第三季2022欧洲VC Va luationsRepor t 内容介绍3PitchBook数据,公司。约翰Gabbert创始人,首席执行官概述4Nizar Tarhuni机构研究与编辑高级总监迪伦考克斯CFA私人市场研究主管行业9地区11131518机构研究小组非传统投资者独角兽分析纳帕特尔欧洲、中东和非洲(EMEA)首席分析师私有的资本流动性nalin.patel@pitchbook.com尼古拉•莫拉CFA欧洲、中东和非洲(EMEA)分析师私人资本nicolas.moura@pitchbook.com数据查理·法伯高级数据分析师奥斯卡Allaway关联数据分析师pbinstitutionalresearch@pitchbook.com出版设计的报告珍娜·奥马利11月21日,2022年出版请点击这里查看PitchBook的报告方法。22022年第三季度欧洲风险投资估值报告 介绍风险投资（VC）投前估值保持不变宏观经济强劲到2022年第三季度,那么悲观前景遍布欧洲。在公共场合的下降市值尚未渗透到风险投资中生态系统，风险投资支持的公司的估值保持强劲。风险投资估值跟踪鉴于更广泛的市场条件和公司的期望可能会通过减少收入在内部吸收下降，并且增长率。压力正在渗透到风险投资生态系统中随着经济衰退的侵蚀以及有关下轮、裁员和成本切割表面。与新交易相关的估值在未来几个月内完成，重新调整收入倍数、增长估计和业务成本可以反映了更大的下降。独角兽继续保持创纪录的一年，新增40家欧洲年初至今（YTD）和第三季度出现的独角兽交易金额同比增长8.8%至5.7欧元十亿。这本身就显示了风险投资行业的韧性鉴于当前的宏观气候，特别是在后期风险投资生态系统的阶段。现在还有更多新独角兽年初至今比首次公开募股（IPO）在欧洲，40对39。这39家IPO中没有一家是独角兽，因为今年IPO市场仍然低迷。退出市场从 2021 年的水平回落，但仍在弹性和高于2021年以前的水平。差距2022 年的顶部和底部四分位数范围之间是几乎是 2021 年之前任何数字的两倍。弹性的欧洲风险投资退出由中位数退出见证3980万欧元，同比增长2.8%，超过2.8%由于通过收购退出，比 2020 年翻了一番，这保持一个健康的势头。到 2022 年第三季度，风险投资与非传统交易价值投资者参与与创纪录保持同步2021.随着 2022 年市场发生重大变化，供过于求与风险投资热潮相关的非传统资本在过去五年中已经趋于平缓。尽管如此交易仍然高于 2021 年之前的水平。非传统投资者面临的近期挑战初创公司可以提供的长期利益创造了一个有趣的背景下,当我们进入2022年第四季度。32022年第三季度欧洲风险投资估值报告介绍 / v的观点天使投资前估值(€米)色散€12€10€8€6€4€2€0201220132014201520162017统计201820192020平均20212022*顶部和底部四分位范围中位数最差的来源:PitchBook |地理位置:欧洲* 9月30日,2022年风险投资前估值在第三季度保持强劲未来几个月有选择性;但是，用干粉在最近的经济衰退之前升高，交易将继续完成。与新鲜挂钩的估值交易将在未来几个月内完成，并重新调整收入倍数、增长估计和业务成本，可能反映出更深层次的下跌。普通合伙人和风险投资人处于不同融资阶段的支持公司将期望此时生态系统内的挑战对比鲜明。为例如，具有投资者友好条款的天使轮或种子轮对于距离退出对投资者来说可能是一个诱人的前景。而一家拥有过去两年飙升的估值可能如果预计需要重新校准，则吸引力较小。2022 年，随着看跌的宏观经济前景蔓延欧洲。所有融资公司的估值中位数阶段——天使、种子、早期和后期——节奏高于 2021 年全年数据。在公共场合下车市场估值尚未渗透到风险投资生态系统中，风险投资支持的公司的估值保持强劲。鉴于范围更广，风险投资估值高于预期市场条件下,企业可能会吸收由于收入和增长减少，内部估值下降率。此外，时间滞后可能会在重新调整后生效风险投资估值可能不会在融资轮次中公布已完成。相比之下，大盘股公开上市股票受每日价格波动和季度财务影响报告要求可能会迅速影响市值。估值压力正在渗透风险投资生态系统随着经济衰退的侵蚀和下跌的报告轮、裁员和削减成本。天使和种子与天使轮和种子轮相关的估值显示出强劲截至 2022 年第三季度。天使和种子公司是几个远离退出市场和公共股票波动多年。因此，财务信息有限的新颖概念它们的长期潜力具有吸引力当前气候下的命题。当公司处于他们的婴儿期，更重视创始人，未来的市场规模和产品，而不是每月确定投资偏好的财务指标。作为一个因此，我们预计投资流量和估值将挂钩天使和种子交易保持相对屏蔽与更成熟的融资阶段相比，波动性更大。通货膨胀在 2022 年塑造了市场，利率已经积极上涨以应对价格的上行压力。因此，低利息资本的可用性为过去私募市场战略的繁荣提供资金十年似乎结束了。创纪录的欧洲交易价值是2021 年登录，到 2022 年第三季度的步伐已经趋于平稳关。虽然估值居高不下，但更具挑战性全球宏观经济环境将减缓支出大多数公司，即使它们在经济衰退中运营证明部门或地区。投资者可能会变得更多42022年第三季度欧洲风险投资估值报告概述 天使交易规模(€M)色散€2.5€2.0€1.5€1.0€0.5€0.020122013201420152016统计2017201820192020平均20212022*顶部和底部四分位范围中位数最差的来源:PitchBook |地理位置:欧洲* 9月30日,2022年种子投资前估值(€米)色散种子交易规模(€M)色散€25€8€7€6€5€4€3€2€1€20€15€10€5€0€0顶部和底部四分位范围顶部和底部四分位范围统计中位数最差的平均统计中位数最差的平均来源:PitchBook |地理位置:欧洲来源:PitchBook |地理位置:欧洲* 9月30日,2022年* 9月30日,2022年52022年第三季度欧洲风险投资估值报告概述 早期风险投资前估值（€M）分散€70€60€50€40€30€20€10€0201220132014201520162017统计201820192020平均20212022*顶部和底部四分位范围中位数最差的来源:PitchBook |地理位置:欧洲* 9月30日,2022年在VC行业内被广泛接受的是，几个高型材公司在挑战中成立情况下,它可以帮助渠道的资本和资源转化为最好的想法，拥有最好的想法成功的机会。早期风险投资交易规模(€M)色散€25€20€15€10€5到2022年第三季度,平均天使和种子投资前估值达到290万€€590万,分别高于 2021 年的数字。同时，中位数天使和种子交易规模分别为50万欧元和180万欧元截至 2022 年第三季度。强劲的估值和交易规模表明资本流入和新投资的风险偏好依然存在尽管 2022 年初至今的交易活动趋于平缓，但仍然健康。€0早期风险投资尽管前景黯淡，但早期估值中位数截至 2022 年第三季度，预计收入将从 6.0 欧元增至 800 万欧元百万在2021年。虽然有可能增加2022年第四季度波动，早期估值有在 2022 年年初至今的表现令人印象深刻。一个因素帮助早期估值盛行是公司是年远离出口，就像天使和种子一样公司。因此，成熟国际的倍数较低企业对小公司的影响可能较小估值计算，更强调独特性特点的业务问题。顶部和底部四分位范围统计中位数最差的平均来源:PitchBook |地理位置:欧洲* 9月30日,2022年随着交易活动的疲软，另一个促进因素更高的估值可能是投资者越来越多选择性和支持高等公司。大量资本涌入风险投资生态系统62022年第三季度欧洲风险投资估值报告概述 晚期VC投资前估值(€米)色散€400€350€300€250€200€150€100€50€0第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第二季度 第三季度 第四季度 第二季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第二季度 第三季度 第一季度 第二季度 第三季度2016201720182019202020212022*顶部和底部四分位范围统计中位数最差的平均来源:PitchBook |地理位置:欧洲* 9月30日,2022年后期风险投资交易规模(€M)色散€70€60€50€40€30€20€10€0Q1 Q2第三第四季度Q1第三季度第四季度Q1 Q2第三第四季度Q1第三季度第四季度2016 2017 2018 2019Q1 Q2第三第四季度Q1第三季度第四季度Q1 Q2第三季202020212022*顶部和底部四分位范围值统计最差的平均来源:PitchBook |地理位置:欧洲* 9月30日,2022年在过去的两年里，这使得不同行业和地区的公司后期风险投资资助。特别是，这在早期阶段就已经发生了，非传统之间的竞争和参与国际投资者也崛起了。交易规模保持不变对于希望过渡到早期阶段的公司来说，这是坚实的创收、修改产品并提高采用率在用户之间。到 2022 年第三季度，早期交易的中位数规模突破210万欧元，超过170万欧元注册在2021年。到 2022 年第三季度，后期估值中位数有所放缓高于 2021 年的数字。然而，更深入地研究季度数字，后期估值中位数下降连续第二个季度从1970万欧元的峰值开始2022年第一季度为1190万欧元。虽然估值依然存在与最近的年度数据相比强劲，下降到2022年，风险投资估值将降温至顶生态系统的终结。数字表明回合正在结束对于数十亿欧元的风险投资支持的公司，但我们不是72022年第三季度欧洲风险投资估值报告概述 平均年风投支持的公司成立由阶段的比例轮风投下来98765432130%25%20%15%10%5%7.57.53.214.9%17.4%4.13.02.92.22.400%天使种子早期风险投资后期风险投资来源:PitchBook |地理位置:欧洲来源:PitchBook |地理位置:欧洲* 9月30日,2022年* 9月30日,2022年更长的记录暴跌，新估值超过10欧元亿，正如过去两年所见证的那样。我们相信后期公司将继续关闭数百万欧元回合，但过去两年不太可能被超越气候。过去十年，阶段之间略有收敛。例如，从成立到完成的中位数时间自2016年以来，后期轮次为7.5至7.8年，并且从2012年到2015年为8.0至8.9年。中位数时间从成立到完成天使或种子轮已经转移从 2012 年的 2.1 年到 2022 年的 4.1 年。长期的转变，包括创始人的自举能力和降低与开展在线业务相关的成本，可能会影响首次融资的时间安排对于初创公司。与此同时，更陡峭的增长轨迹在大量资本的推动下，公司使风投支持的公司加速迈向后期阶段圆形或退出。据报道，备受瞩目的后期公司裁员，包括大猩猩、Hopin、TIER Mobility和 Checkout.com，对整个风险投资生态系统的成本越来越严格。在 COVID-19 期间显着增长的几家公司大流行封锁现在专注于资本效率而不是不惜一切代价增长。作为后期公司在收入和公司方面最接近公开市场大小，他们一直是第一个反映麻烦的人风险投资生态系统中的公开市场。我们期待进一步估值在过去两年，裁员和潜在持平或下降近期即将出现。此外，随着退出市场低迷，大型后期公司将被迫在风险投资生态系统中扩展其资金跑道。虽然长期变化表明时间段是发展缓慢，当前发展低迷市场可能会改变时间段。一个长期的经济衰退可能会扼杀经济活动，并导致交易和退出干涸，延长整个生态系统的时间段。虽然不太可能出现普遍下降，但支出较低与经济衰退相关的将导致分化对整个风险投资领域的利益相关者的影响。一定本应在在目前的环境下，过去两年可能无法获得资助。在此外，平轮或降轮的患病率可能会增加，因为投资组合公司和投资者共同努力防止企业破产。到2022年第三季度，比例的下跌轮次较 2021 年的数据有所上