煤炭周报：现货仍处弱势 寻底之路漫漫

请务必认真阅读最后一页免责说明 大有期货研究所 黑色产业链研究组 陈 阁 从业资格证号：F3012832 投资咨询证号：Z0010462 Tel:0731-84409090 E-mail:chenge@dayouf.com 高景行 从业资格证号：F3023116 Tel:0731-84409197 E-mail:gaojingxing@dayouf.com 刘 黎 从业资格证号：F3011748 Tel:0731-84409130 E-mail:liuli@dayouf.com 现货仍处弱势 寻底之路漫漫 ——煤炭周报（20170605-20170609） 1、煤炭期价本周微幅反弹。截至6月9日， JM1709收951，周涨1.17%；JM1801收912，周涨1.67%； J1709收1417，周涨1.87%；J1709收1329周涨2.63%；ZC1709收550.8，周6.54%； ZC1801收561.8，周涨561%。 2、煤焦价格稳中偏弱。本周国内焦煤市场继续走弱，部分地区煤价再降50-70元/吨，本周大中型焦化企业开工继续小幅上升，可用天数继续下降，目前焦企仍有一定盈利空间，煤价下调压力稍缓。而焦炭方面，库存依旧维持上升，销售压力较大，短期仍有继续下调的可能性。随着高温季节来临，动力煤价格止跌反弹，由于安检力度加强，煤炭供给一定程度收紧，动力煤价近期可能保持相对强势。 3、焦煤、焦炭港口库存小幅增加，动力煤港口库存压力释放。截至6月9日，炼焦煤六港口库存为235.98万吨（+2.36/+1.01%）。焦炭港口库存为181万吨（+10/+5.85%）；全国焦化厂库存合计66.71万吨（+6.15/+10.16%），连续七周回升；动力煤秦皇岛港口库存合计555万吨（-33/-5.61%）。 4、本周煤焦期价有所反弹，但仍处于弱势，基本面利空因素与期价高贴水形成对立，震荡加剧。而现货方面，焦炭、焦炭现货市场继续弱势运行，下游钢材利润维持高位，远期基建、房地产投资预期下滑，消费预期下滑，黑色产业链核心螺纹走势继续承压。偏弱的宏观经济走势和偏紧的资金状况仍对后期走势形成牵制，黑色板块中长期走势不容乐观。策略上，单边建议观望，或尝试焦煤、焦炭与成材对冲或视品种涨跌节奏尝试相关套利。 2017年6月11日 星期日 煤炭周报 大有期货︱煤炭周报 研究创造价值，服务创造品牌！ 1/11 主力合约最近20个交易日动态一览（6.9） 品种焦煤焦炭动力煤日K线成交量持仓量 黑色系六大品种周涨跌幅一览（6. 9） -0.30%1.87%2.06%1.61%-1.40%-0.36%1.87%2.63%1.17%1.67%6.54%5.60%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%RB1710RB1801HC1710HC1801I1709I1801J1709J1801JM1709JM1801ZC1709ZC1801螺纹钢热卷铁矿石焦炭焦煤动力煤 大有期货︱煤炭周报 研究创造价值，服务创造品牌！ 2/11 1、现货价格 图1：2013年以来山西产主焦煤市场价格走势 30050070090011001300150017002013-07-252013-09-252013-11-252014-01-252014-03-252014-05-252014-07-252014-09-252014-11-252015-01-252015-03-252015-05-252015-07-252015-09-252015-11-252016-01-252016-03-252016-05-252016-07-252016-09-252016-11-252017-01-252017-03-252017-05-25元/吨 数据来源：大有期货研究所，wind 图2：2013年以来京唐港主焦煤价格走势 50010001500200025002013-072013-092013-112014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-012015-032015-052015-072015-092015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-05山西产澳大利亚产元/吨 数据来源：大有期货研究所，wind 图3：2013年以来焦炭现货价格走势 500100015002000250030002013-07-232013-09-232013-11-232014-01-232014-03-232014-05-232014-07-232014-09-232014-11-232015-01-232015-03-232015-05-232015-07-232015-09-232015-11-232016-01-232016-03-232016-05-232016-07-232016-09-232016-11-232017-01-232017-03-232017-05-23天津港一级冶金焦平仓价唐山二级冶金焦市场价元/吨 数据来源：大有期货研究所，wind 截至6月9日当周，山西主焦煤市场价报收1280元/吨（0/0）。 截至6月9日当周，京唐港山西产主焦煤价格报收1400元/吨（0/0）；澳大利亚产主焦煤价格止跌企稳，报收1390元/吨（0/0）。 截至6月9日当周，天津港一级冶金焦报价1905元/吨（0/0）；唐山二级冶金焦到厂价为1680元/吨（0/0）。 大有期货︱煤炭周报 研究创造价值，服务创造品牌！ 3/11 图4：2012年以来秦皇岛港口国产动力煤价格走势 2003004005006007008009002012/042012/072012/102013/012013/042013/072013/102014/012014/042014/072014/102015/012015/042015/072015/102016/012016/042016/072016/102017/012017/04秦港Q5000秦港Q5500秦港Q5800元/吨 数据来源：大有期货研究所，wind 图5：2012年以来广州港进口动力煤价格走势 20040060080010002012/052012/082012/112013/022013/052013/082013/112014/022014/052014/082014/112015/022015/052015/082015/112016/022016/052016/082016/112017/022017/05印尼煤Q5500澳煤Q5500元/吨 数据来源：大有期货研究所，wind 2、利润 图6：2013年以来炼焦利润走势 050010001500200025003000-400-20002004006002013-07-102013-10-102014-01-102014-04-102014-07-102014-10-102015-01-102015-04-102015-07-102015-10-102016-01-102016-04-102016-07-102016-10-102017-01-102017-04-10炼焦利润天津港一级焦吨焦成本元/吨 数据来源：大有期货研究所，wind 截至6月9日当周，秦港Q5500动力煤报价553元/吨（+5/+0.91%），止跌反弹。 截至6月9日当周，广州港澳煤和印尼煤报价645元/吨（0/0）。 根据炼焦利润测算模型测算，截至6月9日当周，吨焦利润为61元/吨。 大有期货︱煤炭周报 研究创造价值，服务创造品牌！ 4/11 3、库存 图7：钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存走势 010203005001,0001,5002013-04-122013-07-122013-10-122014-01-122014-04-122014-07-122014-10-122015-01-122015-04-122015-07-122015-10-122016-01-122016-04-122016-07-122016-10-122017-01-122017-04-12国内样本独立焦化厂国内样本钢厂国内样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤平均库存可用天数：国内大中型钢厂（右轴）万吨 数据来源：大有期货研究所，wind 图8：炼焦煤港口库存走势 0200400600800100012002012-03-232012-06-232012-09-232012-12-232013-03-232013-06-232013-09-232013-12-232014-03-232014-06-232