宏昌科技机构调研纪要

调研日期: 2025-10-21 浙江宏昌电器科技股份有限公司成立于1996年,是一家集研发、生产、销售于一体的高新技术企业,主要产品为流体电磁阀、水位传感器、模块化组件等,用于全自动洗衣机、净水器、智能坐便器、洗碗机等家电厨卫领域。公司是国内较早从事流体电磁阀研发生产的企业之一,在二十余年的发展历程中,公司伴随着国内洗衣机等家电行业的发展而不断产品创新和技术积累,逐步发展成为一家生产规模较强、产品种类丰富、研发实力雄厚的磁感控制产品专业制造企业。公司拥有自主知识产权,产品通过CQC、美国UL、德国ENEC、TUV、CE认证。公司已获得多个荣誉称号,包括“高新技术企业”、“国家知识产权优势企业”、“专精特新小巨人企业”、“浙江省隐形冠军企业”、“制造业单项冠军省级培育企业”、“AAA浙江省守合同重信用单位”、“浙江省企业研究院”、“浙江省级高新技术研究开发中心”、“浙江省级技术中心”、“浙江省节水型企业”、“金华市人民政府质量奖”等。公司于2020年6月向深圳证券交易所提交了IPO申请文件,并于2021年5月12日获中国证监会同意首次公开发行股票注册的批复,同年6月11日成功在深交所上市。 根据投资者的交流汇总后整理如下: 1、请介绍下净利润下滑的主要原因。 受家电国补政策的影响,公司下游客户销售情况较好,公司 的执行订单较为饱满,营收端实现较好增长,利润下降较多主要原因是几项费用影响:股份支付费用、可转债的计提费用、募投项目转固后折旧增加以及公司核心原材料铜价持续在高位,影响毛利率水平。针对利润下滑的现象,公司已采取通过期货套期保值,通过锁定铜的采购成本,稳定产品毛利率,持续加大采购降本、研发降本、管理降本等措施,努力提升净利率水平。 2、家电零部件业务未来的增长点在哪儿? 公司会充分利用现有的客户资源,做好品类扩充,提升整机的价值量。同时,公司将投入更多资源到海外业务和智能马桶业务方面,提升海外 业务和智能马桶业务的占比,努力改变现有的收入结构。 3、汽车零部件业务最新趋势是什么? 经过近几年的布局,公司现有汽车零部件业务的团队、厂房、设备均已逐步完善,具体业务已从注塑结构件拓展至附加值偏高的门板总成业务。目前公司重要客户的门板总成项目已完成批量供货,预计随着客户销量进一步增加,公司的份额会进一步提升。2024 年公司汽车业务的基数较低,预计2025 年汽车业务全年将实现较大幅度的增长。基于现有的定点情况和客户情况及汽车零部件基数偏低的特点,公司针对 2026 年制定了较高的公司汽车零部件业务的增长目标。具体的汽车业务情况和经营情况请以年报和中报披露的相关内容。 4、投资良质关节的出发点是什么? 2024 年公司已密切关注机器人产业链的发展动态,并做了大量产业链的调研,公司认为机器人产业链发展前景足够宏大并且才刚刚开始。为此选择了在人形机器人里面成本占比较高了关节和减速器作为投资方向。良质关节是公司 2025 年上半年完成投资的一家专业谐波、行星减速器和关节模组的公司。减速器和关节模组是人形、机器狗或机器狼里面的核心部件,目前持有该公司30%的股权。 5、良质关节的技术水平怎样? 该公司的核心团队来自于日本知名减速器公司,并有 20 年减速器行业工作经验。以工作背景和从业经验作为背书在客户拓展中占据较好的先发优势。目前已与逐际动力、宇树、五八智能、蓝思在内的多家国内人形机器人公司建立了较好的合作关系。具体的客户情况及订单情况请参考年报和中报的相关内容。 6、公司与尼得科有无相关合作? 2025 年 9 月至今,公司董事长陆宝宏先生和总经理陆灿先生与尼得科传动中国区领导有较为频繁的沟通交流,主要聚焦业务对接和深化合作方面。未来,公司领导将随同尼得科传动中国区领导一起前往日本总部进行拜访。 7、公司账面上有较多现金,是否有外延的需求? 内生发展与外延并购是公司既定的发展战略,如何内生发展在前面已做了交流。外延并购一直是重点工作,上半年已有良质关节投资落地,另外公司参与的并购基金也在顺利推进当中。未来,公司会持续关注并购的投资机会,聚集有较好发展前景的产业,并有稳定的营收和利润规模的标的。外延并购的情况请以公司对外批准的公告为准。 8、良质关节是否有进一步提升股权比例的计划? 今年年初在投资良质关节时已约定相关的优先并购权,自投资以来,良质关节的客户拓展情况较为顺利,其位于平湖的新制造工厂已经初步 搭建完成。公司与相关股东进行了多轮次的沟通,积极推动提升公司在良质关节中的持股比例。但是具体的情况请以公司对外披露的公告为准。 提醒投资者注意:鉴于人形机器人相关产业链关注度较高,公司投资的良质关节目前在手及执行订单虽有所改善但规模较小,对公司财务指标影响较小,请理性决策谨慎投资。公司在与投资者交流中严格按照公司《信息披露管理制度》《投资关系管理制度》规定,没有出现未公开重大信息泄露等情况。