强预期弱现实，煤焦区间震荡
2025年10月24日 煤焦日报 强预期弱现实，煤焦区间震荡 核心观点 焦炭：本周焦炭延续供需双降格局，截至10月24日当周，独立焦化厂和钢厂焦化厂合计焦炭产量110.72万吨，周环比下降0.51万吨；247家钢厂铁水日均产量239.9万吨，周环比下降1.05万吨。库存方面，本周焦炭在上游和中游有所累积，独立焦化厂累库1.35万吨，四大港口累库4.94万吨，而下游钢厂焦炭库存周环比下降6.28万吨。整体来看，焦炭上下游博弈加剧，基本面支撑不足，相对利好在于焦煤带来的成本支撑以及内外宏观回暖的情绪支撑。 焦煤：截至10月24日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量76.1万吨，环比减1.8万吨，同比减1.7万吨。进口方面，13~18日，甘其毛都口岸合计通车7220辆，中下旬蒙古国政局再次动荡，短期干扰口岸通关效率，预计至下周基本恢复。需求方面，独立焦化厂和钢厂焦化厂合计焦炭产量110.72万吨，周环比下降0.51万吨。库存方面，本周上游煤矿库存下降15.9万吨，下游独立焦化厂焦煤库存大幅回升32.33万吨，至1029.7万吨。另外，中美于10月24日至27日在马来西亚举行经贸磋商，提振了商品市场整体情绪，焦煤作为本轮反内卷以来的龙头品种之一，仍是受多头资金青睐的重要品种。整体来看，焦煤短期基本面无明显变化，强预期支撑焦煤主力合约偏强震荡，后续关注中美贸易措施结果以及主产区供应变化。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业资讯 （1）中钢协：10月中旬重点钢企钢材库存量1658万吨 2025年10月中旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1658万吨，环比上一旬增加70万吨，增长4.4%；比年初增加421万吨，增长34.0%；比上月同旬增加129万吨，增长8.4%；比去年同旬增加115万吨，增长7.5%，比前年同旬增加7万吨，增长0.4%。 （2）邢台市场炼焦煤价格持稳 10月24日邢台市场炼焦煤价格持稳，低硫主焦煤1490元/吨，1/3焦煤1200元/吨，均为出厂价现金含税。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三相关图表 3.1焦炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3.2焦煤库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3.3其他图表 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：本周焦炭延续供需双降格局，截至10月24日当周，独立焦化厂和钢厂焦化厂合计焦炭产量110.72万吨，周环比下降0.51万吨；247家钢厂铁水日均产量239.9万吨，周环比下降1.05万吨。库存方面，本周焦炭在上游和中游有所累积，独立焦化厂累库1.35万吨，四大港口累库4.94万吨，而下游钢厂焦炭库存周环比下降6.28万吨。整体来看，焦炭上下游博弈加剧，基本面支撑不足，相对利好在于焦煤带来的成本支撑以及内外宏观回暖的情绪支撑。 焦煤：截至10月24日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量76.1万吨，环比减1.8万吨，同比减1.7万吨。进口方面，13~18日，甘其毛都口岸合计通车7220辆，中下旬蒙古国政局再次动荡，短期干扰口岸通关效率，预计至下周基本恢复。需求方面，独立焦化厂和钢厂焦化厂合计焦炭产量110.72万吨，周环比下降0.51万吨。库存方面，本周上游煤矿库存下降15.9万吨，下游独立焦化厂焦煤库存大幅回升32.33万吨，至1029.7万吨。另外，中美于10月24日至27日在马来西亚举行经贸磋商，提振了商品市场整体情绪，焦煤作为本轮反内卷以来的龙头品种之一，仍是受多头资金青睐的重要品种。整体来看，焦煤短期基本面无明显变化，强预期支撑焦煤主力合约偏强震荡，后续关注中美贸易措施结果以及主产区供应变化。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策略 推 送 免责条款 免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。
