第一部分数据分析
- 研究员：刘倩楠
- 期货从业证号：F3013727
- 投资咨询证号：Z0014425
- 联系方式：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn
第二部分行情研判
【重要资讯】
- 巴西国家石油公司连续两次下调汽油价格，累计降低10.3%，对乙醇价格形成压力。
- 商务部数据显示，2025年9月关税配额外原糖实际到港37.38万吨，10月预报到港11.90万吨。
- 各地加工糖报价持稳或下调，成交一般，具体报价如下：
- 辽宁：中粮糖业报价暂无。
- 河北：中粮（唐山）糖业一级糖报价5880元/吨，不变。
- 山东：凌云海糖业一级糖报价6050元/吨，不变；星光糖业价格下调20元/吨。
- 福建：中粮糖业一级糖报价5880元/吨，不变；糖业股份一级糖报价5850元/吨，不变。
- 广东：金岭糖业碳化糖报价下调10元至5980元/吨；东莞制糖厂报价暂无。
- 广西：防港牌一级糖报价5790元/吨，不变。
【逻辑分析】
- 国际市场：巴西主产区糖产量累计首次超过去年水平，双周制糖比仍高于去年同期（51.17% vs 47.73%），未来糖产增加预期增强，预计将创历史高位。原油价格下跌导致乙醇对食糖支撑减弱，原糖基本面偏弱，主力合约跌破前低，下方空间被打开，大趋势偏弱势。
- 国内市场：近期供应以进口糖为主，外糖价格偏弱，预计郑糖短期将跟随外盘走势。
【交易策略】
- 单边：建议逢高布局空单，短期大跌后预计将反弹修复。
- 套利：空美原糖多国内郑糖。
- 期权：卖出虚值看涨期权。
第三部分相关附图
数据来源：银河期货，WIND
作者承诺
- 具备期货从业资格，承诺独立、客观研究。
- 报告反映研究观点，不因推荐意见直接或间接获报酬。
免责声明
- 报告仅供参考，不构成投资建议，客户需独立判断。
- 银河期货不担保内容准确性或完整性，不对使用报告导致的损失负责。
- 不构成投资、法律、会计或税务建议，客户需自行判断是否适合。
联系方式
- 银河期货有限公司大宗商品研究所
- 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层
- 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层
- 网址：www.yhqh.com.cn
- 电话：400-886-7799
