第一部分数据分析
研究员：刘倩楠
期货从业证号：F3013727
投资咨询证号：Z0014425
联系方式：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn
第二部分行情研判
【重要资讯】
- 巴西糖产量预期增长：Datagro咨询公司预计，2026/27榨季巴西中南部地区糖产量将达4320万吨，较当前榨季预期的4142万吨增长约4%。增长主要源于甘蔗压榨量的恢复，预计下榨季甘蔗压榨量达6.25亿吨（当前榨季为6.0738亿吨）。Plinio Nastari强调，预测取决于气候状况。
- 印度糖厂提前开榨：马哈拉施特拉邦将甘蔗开榨日期提前至10月20日，卡纳塔克邦接壤地区糖厂亦同步启动压榨。暴雨导致甘蔗作物受损，预计单产下降约10%。马哈拉施特拉邦糖厂可能以高于法定“公平报酬价格(FRP)”的报价争夺供应。
- 中国北海蔗区受灾：9月底10月初台风导致北海蔗区甘蔗受灾严重，部分蔗区七八成甘蔗断尾，预计单产和糖分损失较大。
【逻辑分析】
- 国际市场：全球主产区增产预期兑现，巴西糖产首次超过去年水平，双周制糖比仍高于去年同期（51.17% vs 47.73%），未来一段时间双周糖产或高于去年同期，巴西累计糖产或创历史性高位。原油价格下跌导致乙醇对食糖支撑减弱，原糖基本面偏弱，主力合约跌破前低，下方空间被打开，大趋势偏弱势。
- 国内市场：近期供应以进口糖为主，外糖价格偏弱，预计短期内郑糖将跟随外盘走势。
【交易策略】
- 单边：国际糖价跌破前低，短期大跌后预计反弹修复，国内市场短期受外盘影响大，建议逢高布局空单。
- 套利：空美原糖多国内郑糖。
- 期权：卖出虚值看涨期权。
第三部分相关附图
数据来源：银河期货，WIND
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