第三季2022我们VC Va luationsRepor t由 由内容关键的外卖4PitchBook数据,公司。约翰Gabbert创始人,首席执行官天使和种子早期风险投资估值后期风险投资估值生物技术和制药公司Fintech5Nizar Tarhuni机构研究与编辑高级总监迪伦考克斯CFA私人市场研究主管79机构研究小组11121314151719分析凯尔斯坦福,CAIA高级分析师,美国企业领导kyle.stanford@pitchbook.com企业科技消费者技术非传统投资者流动性数据苏珊胡数据分析师蒂莫西·程将定量研究分析师交易条款pbinstitutionalresearch@pitchbook.com出版设计的报告乔伊谢弗11月7日,2022年出版请点击这里查看PitchBook的报告方法。22022年第三季度美国风险投资估值报告 由关键的外卖后期风险投资估值的中位数和平均值都有2022 年受到重大打击，在快速之后迅速下降2021年上升。公开市场倍数压缩,导致 2021 年获得的扩展估值为面对股票投资者不太受欢迎的市场。撤退加剧了资本短缺跨界投资者和大型非传统投资者近年来淹没了VC。最大的交易市场一直严重依赖这些资本投资者，现在可用资金较少，独角兽市场今年已经几乎消失。对于VC最新阶段的所有动荡，种子和早期估值仍处于高位在2021年实现。在第三季度,平均投资前估值种子交易达到1000万美元，而早期的中位数阶段估值为4500万美元。虽然有在这些阶段，交易数量放缓，势头强劲从市场来看，近年来增长仍在继续。记录封闭资金数量和高额干火药可能会更多地帮助种子和早期风险投资比后期风险投资，因为仍有大量投资者在他们的新投资。后期备份受到进一步影响企业无法退出的。被困价值市场顶部面临风险，因为超过1，200家独角兽全球运营。虽然退出估值上调仍在相对强劲，退出价值严重不足生成。公开上市的平均估值保持不变超过10亿美元，但估值中位数已降至仅3.172亿美元,图三年来最低的。42022年第三季度美国风险投资估值报告关键的外卖 由安琪儿和种子天使交易值基本不变天使(M美元)分散交易价值种子交易值继续上升种子交易价值(M美元)色散$1.6$1.4$1.2$1.0$0.8$0.6$0.4$0.2$0.0$9$8$7$6$5$4$3$2$1$0顶部和底部四分位范围中位数平均顶部和底部四分位范围中位数平均统计最差的统计最差的来源:PitchBook |地理位置:我们来源:PitchBook |地理位置:我们* 9月30日,2022年* 9月30日,2022年种子投资在数次后继续显示其实力大范围企业交易活动放缓的季度工业。种子交易的投前估值中位数保持在1000万美元，连续第四次两位数中位数的四分之一。种子期有受益于小额基金的大量筹款过去几年。超过730亿美元的干火药截至6月30日，可用资金在2.5亿美元以下，2022年，高额资本主要集中在前期风险投资阶段。大型基金和非传统投资者在种子阶段也继续投入巨资最近几个季度，将更多的资本推向舞台。非传统投资者参与了近20亿美元的第三季度种子交易价值，连续第四个季度超过18亿美元。非传统种子阶段的投资者参与设定了新的年度截至第三季度，总交易额达到创纪录的 67 亿美元。平均种子投资前估值为10.5美元2022年万种子投资前估值(M美元)色散$35$30$25$20$15$10$5$0经济困境持续的时间越长，机会就越大VC的放缓增加了种子的压力投资和估值。即使在他们的高水平上，顶部和底部四分位范围中位数平均统计最差的来源:PitchBook |地理位置:我们* 9月30日,2022年52022年第三季度美国风险投资估值报告天使和种子 由平均分享获得的种子交易下降按季度对种子分享获得的分散50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%第一季度第二季2017第三季第四季度第一季度第二季2018顶部和底部四分位范围第三季第四季度第一季度第二季2019中位数第三季第四季度第一季度第二季2020统计第三季第四季度第一季度第二季2021第三季第四季度第一季度第二季第三季2022*平均最差的来源:PitchBook |地理位置:我们* 9月30日,2022年投前估值已经趋于平稳，而前四分之一和最高十分之一的估值已经慢慢回落。更深入地探索数据来看，种子估值的增长并没有被捆绑在一起到湾区，纽约，洛杉矶的统计数据增长安吉利斯和波士顿地区，约占第三季度已完成种子交易的49%。种子预融资这四个主要中心以外的估值甚至有所增长2022年更多，同比增长约33%2021 年数据点。目前，更广泛的覆盖范围企业持续的经济衰退。中位数升压上涨不可小觑各季度种子估值中位数和平均值上升3.5倍3.0倍2.5倍2.0倍1.5倍1.0倍第一季度第二季第三季第四季度第一季度第二季第三季第四季度第一季度第二季2019中位数第三季第四季度第一季度第二季第三季第四季度第一季度第二季第三季第四季度第一季度第二季第三季20172018202020212022*平均来源:PitchBook |地理位置:我们* 9月30日,2022年62022年第三季度美国风险投资估值报告天使和种子 由早期风险投资估值早期的交易价值违背市场叙事早期风险投资协议(M美元)色散值早期的估值幻灯片不可小觑高于2021年同比早期风险投资前估值（$M）分散$60$50$40$30$20$10$0$300$250$200$150$100$50$0顶部和底部四分位范围中位数平均顶部和底部四分位范围中位数平均统计最差的统计最差的来源:PitchBook |地理位置:我们来源:PitchBook |地理位置:我们* 9月30日,2022年* 9月30日,2022年早期风险投资的估值下降幅度略大于种子，但估值中位数仍远高于2021 年之前的数字。就背景而言，第三季度前的中位数早期交易的货币估值为4500万美元，a与第一季度的 6000 万美元中位数相比急剧下降，但仍如此比上个季度的最高数字高出 50.0%年。这些差异继续描绘出一幅复杂的画面的创业放缓。一方面，很容易看到大幅下滑，但另一方面，风险投资市场仍然看起来比2021年之前的任何时候都要强。前四分位数早期估值也仍然是两年前，这种增长似乎对长期的。早期估值的提升也开始显现经济大幅放缓的迹象。在第三季度，中位数处于早期阶段估值升幅从第一季度的3.3倍降至仅2.4倍。滚动的四个季度平均升幅也降至其自 2021 年第二季度以来的最低水平。随着越来越多的投资者涌入早期阶段和收入倍数在两个公共领域都得到了扩展和私人市场，2021 年的数字相应增加。这些估值的上涨给公司带来了压力以跟上步伐，但它们也让他们暴露在潜在的下轮。为了应对这种市场疲软，许多公司可能已经开放了前几轮融资以增加更多资本没有完全重新进入股权融资市场削弱了经济形势。 由早期的指令有下滑趋势各季度早期风险投资估值上升的中位数和平均值8倍7 x6 x5倍4 x3 x2 x1 x第一季度第二季2017第三季第四季度第一季度第二季2018第三季第四季度第一季度第二季2019中位数第三季第四季度第一季度第二季第三季第四季度第一季度第二季2021第三季第四季度第一季度第二季2022*第三季2020平均来源:PitchBook |地理位置:我们* 9月30日,2022年早期企业持续创造更多价值中位数(M美元)阴道假丝早期致病菌种及轮之间RVVC最高纪录中位数早期RVVC轮之间$48.8160%146.2%135.9%$50$40$30$20$10$0$43.1140%120%100%80%60%40%20%0%来源:PitchBook |地理位置:我们来源:PitchBook |地理位置:我们* 9月30日,2022年* 9月30日,2022年82022年第三季度美国风险投资估值报告早期风险投资估值 由后期风险投资估值后期交易值显著放缓后期风险投资协议(M美元)色散值后期2021年估值不能跟上晚期VC投资前估值(M美元)色散$1,600$1,400$1,200$1,000$800$600$400$200$0$140$120$100$80$60$40$20$0顶部和底部四分位范围中位数平均顶部和底部四分位范围中位数平均统计最差的统计最差的来源:PitchBook |地理位置:我们来源:PitchBook |地理位置:我们* 9月30日,2022年* 9月30日,2022年风险投资的后期阶段已经看到了波动性的影响到目前为止，比市场上的任何其他领域都要多。交易价值在该阶段在第三季度跌至11个季度的低点，仅为24.9美元亿，比第三季度季度高点减少近 400 亿美元2021. 后期交易数量也大幅下降—较 2022 年第一季度下降超过 20%，但仍保持良好高于 COVID-19 大流行之前的数字。我们数据估计，预计将寻求更多资金今年比以往任何时候都晚，但可用性来自投资者，尤其是大型非传统机构，似乎可能会在数字之间留下很大的差距。非传统公司参与了超过2000亿美元的2021年后期融资;当前资本紧缩市场很容易与缺乏投资挂钩这些机构。第三季度后期估值中位数降至7100万美元，a较第一季度下降29.0%。而不是强调估值只是下跌，我们认为下跌也是由于市场顶部几乎消失了。跨界交易价值第三季度的参与率比历史新高低73.8%2021 年第三季度为 447 亿美元，显示出VC最新阶段的可用资本金额。在第三季度，只有68笔后期大型交易完成，即59笔比Q2少89，比Q1少89。前十分之一的后期第三季度的估值仅为高水位线的46.0%在 2021 年第三季度，最高达到 15 亿美元。不出所料价值创造的中位相对速度 （RVVC） 和价值创造速度 （VVC） 计算已下降晚期VC,唯一看到下降阶段。92022年第三季度美国风险投资估值报告后期风险投资估值 由中位数升压六个季度以来最低各季度后期风险投资估值上升的中值和平均值4.5倍4.0倍3.5倍3.0倍2.5倍2.0倍1.5倍1.0倍第一季度第二季2017第三季第四季度第一季度第二季2018第三季第四季度第一季度第二季2019第三季第四季度第一季度第二季第三季第四季度第一季度第二季2021第三季第四季度第一季度第二季2022*第三季2020中位数平均来源:PitchBook |地理位置:我们* 9月30日,2022年看到阴道假丝后期致病菌种及显著的下降中位数(M美元)阴道假丝后期致病菌种及轮之间RVVC下降仅在晚期阶段中位数晚期RVVC轮之间$60$50$40$30$20$10$080%70%60%50%40%30%20%10%0%$53.769.2%58.9%$42.9来源:PitchBook |地理位置:我们来源:PitchBook |地理位置:我们* 9月30日,2022年* 9月30日,2022年102022年第三季度美国风险投资估值报告后期风险投资估值 由生物技术和制药公司中早期风投交易价值仍在继续趋势逆转晚期生物技术估值斗争按阶段划分的生物技术和制药风险投资前估值中位数（$M）按阶段划分的生物技术和制药风险投资交易价值中位数（$M）$40$35$30$90$85.0$33.5$80$70$60$50$40$30$20$10$0$65.0$61.0$24.3$25$20$15$10$5$45.0$17.4$12.7$20.0$10.0$15.0$10.0$3.6$0.3$2.9$0.4$0天使种子早期风险投资后期风险投资天使种子早期风险投资后期风险投资来源:PitchBook |地理位置:我们来源:PitchBook |地理位置:我们* 9月30日,2022年* 9月30日,2022年生物技术股份于2022年按阶段划分的生物技术和制药公司获得的风险投资份额中位数指令居高不下按阶段划分的生物技术和制药风险投资估值中位数45%3.0倍39.3%35.7%40%35%30%25%20%15%10%5%32.4%2.5倍2.0倍1.5倍1.0倍30.7%