入口之战、算力继续猛烈

入口之战&算力继续猛烈 增持（维持） 国盛计算机自定义Agent相关报告： 2025年9月27日——《第七次谈自定义Agent》2025年9月20日——《第六次谈自定义Agent》2025年9月13日——《Agent的下半场，从解决问题到定义问题》2025年8月24日——《第四次谈自定义Agent》2025年8月10日——《GPT-5最受益的方向:自定义Agent》2025年7月27日——《再谈这轮AI持续性》2025年7月19日——《海外AI应用的持续性如何》 再谈Agent三要素，AI应用的核心竞争力。1）我们认为，Agent的三大核心要素是数据、模型与接口，同时也是判断一个AI应用是否有潜力的重要因素：在具体行业深入，垂类数据是性能提升关键。例如飞猪的旅游Agent“问一问”，通过开放协议接口与实时数据接入，实现机票、酒店价格秒级更新，并结合用户评价优化推荐，有效解决了传统AI的“幻觉”和时效性问题；基础模型能力增强，使Agent能执行复杂的多步骤任务，并更准确匹配工具功能，提升理解与执行的精准度；开放接口使Agent能与外部系统交互、调用工具。例如腾讯元宝与腾讯文档打通，实现从文档上传、摘要生成到协作分享的无缝衔接。2）从案例来说：我们认为微信是最具潜力的AI应用之一，微信凭借14.11亿月活用户，拥有丰富的社交、支付数据，背靠腾讯混元大模型团队和开放的小程序可构建出高度可扩展的AI生态。阿里夸克在App中上线深度融合通义Qwen模型的AI对话助手。不同于传统聊天AI，夸克助手将搜索、AI相机、写作、翻译等功能整合为一体，实现“从提问到行动”的一站式体验。凭借Qwen模型支持、搜索与浏览器的高频场景，夸克有望成为阿里生态中最具潜力的AI产品。其他应用也凭借独特的业务流与AI融合后也有望在各自的领域获得成功，如Salesforce与OpenAI于10月扩大合作。 作者 分析师刘高畅执业证书编号：S0680518090001邮箱：liugaochang@gszq.com 分析师李可夫执业证书编号：S0680525060001邮箱：likefu@gszq.com 相关研究 1、《计算机：第六次谈自定义Agent》2025-09-202、《计算机：Agent的下半场，从解决问题到定义问题》2025-09-133、《计算机：AI电商进展研究》2025-09-11 AI入口争夺战开启，OpenAI推出AI浏览器。各大模型厂商正激烈争夺AI浪潮下的流量入口，而浏览器作是重要战场。10月21日OpenAI推出以ChatGPT为核心构建的新网络浏览器ChatGPT Atlas。其主要特点有：1）将ChatGPT融合到浏览器中：可在任何页面上打开ChatGPT侧边栏，以直接在窗口中总结、解释或处理任务。ChatGPT可以看到所在页面的详细信息，ChatGPT还可以在任何开放的文本字段中书写时提供帮助。2）个性化和可控的记忆能力：用户可以控制ChatGPT用户浏览时可以看到和记住的内容，如果用户打开浏览器记忆，ChatGPT会记住用户浏览的内容中的关键细节，以改进聊天响应并提供更智能的建议，例如根据用户最近的活动创建待办事项列表或根据用户查看过的产品继续研究节日礼物。3）可在浏览器中行动的Agent：今年早些时候，OpenAI推出了ChatGPTAgent，现在，OpenAI已经让它在Atlas中以更快的速度和原生方式运行。 例如用户正在计划一个晚宴，可以将食谱交给ChatGPT，让它找到一家杂货店，将所有食材添加到购物车中，然后将它们订购到用户家。在工作中，用户可以要求ChatGPT打开并阅读过去的团队文档，将见解汇编成团队简报。我们认为通过将强大的AI能力，包括页面内容理解与处理、个性化记忆、以及可在浏览器内执行任务的Agent能力，深度整合到用户的日常浏览行为中，ChatGPT有望从一个独立的聊天界面转变为一个主动式、情境感知的核心操作系统，抢夺下一代互联网的核心控制权和用户入口。 AI算力需求激增：Anthropic百亿携手谷歌，字节豆包3D模型再推高算力需求。1）Anthropic与谷歌合作加码大模型算力：10月24日消息，Anthropic宣布与谷歌达成数百亿美元云计算交易，计划部署100万块谷歌TPU芯片，2026年将形成超1GW算力容量。Anthropic将继续采用多元算力策略，结合谷歌TPU、亚马逊AWS Trainium及英伟达GPU，提升Claude模型性能。该合作彰显Anthropic与OpenAI的算力竞争激烈程度，也助力谷歌云与亚马逊AWS、微软Azure展开市场角逐。2)10月23日火山引擎发布豆包3D模型1.0（Doubao-Seed-3D-1.0），可从单张图像端到端生成含精细几何、真实纹理及PBR材质的仿真级3D模型。该模型可无缝导入IsaacSim等仿真引擎，支持具身智能训练，还能从单物体生成拓展至构建完整3D场景，解决当前模拟器物理交互或真实度不足的瓶颈。我们认为3D模型对具身智能发展和数字内容生态产生深远影响，在具身智能训练、游戏等规模化场景的应用，将进一步推高算力需求。 建议关注： 算力：寒武纪、海光信息、东阳光、有方科技、协创数据、新易盛、胜宏科技、鸿腾精密科技、中际旭创、沪电股份、东山精密、伟仕佳杰、宏景科技、奥飞数据、云赛智联、潍柴重机、科华数据、禾盛新材、金山云、浙数文化、青云、大位科技、玉柴国际、亿田智能、弘信电子、圣阳股份、润泽科技、润建股份、深信服、神州数码、深桑达、品高股份、云天励飞、优刻得、云从科技、浪潮信息、中科曙光、太极股份、数据港。 Agent：阿里巴巴、腾讯控股、快手、拓尔思、阜博集团、美图公司、金蝶国际、金山办公、金桥信息、鼎捷数智、嘉和美康、慧辰股份、海天瑞声、泛微网络、税友股份、朗新集团、润达医疗、360、万兴科技、用友网络、麦迪科技、宇信科技、京北方、中科金财、致远互联、汉得信息、软通动力、光云科技、上海钢联、新致软件、同花顺、信雅达、萤石网络、迪安诊断、中科金财、恒生电子、星环科技、卫宁健康、创业慧康、科大讯飞、万兴科技、创业黑马、迈富时、小商品城、金证股份、顶点软件、朗新集团、晶泰控股、佳发教育、新大陆、新开普等。 自动驾驶：江淮汽车、赛力斯、小鹏汽车、理想汽车、禾赛、地平线、世运电路等。 军工AI：拓尔思、能科科技、普天科技、品高股份、海格通信、中科星图等。 风险提示：技术迭代不及预期、经济下行超预期、行业竞争加剧。 内容目录 国盛计算机自定义Agent相关报告................................................................................4再谈Agent三要素，AI应用的核心竞争力.....................................................................4AI入口争夺战开启，OpenAI推出AI浏览器..................................................................6AI算力需求激增：Anthropic百亿携手谷歌，字节豆包3D模型再推高算力需求................8建议关注...................................................................................................................10风险提示...................................................................................................................11 图表目录 图表1：用户调用Agent完成任务的过程.....................................................................4图表2：夸克的AI功能..............................................................................................6图表3：ChatGPT侧边栏............................................................................................7图表4：ChatGPT浏览器Agent...................................................................................8图表5：Seed3D 1.0生成的3D模型可集成至仿真环境供机器人训练............................9图表6：Seed3D 1.0可根据图片生成包含古建筑群的3D场景.....................................10 国盛计算机自定义Agent相关报告 2025年9月27日——《第七次谈自定义Agent》2025年9月20日——《第六次谈自定义Agent》2025年9月13日——《Agent的下半场，从解决问题到定义问题》2025年8月24日——《第四次谈自定义Agent》2025年8月10日——《GPT-5最受益的方向:自定义Agent》2025年7月27日——《再谈这轮AI持续性》2025年7月19日——《海外AI应用的持续性如何》 再谈Agent三要素，AI应用的核心竞争力 AI应用已经在多个领域取得了突破性的进展，在各种应用形态中，如何评判一个AI应用是否优秀，我们认为一个“好”的AI应用不仅仅依赖于技术本身的先进性，还包括其在实际场景中的适用性、便捷性和用户体验。当前Agent已成为AI产业全新的增长引擎，不同于简单的聊天机器人，Agent能够自主理解复杂目标、拆解任务、调用工具并执行多步骤流程，驱动各行业加速对AI的采用，助推大模型的用量进入新一轮增长。我们认为Agent的三大核心要素包括数据、模型和接口，同时也是衡量一个应用是否有潜力成功的重要因素。 资料来源：国盛证券研究所绘制 1）垂类数据是Agent能力拓展到各行业的关键: 当Agent发展进入深耕各行业阶段，垂类数据成为提升Agent性能的核心要素。例如飞猪的Agent“问一问”之所以能解决传统旅游AI的幻觉与时效性痛点，关键在于开放协议接口+实时数据+多智能体协作。飞猪技术负责人倪生华在硅星人pro的采访中表示，“问一问”的训练思路是，让模型学会旅游服务的思考方式后，通过飞猪自有的协议接口和Agent去调用各个场景中的实时数据。与上一代旅行AI产品依赖静态数据库不同，飞猪直接接入了自己的机票报价引擎，Agent在解析完消费需求后，会通过报价引擎从航司和全球机票分销系统 （GDS）获取信息，并打通了酒店、景区品类的供应链管理系统，确保机票、酒店价格和库存等信息秒级更新。比如当用户查询“5月北京至南京低价机票”时，系统会实时拉取航空公司的动态报价，并自动过滤已售罄的航班，保证推荐的真实有效性。平台积累的用户评价数据被深度整合进推荐算法，当某酒店的过往消费者负向反馈较为明显时，AI会自动降低其推荐优先级。这种数据闭环确保了推荐方案既具备时效性，又能真实反映消费体验质量，有望从根本上解决了单纯依赖大模型预训练形成的能力、信息滞后的痛点。 2）基础大模型的能力提升是Agent进步的核心动力： 首先更强大的基础模型使Agent能够处理更复杂的多步骤任务规划，其次模型更强的上下文理解能力使Agent的工具使用能力提升，在模型能操作多个工具的时候Agent需要能准确识别任务需求与工具功能的匹配关系。