通信行业周报

2025年10月20日 通信行业周报（10月13日-10月19日） 通信行业市场回顾 2025年10月13日至10月17日，通信（中信）板块下跌5.63%，沪深300指数下跌2.22%，通信板块跑输沪深300指数3.41个百分点。上周通信业区间涨幅位列中信一级行业第25位，在30个中信一级行业中表现靠后。今年以来，通信行业累计上涨52.79%，在中信一级行业中排第2位，表现较为靠前。截至10月17日，中信通信行业PETTM为25.68倍，处于33.53%的分位数。 中信通信行业包括上市公司共120家，期间11家公司收涨，108家公司收跌，总体跌多涨少。涨幅前3名分别为东信和平、万隆光电及ST中嘉，而跌幅前3名则分别为共进股份、世嘉科技及仕佳光子。 周度关注：卫星物联网 工信部近日发布《关于组织开展卫星物联网业务商用试验的通知（征求意见稿）》，面向社会公开征求意见。这一举措是我国卫星通信与物联网融合发展进程中的一个关键里程碑，标志着卫星物联网业务正式从概念探索迈向规范化商用的新阶段，为商业航天、低空经济等国家战略性新兴产业提供了关键的基础设施支撑。 通过为期两年的商用试验，鼓励符合条件的市场主体构建卫星物联网星座，为数据采集、交通运输、穿戴设备等各类场景提供广域覆盖的低速数据服务，给企业探索商业模式和技术路线的创新空间，又能在可控环境中评估和防范网络、数据、频率等潜在风险，有助于引导行业从起步就走向高质量、可持续、可信赖的发展路径，避免无序竞争。 总体来看，该意见稿为产业描绘了清晰的发展蓝图。短期看，市场将迎来一轮试点示范项目的建设热潮；长远看，此举为我国构建“空天地海”一体化泛在信息网络奠定了坚实的政策基础，成功试验后将有望推动正式商用的全面放开，使卫星物联网成为驱动数字经济高质量发展的强大新引擎。截至8月末，三家基础电信企业发展物联网终端用户28.72亿户，比上年末净增2.16亿户。从2022年8月开始，蜂窝物联网终端用户规模持续超过移动用户数，未来可望打开新的空间。 分析师：彭竑登记编码：S1490520090001邮箱：penghong@crsec.com.cn 投资建议 通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局。经过近期行业反弹后，估值水平有所回升但仍处在较低分位数。通信企业在当前业绩增长的基础上，积极探索未来新的增长点。但上市公司内部业绩和股价分化均为明显。建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续，网络价值提升的运营商；受益于流量增长和算力网络的光通信公司；以及技术创新持续投入，核心竞争力突出的优质企业。 风险提示 1、产业发展不及预期；2、技术创新进展缓慢；3、大国博弈升级。 证券研究报告 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 目录 一、通信行业市场回顾................................................................................................................................................................4 1.行业动态.......................................................................................................................................................................52.企业龙头.......................................................................................................................................................................73.技术前沿.......................................................................................................................................................................84.终端.............................................................................................................................................................................10 四、投资建议..............................................................................................................................................................................12 五、风险提示..............................................................................................................................................................................13 图表目录 图表1：通信在中信一级行业中表现中下（10月13日-10月17日）..............................................................................4图表2：通信行业个股区间涨跌幅前三名（10月13日-10月17日）..............................................................................4图表3：通信行业估值水平有所回落.........................................................................................................................................5 一、通信行业市场回顾 2025年10月13日至10月17日，通信（中信）板块下跌5.63%，沪深300指数下跌2.22%，通信板块跑输沪深300指数3.41个百分点。上周通信业区间涨幅位列中信一级行业第25位，在30个中信一级行业中表现靠后。今年以来，通信行业累计上涨52.79%，在中信一级行业中排第2位，表现较为靠前。 数据来源：Wind，国新证券整理 中信通信行业包括上市公司共120家，期间11家公司收涨，108家公司收跌，总体跌多涨少。涨幅前3名分别为东信和平、万隆光电及ST中嘉，而跌幅前3名则分别为共进股份、世嘉科技及仕佳光子。 国庆前后通信行业震荡回调，估值水平有所回落。年报和中报披露后分化明显，部分前期涨幅过大，缺乏业绩支撑的公司调整持续并拖累指数表现，优秀企业的业绩有利于支撑业绩和股价表现。截至10月17日，中信通信行业PETTM为25.68倍，处于33.53%的分位数。 数据来源：Wind，国新证券整理 二、行业要闻 1.行业动态 工信部：2027年基本建成全域覆盖、高效畅通的城域毫秒级算力网络体系 10月17日消息为落实《算力基础设施高质量发展行动计划》要求，提升算力高效运载能力，切实推动算网融合发展，现组织开展城域“毫秒用算”专项行动，工业和信息化部办公厅近日正式印发《关于开展城域“毫秒用算”专项行动的通知》，在全国范围内梯次推进毫秒用算网络建设，明确到2027年基本形成全域覆盖、高效畅通的城域毫秒用算网络能力体系。 此次专项行动聚焦“算力中心毫秒互连、算力资源毫秒接入、算力应用毫秒可达”三大核心目标，旨在打通算力高效运载的“最后一公里”，全面提升城市范围内算力资源的调度效率和应用体验，助力人工智能、智能制造、智慧医疗等高算力需求产业高质量发展。 根据通知要求，专项行动将围绕以下三方面重点推进： 一是推动“算力中心毫秒互连”加强创新技术落地。完善算力中心间互连网络架构，引导面向算力中心完善城域算间网络布局，优化城域算力中心的网络层级、互连拓扑，到2027年实现城域中型及以上算力中心间光层单向互连时延小于1毫秒。加快算力中心间高性能网络部署，有序推进城域400Gbps及以上、全光交叉 等高速光传输系统设备应用，到2027年实现城域中型及以上算力中心出口400Gbps部署率不低于50%，城域重要站点全光交叉部署率不低于50%。开展算力中心间网络创新技术验证，推进算力中心间网络创新技术方案及新型网络协议等验证及落地，加快全光高速大容量无损传输、任务式调度、算网运维智能体、广域无损网络等技术研发验证，进一步提升算网一体化运营效能。 二是推动“算力资源毫秒接入”，打造毫秒入算底座。完善重点场所算力接入网络布局，推动光网络设备向综合接入点和产业园区等用户侧部署，加快实现全光网广泛覆盖，构建城域毫秒级低时延一跳入算能力。推进入算网络新技术验证，开展小颗粒光传送网（OTN）、确定性网络等新技术验证，引导基础电信企业推动入算专线服务体验升级。开展算力资源毫秒接入能力评估，建立城域中型及以上算力中心1毫秒时延圈覆盖能力监测机制，到2027年实现城域算力1毫秒时延圈覆盖率不低于70%，打造高品质毫秒入算底座。 三是推动“算力应用毫秒可达”，提升应用交互体验。优化算力应用终端到服务器的网络时延，促进算力中心内网络组网方案、网络协议等技术创新，优化人工智能训练推理的通信效能，推动算力中心全光交换（OCS）、光电融合组网等技术应用部署，提升算力中心网络性能，到2027年推动算力应用终端到算力中心服务器的单向网络时延小于10毫秒。丰富算网融合业务，聚焦制造、金融、交通、医疗、教育、文娱等重点行业，鼓励基础电信企业结合差异化用算需求，推出定制化算网融合业务套餐，提供弹性、普惠的算网服务能力，支撑工业质检、辅助诊断等典型算力应用交互体验提升，促进人工智能高水平赋能新型工业化。（C114） 工信部：将组织开展为期两年的卫星物联网业务商用试验 昨日，工业和信息化部信息通信管理局发布《关于组织开展卫星物联网业务商用试验的通知（征求意见稿）》（下称《通知》），面向社会公开征求意见，意见反馈截止日期为2025年11月10日。 该《通知》旨在贯彻落实党中央、国务院决策部署，支持商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展，推动卫星物联网业务规范有序发展。 卫星物联网业务是指通过卫星通信技术连接各类物联网设备，为数据采集终端、穿戴设备、手持终端等各类终端，以及汽车、船舶、飞机等交通工具提供广域物联网连接的一种低速数据业务。 根据文件内容，我国将组织开展为期两年的卫星物联网业务商用试验，鼓励符合条件的企业构建卫星物联网星座，开展低速广域物联网连接服务，覆盖数据终端、穿戴设备、交通工具等多种应用场景。 《通知》明确了企业申请商用试验的条件、审批程序、业务经营要求及退出机制，并强调要加强网络安全、实名制管理、无线电频率保护和电信反诈等工作。试验期间，企业需定期报送运行情况，工信部将组织评估并总结可复制推广的经验模 式。 工信部还表示，将根据商用试验开展情况，适时完善相关政策，研究卫星物联网业务的正式施行事宜。（C114） 中国半导体行业协会就闻泰科技子公司受荷兰政府干预发表声明 近日，闻泰科技在荷