铅锌日评：警惕冲高回落，沪锌关注海外结构性风险

铅市

• 近期趋势：SMM1#铅锭平均价格上涨0.74%，沪铅主力合约收盘价上涨2.65%，沪铅基差收窄。
• 基本面：铅精矿进口暂无增量，加工费易涨难跌，炼厂开工不及预期，原生铅开工波动；再生铅供给有所增量；需求端终端市场好转，铅蓄电池企业开工尚可。
• 市场表现：铅市供需双增，现货流通偏紧，社库去至低位，盘面突破17,300元/吨压力位。
• 后市关注：供给端好转情况，警惕铅价冲高回落。
• 交易策略：高位可轻仓布空。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。

锌市

• 近期趋势：SMM1#锌锭平均价格上涨0.92%，沪锌主力合约上涨1.57%，上海/天津/广东地区锌锭升水持平。
• 基本面：炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，国产矿优势较强，炼厂以采购国产矿为主；供给端炼厂利润及生产积极性好转，预计月产维持在60万吨左右；需求端暂无显著好转，出口方面锌锭出口窗口有望开启。
• 市场表现：宏观情绪好转，国内矿端偏松格局收紧，国产TC易跌难涨，锌价下方获得支撑，盘面震荡回升；LME 0-3 back结构加深。
• 后市关注：海外结构性风险。
• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。