南华国债日报：风险偏好强势20250624

国债期货日报 2025年6月24日

核心观点：
国债期货全天持续回落，长端明显偏弱，但早盘短端跌幅更显著，受流动性担忧影响。债市虽冲高回落，但趋势未变，缺乏转头做空的理由。风险偏好强势下，市场对流动性及货币政策相关传闻反应有限，午后央行MLF净投放1180亿，资金环境改善。

关键数据：

• 国债期货：TS2509跌0.026，TF2509跌0.065，T2509跌0.105，TL2509跌0.32。持仓均减少，主力合约成交活跃。
• 利率：10Y国债收益率1.75%，30Y国债收益率2.25%，7Y-2Y利差扩大至40bp。
• 资金利率：DR001、DR007、DR014均小幅下行，DR001收1.37%，DR007收1.668%。
• 央行操作：MLF净投放1180亿，公开市场到期1820亿，5000亿特别国债注资四大行到账。

研究结论：
债市调整受A股上涨、一级市场发债等因素影响，但无趋势性变化。流动性担忧短暂发酵后随央行操作缓解，资金分层压力减轻。建议逢低布局，但需关注风险偏好及政策动向。