烯烃及芳烃期货期权月度策略

期货研究院 DailyTrading Strategy 摘要 能源化工团队 烯烃产业链： 作者：封晓芬从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：今日，塑料、PP、丙烯冲高回落，小幅收跌，LLDPE2601合约收6879元/吨，跌0.20%，持仓变化-3312手；PP2601合约收6565元/吨，跌0.27%，持仓变化-6902手；PL2601合约收6026元/吨，跌0.38%，持仓变化-559手。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年10月20日星期一 聚烯烃现货市场：LLDPE市场现货价格涨跌互现，国内LLDPE市场主流价格在6880-7550元/吨；PP市场，现货价格窄幅整理为主，华北拉丝主流价格在6450-6550元/吨，华东拉丝主流价格在6460-6620元/吨，华南拉丝主流价格在6470-6650元/吨。 丙烯现货市场：现货价格下跌走弱，山东市场价格6010元/吨，华东市场价格6075元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端：供需预期走弱，叠加贸易风波扰动，油价近期走势偏弱。（2）丙烯：截止10月16日，丙烯装置开工负荷为78.23%，周环比-0.70%。（3）聚烯烃供给：装置负荷小幅回落，但供应充裕，关注新装置投产情况。截至10月16日当周，PE开工率为77.68%，周环比-2.92%，PP开工率77.32%，周环比-2.08%。（4）聚烯烃需求：传统旺季，需求存刚需支撑。截止10月16日当周，农膜开工率52%（+2%），包装54%（持平），单丝50%（持平），薄膜48%（+2%），中空49%（持平），管材34%（-1%）；塑编开工率46%（+1%）；注塑开工率50%（+2%），BOPP开工率57.93%（+5.87%）。（5）库存端：2025-10-20，两油库存80万吨，较前一交易日环比+3万吨。截止10月17日当周，PE贸易库存13.445万吨（+0.358万吨），PP社会贸易库存5.007万吨（-0.874万吨）。（6）9月PE进口量为102.22万吨，环比增长7.58%，同比下降10.07%，1-9月PE累计进口量为1000.37万吨，同比下降1.37%；9月PE出口量为9.92万吨，环比下降14.48%，同比增长63.55%，1-9月PE累计出口量为82.89万吨，同比增长29.47%。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【市场逻辑】 埃克森美孚新装置已投产，广西石化投产在即，塑料供应压力增加，下游需求虽存有刚需支撑，但后期存转弱预期，对价格支撑不足；PP供应充裕，然下游订单跟进有限，对PP拉动不足。丙烯下游需求跟进积极性欠佳，市场观望情绪浓厚，上游企业让利出货，叠加成本支撑不足，价格维持疲软。【交易策略】 供需偏弱，叠加成本支撑不足，价格延续低位弱势，建议中长期偏 期货研究院 DailyTrading Strategy 空对待，操作上建议滚动逢反弹做空操作，注意成本端波动。LLDPE01参考撑位6500-6550元/吨，压力位7150-7200元/吨；PP01参考支撑位6350-6400元/吨，压力位6950-7000元/吨；PL01合约参考支撑位5800-5850元/吨，参考压力位6250-6300元/吨。 纯苯及苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：今日，纯苯及苯乙烯下跌走弱，BZ03合约收5461元/吨，跌2.38%，持仓变化+1387手；EB11合约收6365元/吨，跌2.36%，持仓变化-1927手。纯苯现货市场：华东市场价格下跌走弱，华东市场价格5535元/吨。苯乙烯现货市场：苯乙烯现货价下跌，华东市场价格为6430元/吨，华南市场价格为6570元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端：供需预期走弱，叠加贸易风波扰动，油价近期走势偏弱。（2）纯苯供需：截止10月16日，纯苯开工率81.55%，周度环比+1.61%；截止10月16日，纯苯下游加权开工负荷为76.90%，周度环比-3.05%。（3）苯乙烯供应端：新装置投产在即，供应压力逐步增加。吉林石化60万吨新装置10月19日附近投料，预计近期出产品；广西石化60万吨新装置10月18日附近投料，预计月底出合格品；连云港石化60万吨装置10月15日降负停车；广州石化8万吨装置10月10日检修，预计52天；安徽嘉玺35万吨装置10月9日开始降负停车，预计1个月；京博思达睿67万吨装置10月10日起停车降负，重启时间待定，截止10月16日，周度开工率73.25%，周度环比-3.29%。（4）需求端：下游需求存有刚需支撑。截至10月16日，PS开工率53.92%，周度环比-0.82%，EPS开工率56.37%，周度环比+16.62%，ABS开工率67.72%，周度环比+1.13%。（5）库存端：10月15日，纯苯港口库存为8.8万吨，周环比去库0.3万吨，其中本周期华东港口到货量为1.1万吨，提货量为1.4万吨；10月15日，华东港口库存水平为19.8万吨，周环比去库0.2万吨，10月9日至10月15日，华东主港到港量为3万吨，提货量为3.2万吨，下周期计划到港量约3.1万吨。（6）9月纯苯进口量为43.51万吨，环比下降1.39%，同比增长2.88%，1-9月纯苯累计进口量为411.47万吨，同比增长40.54%；9月纯苯出口量为0.0087万吨，1-9月累计出口量为0.0357万吨，同比增长123.79%。 烯烃及芳烃期货期权日度策略 期货研究院 DailyTrading Strategy （7）9月苯乙烯进口量为2.62万吨，环比增长124.6%，同比增长6.07%，1-9月累计进口量为16.66万吨，同比下降20.39%；9月苯乙烯出口量为3.16万吨，环比增长140.72%，同比增长450.70%，1-9月苯乙烯累计出口量为25.06万吨，同比增长3.09%。 【市场逻辑】 纯苯近期供应多维持稳定，然终端订单跟进不足，拖累市场心态，叠加成本支撑不足，价格走势承压；苯乙烯港口库存高位，新装置投产在即，冲击现货市场，叠加成本支撑不足，价格弱势调整。 【交易策略】 成本支撑不足，叠加新装置投产在即，拖累市场心态，预计短期延续弱势调整，建议偏空对待，操作上建议滚动反弹做空操作，注意成本端波动。BZ2603合约参考支撑位5200-5250元/吨，参考压力位5850-5900元/吨；EB11合约参考下方支撑位6050-6100元/吨，参考压力位6950-7000元/吨。 目录 一、策略推荐...........................................................................................................................................1二、期货市场情况....................................................................................................................................1三、现货市场情况....................................................................................................................................2四、供需基本面图解................................................................................................................................3五、期货市场持仓情况.............................................................................................................................5六、期权市场...........................................................................................................................................8七、期货盘面走势....................................................................................................................................9 图目录 图1：膜级LLDPE完税自提价................................................................................................................................................................2图2：拉丝级PP完税自提价..................................................................................................................................................................2图3：PE国际价格....................................................................................................................................................................................2图4：PP国际价格....................................................................................................................................................................................2图5：华东华南苯乙烯现货价..............................................................................................................................................................3图6：纯苯现货市场价...........................................................................................................................................................................3图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价..........................................................................................................................................3图8：市场价:丙烯