变压器⻰头专家访谈-HVDC、SST 技术进展及海外、国内⼤客户进度

核心观点与关键数据

SST 技术进展与维护

• 自动切换与维护：SST 技术支持自动切换，无需人工干预，通过更换插拔式模块即可完成维护。
• 效率对比：传统变压器在 UPS 方案下效率约 90% 以上，而 HVDC 方案通过新材料（纳铝合金、铁氧体）和结构简化，效率提升至 98-99%，远高于传统方案。

HVDC 技术价值量与效率

• 价值量降低：HVDC 量产后，价值量预计从样机的 8-10 块降至 5-6 块，综合成本降低增强经济性。
• 效率提升原因：新材料应用（纳铝合金、铁氧体）和结构简化减少能量损耗，使更多电能传输至机柜。

SST 技术竞争与进展

• 竞争格局：能做 SST 的厂家有限，国外主要厂商包括台达、维谛、伊顿、施耐德；国内主要厂商为西电、四方，但其他公司专注充电和电网领域。
• 技术瓶颈：公司已投入上亿人民币并组建团队，目前技术成熟，无重大瓶颈。
• 市场进展：国内客户（字节、万国、阿里）推进 SST 技术，但受芯片问题影响进展较慢；海外市场（马来西亚、新加坡、泰国）进展较快，字节和阿里均有布局。

业务与产能规划

• 毛利率：数据中心变压器毛利率高于传统业务。
• 关税问题：主要由客户承担，北美业务以 FOB 条款为主，影响较小；马来西亚工厂减少关税负担，部分产品仍需转口。
• 产能规划：马来西亚工厂明年产能达 10 亿元，北美墨西哥工厂预计贡献 10 亿元以上；美国组装厂明年年底投产，主要生产变压器，SST 产品预计 2027-2028 年实现；马来西亚工厂明年承担大部分常规产品生产，AIDC 产品仍需部分从国内出口。
• 订单周期：海外订单确认周期约 1 年，国内订单 3-6 个月；今年订单增长 20-30% 但不立即反映在三季报。

未来业务看点

• GE 收购整合：收购 GE 武汉工厂，计划在美国市场推出主变和 GIS 产品。