即时零售行业竞争趋稳，美团保持领跑

【行业评论】 互联网行业周报 李京霖852-25321957Jinglin.li@firstshanghai.com.hk 【即时零售】即时零售行业竞争趋稳，美团保持领跑 国内即时零售行业增长放缓但竞争格局趋于稳定，预计行业季度亏损或在第三季度见顶。从市场份额来看，美团凭借先发优势持续领跑。履约能力层面，骑手与配送效率差异化明显。9月3P骑手重叠度首次下降，行业骑手获取成本逐步正常化：美团1P骑手规模仍具优势，但阿里1P骑手与美团的差距缩小。配送效率方面，美团在低线城市优势突出，京东在部分区域实现高效履约，但整体覆盖广度仍需提升。 罗凡环852-25321962simon.luo@firstshanghai.com.hk 用户增长维度，京东表现最为亮眼。周度DAU增速达35%继续提升，成为订单量增长的重要支撑；阿里淘宝DAU依托会员体系实现稳步增长；美团DAU基数庞大，但需进一步激活用户活跃度。 行业TMT 随着双11大促推进，行业竞争焦点转向非食品与传统电商品类，三大平台的补贴力度、用户留存率及盈利控制能力，对于四季度业绩表现至关重要。 【阿里巴巴】阿里云在迪拜启用第二座数据中心 10月15日，阿里云宣布其位于迪拜的第二座数据中心正式投入使用，以满足中东地区日益增长的云和AI需求。这是今年以来，阿里云继泰国、韩国、马来西亚、墨西哥及中国北京、上海、杭州等地，在全球落地的又一新数据中心。至此，阿里云全球布局已扩展至29个地域、92个可用区。 阿里AI技术正加速在中东市场落地，赋能各行各业的客户实现业务创新。中东领先的数字金融平台Wio银行，正采用通义千问大模型打造AI银行智能体；医疗营收管理服务商ACCUMED，则利用通义千问开发电子理赔与医疗编码的智能体；AI公司BYOND Asia则与阿里云合作打造阿拉伯语超写实数字人；云游戏平台The Game Company在阿里云上运行，提供主机级的云游戏体验。在生态合作方面，全球数字化转型领导者Atos也与阿里云扩大合作，将作为经销商向中东及亚太客户提供阿里云的全线产品与AI技术。 阿里云的扩展不仅是为了满足当地市场的需求，也是为了在全球云计算和AI领域中占据更有利的位置。通过在迪拜的投资，阿里云希望进一步推动中东地区的数字化转型和技术创新。 【腾讯】腾讯北极光新作《灰境行者》首曝 10月15日，腾讯游戏北极光工作室发布自研PvEvP猎杀夺宝FPS新作《灰境行者》，同步公开首支预告PV与两段实机演示。游戏以“猎杀夺宝”为核心，融合PvE与PvP机制，玩家将组队进入充满未知生物与敌对势力的“灰境”世界，猎杀怪物、搜集资源并争夺“灰境核心”。作品采用Unreal Engine 5打造，凭借高动态光影与细腻音效营造紧张、微恐氛围；引入职业与天赋系统，玩家可自由搭配流派，单局节奏控制在20分钟内，兼顾策略与竞技。凭借高品质画面、创新机制与北极光工作室在射击品类的技术积累，《灰境行者》首曝即引发广泛关注，被视为腾讯在全球FPS赛道的新探索。 【京东】京东11.11超5.2万个品牌同比增长超300% 截至10月20日18时，超5.2万个品牌成交额同比增长超300%，超3300个品类成交额同比增长超100%。消费电子产品保持增长优势，AI相关产品成交额同比增速近200%；家电家居超2000个品牌增长超100%；超15000个超市类品牌成交额翻倍；服饰、美妆、运动等方面超200个品类成交额增长同比超300%；有超30万用户参与互动为京东“国民好车”提出了建议。 此外，京东全球购保持高速增长。其中，手机通讯、服饰内衣、运动户外、电脑办公等品类成交单量同比增长超100%，超2600个进口品牌成交额同比增长超100%。目前，京东全球售已经开通了面向全球36个国家和地区的服务，设立11个独立国家站点。直播成为品牌与商家增长新场域，截至目前，京东采销直播订单量同比增长超280%。 【字节跳动】豆包海外版于近日登顶多国下载榜 据wired报道，市场分析公司Sensor Tower的数据显示，在过去三个月里，豆包app在海外的姐妹版「Cici」在印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、墨西哥和英国等市场，一直位列谷歌应用商店下载量前20名的免费应用。这些市场均具备移动互联网竞争相对缓和、价格敏感用户多、TikTok用户基础好等特点。 根据Meta广告库和Sensor Tower的数据，Cici的推广活动至少在过去三个月（2025年8月起）就已经开始，并在10月份进入了火力全开的阶段。仅在墨西哥一个市场，10月份就运行了超过400组广告。近期看到的下载量激增，应该是这次大规模、高强度投放的直接结果。 Cici体现着一套中国科技公司出海的「新剧本」：利用成熟的西方AI模型作为技术内核，隐藏自身品牌以规避地缘政治风险，同时最大化发挥自身在移动产品设计和用户增长上的优势。 披露事项与免责声明 披露事项 免责声明 本报告由第一上海证券有限公司(“第一上海“)编制，仅供机构投资者一般审阅。未经第一上海事先明确书面许可，就本报告之任何材料、内容或印本，不得以任何方式复制、摘录、引用、更改、转移、传输或分发给任何其他人。本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据，或就其作出要约或要约邀请，也不构成投资建议。阁下不可依赖本报告中的任何内容作出任何投资决策。本报告及任何资料、材料及内容并未有考虑到个别的投资者的特定投资目标、财务情况、风险承受能力或任何特别需要。阁下应综合考虑到本身的投资目标、风险评估、财务及税务状况等因素，自行作出本身独立的投资决策。 本报告所载资料及意见来自第一上海认为可靠的来源取得或衍生，但对于本报告所载预测、意见和预期的公平性、准确性、完整性或正确性，并不作任何明示或暗示的陈述或保证。第一上海或其各自的董事、主管人员、职员、雇员或代理均不对因使用本报告或其内容或与此相关的任何损失而承担任何责任。对于本报告所载信息的准确性、公平性、完整性或正确性，不可作出依赖。 第一上海或其一家或多家关联公司可能或已经，就本报告所载信息、评论或投资策略，发布不一致或得出不同结论的其他报告或观点。信息、意见和估计均按“现况“提供，不提供任何形式的保证，并可随时更改，恕不另行通知。 第一上海并不是美国一九三四年修订的证券法(「一九三四年证券法」)或其他有关的美国州政府法例下的注册经纪-交易商。此外，第一上海亦不是美国一九四零年修订的投资顾问法(下简称为「投资顾问法」，「投资顾问法」及「一九三四年证券法」一起简称为「有关法例」)或其他有关的美国州政府法例下的注册投资顾问。在没有获得有关法例特别豁免的情况下，任何由第一上海提供的经纪及投资顾问服务，包括(但不限于)在此档内陈述的内容，皆没有意图提供给美国人。此档及其复印本均不可传送或被带往美国、在美国分发或提供给美国人。 在若干国家或司法管辖区，分发、发行或使用本报告可能会抵触当地法律、规定或其他注册/发牌的规例。本报告不是旨在向该等国家或司法管辖区的任何人或单位分发或由其使用。 ©2025第一上海证券有限公司版权所有。保留一切权利。 第一上海证券有限公司香港中环德辅道中71号永安集团大厦19楼电话:(852)2522-2101传真:(852)2810-6789网址：Http://www.myStockhk.com第一上海证券有限公司香港中环德辅道中71号永安集团大厦19楼电话:(852)2522-2101传真:(852)2810-6789网址：Http://www.myStockhk.com