南华国债日报：风险偏好回升20251024

观点：关注资本市场情绪。
盘面点评：周五期债各品种震荡收跌。现券收益率短端略降，长端上升。资金面宽松，DR001在1.32%左右。公开市场逆回购1680亿，净投放32亿。
日内消息：1. “十五五”时期经济社会发展的主要目标包括高质量发展、科技自立自强、深化改革、社会文明提升、人民生活改善、美丽中国建设和国家安全巩固。2. 发改委郑栅洁表示，未来10年将再造一个中国高技术产业，推动新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，并推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点。
行情研判：受十五五发展目标提振，A股高开高走，科技板块带领市场冲关，上证指数创出新高，债市受此影响震荡收跌。本周市场股债跷跷板效应减弱，债市自身热点较少，主要受资本市场情绪影响，周末关注中美贸易谈判消息。操作上以偏多思路对待，逢低做多，不追高。
国债期货日度数据（2025-10-24）：

• TS2512：-0.008，持仓减少163手；
• TF2512：-0.05，持仓减少665手；
• T2512：-0.055，持仓减少900手；
• TL2512：-0.27，持仓减少399手。
  基差与主力成交：TS基差收窄0.0179，主力成交减少6133手；TF基差收窄0.0068，主力成交减少12959手；T基差扩大0.051，主力成交减少9025手；TL基差扩大0.183，主力成交减少8892手。
  长债与超长债利率走势：10Y国债到期收益率上升，30Y国债到期收益率上升。
  国债利差：7Y-2Y国债利差扩大，30Y-7Y国债利差扩大。
  资金面：DR001在1.32%左右，DR007在2.25%，逆回购利率在2.5%。交易所融资利率GC001加权平均利率在1.23%，GC007加权平均利率在3%。
  资金分层：R-DR在1.55%，5MAR-DR在5.07%。
  同业存单到期收益率：AAA:3月1.25%，AAA:6月1.51%，AAA:1年1.75%。
  美债收益率：10年美债收益率在4.54%，3个月美债收益率在4.25%。
  美中利差与人民币汇率：3个月美中利差在3.34，10年美中利差在3.12，美元人民币汇率在7.27。
  研究结论：债市主要受资本市场情绪影响，操作上以偏多思路对待，逢低做多，不追高。