国证视点
- 港股三大指数持续上涨，恒生指数涨1.05%，国企指数涨1.1%，恒生科技指数涨1.83%。
- 大市成交金额2,670.77亿元，主板总卖空金额395.82亿元，占可卖空股票总成交额比率为16.61%。
- 南向资金北水方面，港股通交易净流入28.73亿港元。
- 北向资金10月27日共成交2779.84亿元，占两市总成交额的11.88%。
- 板块方面，核电、风电、光伏等板块涨幅亮眼，中国高速传动涨13.14%，哈尔滨电气涨11.44%。
- 建材水泥板块涨幅显著，华新水泥涨10.23%，西部水泥涨5.81%。
- 受中美贸易紧张局势缓和及降息预期推动，全球股市周一再创历史新高。
- 市场预期双方将延长关税休战期，投资人期待更多外交成果。
- 市场对中美协议的可持续性抱持审慎态度，但短期内贸易紧张缓解提振风险偏好。
- 美国企业整体韧性强劲，市场普遍预期联准会降息，利率环境改善将支撑企业盈余预期。
行业点评
- 9月实物商品网上零售额同比增7.3%，1-9月同比增6.5%。
- 双11看点：AI落地、闪购、出海。
- 淘宝天猫推出6款AI导购应用，京东、抖音、快手也推出AI工具。
- 超400万家本地生活商家参与淘宝闪购双11。
- 平台补贴力度较大，竞争激烈常态化。
- 跨境电商：前3季度出口额同比增6.6%，阿里国际站订单量增30%，预计11月上线AI产品“遨虾”。
投资建议
- 关注AI工具落地和闪购对消费者行为、商户经营的长远影响。
- 预计2025年电商大盘规模高单位数增长，平台间份额竞争激烈。
- 建议关注阿里巴巴（9988.HK）电商AI渗透及盈利提升，拼多多（PDD.US）海外业务模式边际变化，快手（1024.HK）电商份额提升。
风险提示
- 消费预期疲弱；电商竞争加剧影响利润；AI转化效率不及预期。
