欧洲风险投资市场概况
2025年第三季度，欧洲风险投资交易额环比下降，全年总额可能同比下降6.1%。交易活动呈现“大小集中”的趋势，平均交易规模增加，交易额超过2500万欧元的项目占比提升。首次交易，尤其是人工智能领域的交易，仍然保持韧性。人工智能领域继续占据主导地位，截至2025年9月30日，其交易额占欧洲总交易额的39.1%，交易额同比增长31%。以色列和南欧的交易额占比有所提升，而英国和爱尔兰的领先地位有所缩小。此前表现强劲的金融科技和生活科学领域出现放缓迹象，而投资者资金则涌向人工智能领域。
风险投资债务
2025年，欧洲风险投资债务活动放缓，交易额同比下降32.6%。交易活动减少，但平均交易规模增加，交易额超过2500万欧元的项目占比提升。这反映了后期和风险增长阶段的公司更加依赖债务，而早期阶段的公司则有所降温。随着股票市场趋于稳定，一些公司可能转向公开上市，而宽松的货币政策预计将支持再融资活动。金融科技是风险投资债务活动中的一个亮点，迄今为止主导了最大的交易，而清洁技术、数字医疗和人力资源技术也取得了显著的融资。
退出活动
截至2025年9月30日，欧洲退出活动受到“Klarna效应”的影响，Klarna的里程碑式IPO占全年退出交易额的近四分之一。Klarna的上市为市场提供了急需的提振，但其表现不佳的二级市场表现突显了市场的脆弱性。除Klarna外，退出活动保持低迷，交易额同比下降15.3%，严重依赖少数大型交易。随着公共市场波动性降低，IPO在退出交易额中的占比有所提高，但交易量仍然很低，这表明复苏集中在少数几笔大额交易中。收购仍然是VC退出的主要方式，尤其是在人工智能领域，战略买家仍然活跃。清洁技术和金融科技也表现出韧性，其退出交易额增速高于2024年水平。然而，流动性挑战仍然存在，因为更广泛的生态系统难以匹配交易额的速度，这给LP的分配带来了压力，并引发了人们对替代策略（如二级市场）的兴趣。
融资
2025年，欧洲风险投资融资额同比下降52.3%，达到83亿欧元。融资活动趋于分散，一些小型基金可能在2025年下半年完成。然而，鉴于年底临近，不太可能像2024年那样出现强劲的小型关闭来弥补2024年资本筹集的差距。今年基金规模下降，新兴公司占据主导地位。新兴公司现在占基金关闭的71.8%，占资本筹集的48.4%，而2024年分别为42.8%。今年有三分之一的新基金关闭，规模低于5000万欧元的基金几乎翻了一番，达到11.9%，总共筹集了10亿欧元。英国和爱尔兰的融资额占比与DACH地区相当，分别为26.7%和25.8%。以色列的表现最为强劲，今年活动与去年持平，尽管第三季度有所减弱。其他传统核心地区表现疲软，法国和比利时地区仅筹集了9亿欧元，占欧洲总额的10.9%，而2024年为17.9%。
