关注央行购债操作。

盘面点评： 周二，期债各品种全线高开，冲高后维持震荡，最终全线收涨。月末资金面持续偏紧，DR001利率在1.47%左右。公开市场逆回购4753亿，净投放3158亿。

重要消息：

1. 央行行长潘功胜在2025金融街论坛年会上表示，目前债市整体运行良好，人民银行将恢复公开市场国债买卖操作，并探索在特定情境下向非银机构提供流动性的机制安排。为帮助个人修复信用记录，人民银行正研究实施一次性的个人信用救济政策，对疫情以来违约金额在一定以下且已归还贷款的个人违约信息，将在征信系统中不予展示。
2. 金融监管总局局长李云泽在2025金融街论坛年会开幕式上表示，围绕扩大内需战略，强化重大项目资金供给，助推消费扩容升级。

行情研判： 今日债市主导因素是央行恢复国债买卖操作。央行行长潘功胜昨日宣布此消息后，昨日5点后现券收益率猛降。今日10年与30年国债收益率部分回吐昨日降幅，其余期限则继续下行。市场可留意央行买债的期限，以判断后续影响，目前预期本轮购债将是短债与中长债的组合。从政策替代角度看，近期央行主要通过买断式逆回购、MLF投放流动性并降低中标利率来降低机构融资成本，叠加重启国债买卖，可能意味着降准降息等政策将继续延后。但这不妨碍市场预期好转，债市或有进一步上涨动力。长债多头可部分止盈，部分留仓以待进一步上涨。