社会服务行业周报：冰雪旅游热度升温，春秋假有望提振淡季出游

冰雪旅游热度升温，春秋假有望提振淡季出游 冰雪旅游热度升温，概念行情启动 增持（维持） 冰雪经济规模将破万亿，政策效应显现。2024年10月，国务院办公厅印发《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》，指出到2027年，冰雪经济总规模达到1.2万亿元，到2030年达到1.5万亿元。据新华社，意见出台后从2024年11月1日至2025年2月4日，全国31个省（区、市）934个滑雪场累计接待客流1.51亿人次/同比增长27.8%。 2025Q4冰雪旅游热度已升温。美团旅行数据显示，10月中旬以来，“室外滑雪场”搜索量同比上涨近900%，开板较早的可可托海国际滑雪度假区搜索量上涨279%，哈尔滨冰雪大世界景区日均搜索量环比上涨近163%。同程旅行数据显示，可可托海国际滑雪度假区新雪季开启后，阿勒泰地区的酒店预订热度同比增长超35%，以阿勒泰地区为目的地的国内机票预订热度同比增长超过65%。 作者 冰雪旅游概念行情启动。万得冰雪旅游概念指数本周（10.20-10.24）涨6.34%，跑赢申万社服指数3.74个百分点，本月（截至10.24）涨10.24%，跑赢申万社服指数10.42个百分点。其中，概念标的长白山/大连圣亚本周涨6.19%/22.91%，本月涨10.88%/37.46%。正值Q4雪季启动之际，建议关注冰雪旅游概念标的，如长白山等。 分析师李宏科执业证书编号：S0680525090002邮箱：lihongke@gszq.com 研究助理陈天明执业证书编号：S0680123110020邮箱：chentianming@gszq.com 各地春秋假即将落地，多景区推出优惠举措，有望提振淡季出游表现 相关研究 扩大服务消费政策鼓励下，各地中小学春秋假即将落地。9月16日，商务部等9部门对外发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，提出优化学生假期安排，完善配套政策，探索设置中小学春秋假。据上观新闻，浙江宁波、湖州、嘉兴、金华兰溪、台州椒江、台州三门、台州天台，广东佛山等地2025年秋假时间均安排在11月12-14日，与周末的15日、16日衔接，形成5天假期；浙江衢州秋假时间暂定为11月19-21日，与周末的22日、23日衔接；金华（除兰溪）秋假时间普遍安排在11月21-25日，同样与11月22日、23日的周末衔接。 1、《社会服务：双节出行延续高景气，消费市场活力持续》2025-10-082、《专业服务：社保新规落地，利好人力资源服务合规龙头》2025-08-093、《现制茶饮行业深度报告：》2025-07-08 11月作为传统旅游淡季，多景区推出优惠举措。据各景区官方，长白山2025年10月15日-11月30日，面向东三省在读大学生有专属免票优惠，面向所有游客购买北景区或西景区任意一张门票，可在3日内0元购另一景区门票；黄山风景区游客凭2025年10-11月已核销入园的门票信息可获得2025年12月1日-2026年1月31日期间免门票再玩一次的机会；峨眉山2025年10月9日-11月30日对在读全日制学生提供门票优惠价40元/人。 春秋假叠加景区优惠，有望提振淡季出游表现。10月15日，岭南集团旗下广之旅宣布，推出“跟着课本去旅行”主题系列产品，并同步上线近20条面向学校集体的秋假研学主题线路。据同程旅行&去哪儿旅行数据，出发日期在11月12-16日期间的热门亲子航班同比上涨近1倍，宁波/佛山出发的机票预订量同比增长2.18/2.76倍。我们认为，春秋假带来的5天小长假，叠加各地景区优惠，有望给传统出游淡季带来新机遇，建议关注长白山、岭南控股、祥源文旅、黄山旅游、九华旅游等。 3.投资建议：短期重视三季报业绩确定性、25Q4&26Q1春节旺季弹性子板块，中期看好新消费高成长、转型改革困境反转、出海相关、政策利好四条主线。 短期，三季报业绩期临近，我们建议重视三季报业绩确定性较优的标的，以及25Q4和26Q1春节旺季有业绩弹性的子板块，后者主要包括跨境电商（黑五圣诞大促）、部分景区（冰雪经济）、商超和免税（春节旺季）等。此外，招聘市场环比回暖，AI+人服有望为行业带来新亮点。其他底部的顺周期板块比如酒店、餐饮环比数据改善待持续确认，短期优选稳增长高分红标的。 综上推荐小商品城、永辉超市、潮宏基、名创优品、安克创新、九华旅游、科锐国际、若羽臣、华住集团、首旅酒店、君亭酒店，关注老铺黄金、周大福、古茗、蜜雪集团、BOSS直聘、北京人力、长白山、黄山旅游、三峡旅游、天目湖、岭南控股、宋城演艺、金马游乐、西域旅游、祥源文旅、三特索道、中青旅、锦江酒店、百胜中国、海底捞、锅圈、小菜园、绿茶集团、中国中免。 中期来看，我们梳理了四条投资主线： 一、新消费成长赛道：包括潮玩IP、产品能力强的黄金珠宝企业、渠道张力强的茶饮龙头、打造第二曲线的代运营企业，推荐名创优品、潮宏基、周大福、若羽臣，关注古茗、蜜雪集团、泡泡玛特、老铺黄金、曼卡龙、莱绅通灵、壹网壹创、青木科技及零售数智解决方案龙头多点数智。 二、转型改革，迎困境反转之机：包括1）品质零售主线，即通过调改驱动渠道走向品牌的重塑机会，2）积极调整产品和店型结构的传统珠宝品牌，3）持续优化单店、创新菜品和店型的餐饮品牌，4）轻资产化、数字化转型持续赋能的酒店品牌。推荐永辉超市、重庆百货、周大生、老凤祥、孩子王、华住集团、首旅酒店、君亭酒店，关注步步高、汇嘉时代、新华百货、南极电商、东方甄选、菜百股份、海底捞、九毛九。 三、出海品牌与服务均有机会，AI赋能提效：1）出海服务：推荐小商品城（兼备业绩确定性和估值弹性）、焦点科技。2）跨境电商：外部环境虽仍面临不确定性，但品牌龙头今年以来仍展现较强的成长韧性，推荐安克创新，关注赛维时代、致欧科技、华凯易佰。3）推荐供应链与产业链双轮驱动的苏美达，低估值高分红稳增长。 四、政策利好：服务消费利好政策频出，冰雪、体育、以旧换新等利好影响有望长期存续，同时自然景区当前普遍面临总规尚未审批通过，若政策利好释放，有望打开景区标的长期成长空间。推荐九华旅游、金马游乐，关注长白山、峨眉山、黄山旅游。 风险提示：消费复苏不及预期；行业竞争加剧；监管政策的不确定性。 内容目录 1本周行情回顾......................................................................................................................................41.1商贸零售指数本周涨0.46%，跑输上证综指2.42个百分点；社会服务指数期间涨2.60%，跑输上证综指0.28个百分点..................................................................................................................................41.2涨跌幅前10个股.......................................................................................................................42公司动态............................................................................................................................................73行业动态............................................................................................................................................84风险提示............................................................................................................................................8 图表目录 图表1：各行业指数期间涨幅情况（%，20251020-20251024）................................................................4图表2：批零个股涨跌幅前10及主要指数表现（剔除停牌个股，20251020-20251024）..............................5图表3：年初至今批零个股涨跌幅前10及主要指数表现（剔除停牌个股，20250101-20251024）.................5图表4：社服个股涨跌幅前10及主要指数表现（剔除停牌个股，20251020-20251024）..............................6图表5：年初至今社服个股涨跌幅前10及主要指数表现（剔除停牌个股，20250101-20251024）.................6 1本周行情回顾 1.1商贸零售指数本周涨0.46%，跑输上证综指2.42个百分点；社会服务指数期间涨2.60%，跑输上证综指0.28个百分点 申万商贸指数期间（10.20-10.24）涨0.46%，跑输上证综指2.42个百分点，板块表现居各板块第26位；申万社服指数期间（10.20-10.24）涨2.60%，跑输上证综指0.28个百分点，板块表现居各板块第14位。期间上证综指涨2.88%，板块涨跌互现，其中通信（+11.55%）、电子（+8.49%）、电力设备（+4.90%）领涨，农林牧渔（-1.36%）、食品饮料（-0.95%）、美容护理（-0.09%）领跌。 资料来源：wind，国盛证券研究所 1.2涨跌幅前10个股 本周批零板块个股涨跌互现，国光连锁（+10.01%）、农产品（+8.17%）、安克创新（+7.18%）、安孚科技（+6.12%）领涨，莱绅通灵（-13.83%）、潮宏基（-9.91%）、壹网壹创（-9.48%）、菜百股份（-7.69%）领跌。 本周社服板块个股涨多跌少，大连圣亚（+22.91%）、*ST云网（+12.92%）、中国高科（+11.33%）、博瑞传播（+9.40%）领涨，ST开元（-2.77%）、北京人力（-2.75%）、凯撒旅业（-2.40%）、豆神教育（-1.67%）领跌。 2公司动态 小商品城：1）2020年限制性股票激励计划预留授予部分第三个解除限售期将于11月3日届满，27名激励对象可解除69.87万股，占总股本的0.013%。2）3名激励对象因退休不符合激励规定，公司将取消其资格并回购注销已获授但未解除限售的8.67万股。 杭州解百：董事长、总经理毕铃/职工代表董事姚兰拟自2025年11月14日至2026年2月13日通过集中竞价方式合计减持不超过37.50/4.74万股，分别占总股本的0.051％/0.0065%。 宁波中百：控股股东西藏泽添持有的全部15.78%股份将于11月22日进行司法拍卖，若上述公司股份全部被司法拍卖，将导致公司控制权发生变更。 广百股份：1.84亿股限售股将于10月29日起上市流通，占总股本的26.22%，此次解禁股份类型为定向增发机构配售股份，解除限售股东为岭南资本及广商基金。 老铺黄金：拟配售371.18万股新H股，占已发行H股及已发行股份总数的约2.66%及约2.15%，募资约27.07亿港元用于存货储备及门店拓展。莱绅通灵：股东宁波宁聚资产管理中心(有限合伙)基于自身资金需求于10月17日合计减持106.21万股，占总股本的0.31%。 西域旅游：持股5.