北交所行业主题报告：氨基酸行业深度：产业升级进行时，掘金特医食品与细胞培养基蓝海

氨基酸行业分析报告总结

1. 氨基酸行业概述

• 氨基酸是构成生物体蛋白质的基石，广泛应用于饲料、食品、医药等领域。
• 全球氨基酸工业迅速成长，应用领域不断延伸，未来需求有望进一步增加。
• 中国是全球氨基酸生产和消费大国，2024年产量约为740.12万吨，需求量约为561.52万吨。
• 玉米是氨基酸生产最主要的原材料，中国玉米产量充足且价格稳定。

2. 传统需求稳定，高端应用不断扩张

• 饲料添加剂：饲料是氨基酸最大的应用领域，2024年中国饲料产量为3.16亿吨。
  • 赖氨酸、苏氨酸、蛋氨酸主要用作饲料添加剂，分别占比90%、85%、90%。
  • 全球饲用氨基酸产业规模持续扩大，2023年总供应量达615.3万吨，中国占全球比重70.4%。
• 食品行业：味精是氨基酸在食品工业最直接的应用，2023年中国味精产量达到266.5万吨，表观消费量188万吨。
• 特医食品：特医食品市场规模有望在2027年达到234.2亿元，氨基酸作为核心原材料将受益于此发展。
• 医药领域：
  • 氨基酸在医药领域分为原料药、生物工艺和制剂、多肽类药物合成原料、保健品四大类。
  • 医药级氨基酸标准更高，对杂质限度的要求更为严格。
  • 细胞培养基是制备及生产生物制品的基础材料，氨基酸是其中必须成分，随着生物制药领域的快速发展，对培养基用氨基酸的需求将持续增长。
• 化妆品：氨基酸及其衍生物在化妆品中起到保湿、抗氧化、抗过敏等作用，2023年中国化妆品市场规模为5169.0亿元。

3. 投资标的

• 梅花生物：国内氨基酸行业龙头，收购协和发酵后，产业链进一步延伸，新增多种氨基酸新品类和新菌种，持续推进全球化战略。
  • 2025上半年营收122.8亿元，归母净利润17.7亿元，同比增长20%。
• 无锡晶海：医药氨基酸行业“小巨人”，主要产品包括支链氨基酸、色氨酸等，下游客户领域以医药类为主。
  • 2025上半年营收和归母净利润同比分别增长18.7%、34.8%，原料药产品贡献大部分营收。

4. 风险提示

• 新建产能进度不及预期，原材料价格大幅波动，市场竞争加剧风险。