豆类油脂日报：产业链压力仍在释放 豆类油脂震荡偏弱

核心观点

豆类油脂整体震荡偏弱。豆一期价震荡偏弱，期价暂时获得5日均线支撑，资金变化不大；豆二期价震荡偏弱，期价承压于5日均线压力，资金变化不大；豆粕期价震荡偏弱，期价承压于5日均线压力，资金变化不大；菜粕期价跌幅超1%，期价承压于5日均线压力，资金变化不大。油脂期价窄幅震荡，豆油期价震荡偏弱，承压于30日均线压力，下探20日均线支撑，资金变化不大；棕榈油期价跌幅超1.5%，期价承压于5日和60日均线压力，伴随增仓1.3万手；菜籽油期价震荡偏弱，期价承压于5日均线压力，伴随小幅减仓。

豆类市场

• 豆一和豆二期价整体转弱，受中美贸易关系预期缓和影响。
• 市场关注中美谈判进展，国内市场观望情绪较浓，并非采购缺口无法满足，而是进口大豆成本在中美关系不确定影响下面临持续波动。
• 豆粕市场呈现供需双弱格局，核心矛盾集中于供应宽松与需求疲软的叠加影响。

油脂市场

• 马来西亚印尼供应收紧及10月上半月出口数据回暖为马棕油价格提供支撑，MPOC预计年内价格将稳定在4400令吉以上。
• 印度采购放缓预期及马来西亚国内库存高企压制市场情绪。
• 国内棕油受资金头寸调整及棕榈油库存周度增加的压制，承压考验9000元关口。
• 菜油受中加贸易关系改善预期的压制，远期采购有所增加，供应缺口预期缩小，期价震荡偏弱运行。

关键数据

• 巴西10月迄今大豆出口量为365万吨，同比增长31.1%。
• 巴西2025/26年度大豆播种进度为21.7%，高于去年同期的17.6%，但低于五年均值27.7%。
• 巴西国家商品供应公司（CONAB）预测2025/26年度巴西大豆产量将增长3.6%，达到创纪录的1.776亿吨。

研究结论

短期市场震荡加剧，期价震荡偏弱；豆类市场受中美贸易关系和供需双弱影响，油脂市场受印尼供应收紧和印度采购放缓预期影响，国内棕油和菜油价格承压运行。