核心矛盾：上一交易日美元指数走软，锌价上冲但受基本面压制，力度不足。基本面逻辑近期不变，供给端宽松缓慢兑现，但矿到锭传导需时间，LME和国内库存显示矿端宽松未完全传导至锭端。进口受海外冶炼厂产能偏弱影响，增量较少，同时锌矿进口处于高点。需求端保持稳定，传统消费淡季表现疲软，下游受锌价短期下挫影响积极进货，库存小幅下降。短期内关注宏观数据和市场情绪，同时关注矿化锭情况，运行区间预计在21000-22500元/吨。
利多因素：
- 库存处在历年低位，绝对水平不高。
- 降息及消费利好政策。
- 冶炼厂减停产。
利空因素：
- 需求不及预期及宏观不确定性。
- 下游逢低采买，锌价支撑力度不足。
- 远期宽松预期。
最新价格预测区间：21920元/吨。
当前波动率：14.07%，历史百分位21.3%。
现货敞口策略推荐：
- 产成品库存偏高，担心价格下跌，多做空沪锌主力期货合约，建议入场区间22700元/吨，套保比例75%。
- 原料库存较低，担心价格上涨，空做多沪锌主力期货合约，建议入场区间21700元/吨，套保比例50%。
重要新闻：今日产业链稳定。
锌现货数据：
- SMM 0#锌均价：21950元/吨，下跌80元/吨，跌幅0.36%。
- SMM 1#锌均价：21880元/吨，下跌80元/吨，跌幅0.36%。
- 上海升贴水：100元/吨，下跌15元/吨，跌幅13.04%。
- 广东升贴水：195元/吨，下跌25元/吨，跌幅11.36%。
- 天津升贴水：80元/吨，下跌25元/吨，跌幅23.81%。
- LME 0-3m美元/吨：-22.25美元/吨，跌幅9.74%。
- LME 3-15m美元/吨：-50.27美元/吨，跌幅6.73%。
锌期货库存：
- 沪锌仓单：总计7471吨，减少248吨，跌幅3.21%。
- 沪锌仓单：上海5000吨，增加0吨。
- 沪锌仓单：广东3336吨，减少98吨，跌幅2.85%。
- 沪锌仓单：浙江0吨，增加100吨，增幅100%。
- 沪锌仓单：江苏0吨，增加100吨，增幅100%。
- 沪锌仓单：天津4085吨，减少150吨，跌幅3.5%。
- 伦锌库存：总计125900吨，减少325吨，跌幅0.26%。
- 伦锌库存：亚洲125900吨，减少325吨，跌幅0.26%。
- 伦锌库存：欧洲0吨，增加100吨，增幅100%。
- 伦锌库存：北美洲0吨，增加100吨，增幅100%。
- 伦锌注册仓单：总计92500吨，减少1450吨，跌幅1.54%。
沪锌期货主力收盘价：21920元/吨，下跌60元/吨，跌幅0.27%。
锌锭：0#升贴水（上海）：100元/吨。
LME库存：锌季节性库存呈下降趋势。
锌现货进口利润：进口盈亏最新价18/12为-5000元/吨。
进口锌精矿加工费对比：
- SMM进口锌精矿周度加工费：23/03至24/12呈波动趋势。
- SMM国产锌精矿周度加工费：23/03至24/12呈波动趋势。
