报告摘要
- 市场焦点：中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议提出“十五五”时期经济社会发展目标；中美开启经贸磋商；国家能源局发布用电量数据，9月份全社会用电量同比增长4.5%。
- 主要数据：前三季度GDP同比增长5.2%，9月份规模以上工业增加值同比增长6.5%，社会消费品零售总额增长3%；LPR维持不变；中钢协数据显示9月粗钢、生铁产量同比下降。
- 主要观点：本周钢价偏弱运行，受钢材供需格局偏弱影响；中美经贸谈判预期向好，国内经济数据显示内需走弱；四中全会强调扩大内需，但需政策持续加码；基本面显示钢材供需仍偏弱，旺季即将结束，关注需求变化；铁矿价格偏弱，受铁水产量下行担忧影响，供应发运增加，到港减少，港口库存累积，短期预计仍以偏弱震荡为主。
多空焦点
- 螺纹钢：多方因素包括四中全会强调产业、扩大内需等；空方因素包括9月经济数据显示内需走弱、需求旺季即将结束、钢材出口延续高增、热卷库存开始去化等。
- 铁矿：多方因素包括四中全会强调产业、扩大内需等；空方因素包括9月经济数据显示内需走弱、需求旺季即将结束、铁水产量下降、港口库存持续累积等。
数据分析
- 宏观：中美开启经贸磋商，国内二十届四中全会召开，强调产业发展、科技自立与扩大内需；国内经济数据显示9月经济增长放缓，内需走弱，固定资产投资同比下降。
- 终端：关注四季度出口压力，9月出口同比增长8.3%，对美出口累计同比显著下降；9月汽车产销创下同期历史新高，新能源汽车销量占比已达49.7%；9月挖机产量延续增长，工程机械行业保持较高景气。
- 螺纹钢：现货价格窄幅波动，基差变动不大；粗钢产量同比继续下降；钢厂盈利率明显下降；高炉开工高位，电炉开工回落；钢材产量小幅增长；钢材表需继续恢复；螺纹缓慢去库，热卷库存开始去化；卷螺差有所扩大。
- 铁矿：现货价格小幅上涨，基差窄幅波动；9月进口增加，当周铁矿发运增加；四大矿山三季度产销分化，预计四季度增量有限；当周到港减少；铁水产量延续小幅下降；港口库存：疏港回落，库存延续累积；钢厂消耗和库存：日耗减少，库存增加。
后市研判
- 钢材：本周钢价偏弱运行，主要受钢材供需格局偏弱影响；中美经贸谈判预期向好，国内经济数据显示内需走弱；四中全会强调扩大内需，但需政策持续加码；基本面显示钢材供需仍偏弱，旺季即将结束，关注需求变化；整体钢材基本面偏弱，预计仍以偏弱震荡为主。
- 铁矿：本周矿价偏弱运行，主要受铁水产量下行担忧影响；供应发运增加，到港减少，港口库存累积；市场担心钢厂减产带动铁水下滑；短期铁矿价格预计仍以偏弱震荡为主。
