钢矿日度策略报告：Steel&Iron Futures Daily Trading Strategy Report

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 三季度GDP增速4.8%，低于上半年，但基本在预期内，前三季度GDP增速5.2%，全年实现5%目标压力不大，使得四季度出台强刺激政策的必要性下降，而9月房地产、基建、制造业增速普遍回落，房地产新开工降幅收窄，但销售降幅扩大，钢材现实仍偏弱。国庆后螺纹表需回升，略高于8-9月均值，但季节性看弱于去年，同比降幅维持10%以上，产量小幅下降，库存环比回落，同比增幅扩大，房地产、基建偏弱背景下，后期需求改善空间受限，基本面压力缓解仍需钢厂减产，螺纹利润及价格也相应承压。目前因铁水回落偏慢，原料供应受政策扰动回升偏慢，螺纹在亏损后成本支撑有所增强，但需求预期明显好转前，负反馈风险仍未解除，这也使反弹持续性偏弱，低位区间运行，近期关注二十届四中全会内容。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年10月20日星期一 美方释放利好信号且二十届四中全会召开在即，阶段性利多螺纹价格，但基本面压力仍存在，可能使短期高度受限。01合约压力3100-3200元，下方支撑3000-3020元，区间内反弹偏空配，接近3000附近则谨慎追空。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 三季度GDP增速4.8%，低于上半年但基本在预期内，前三季度GDP增速5.2%，全年实现5%增速难度不大，使得四季度国内出台强政策刺激的必要性下降，也使短期转向预期交易的概率下降，而9月房地产、基建、制造业及消费数据普遍偏弱，目前除外需偏强外，其他行业均承受压力，使钢材现实压力尚未缓解。从现货数据看，近期热卷表需回升，但弱于8-9月，同比小幅下降1%，产量虽略下降但同比仍偏高，库存同比增幅扩大，后期需求若改善有限，基本面矛盾解决也需要钢厂减产。整体看，供应压力仍在，压制短期价格，目前生铁产量较高，加之原料供应部分受政策扰动，使成本端对钢价有一定支撑，短期关注二十届四中全会内容。【交易策略】 热卷供应压力较大，阶段性承压运行，不过钢厂尚未大范围减产，成本端存在一定支撑。短期01合约关注3300-3400元压力，下方支撑3130-3180元。近期若反弹幅度较高，偏向逢高空配。 铁矿石： 【市场逻辑】 三季度经济数据显示，GDP增速回落但在预期之内，前三季度GDP同比增5.2%，全年完成5%目标增速压力不大，对四季度增速要求下降，也使政策刺激力度加大的概率下降，房地产、基建、制造业 普遍回落，社零季调环比增速也较低，现实仍较弱，终端需求承压情况下，钢厂盈利及生铁产量也存在下行压力，对铁矿石需求相对不利。现阶段终端弱势还未明显传导至铁矿，主要是盈利钢厂占比较高，使减产范围较小，生铁产量较高支撑原料需求，上周发运偏强，同比增10%以上，澳巴主流矿表现强于非主流，到港环比开始回落，港口累库压力减轻。铁矿石近期补跌并非源自其自身基本面转差，更多是钢材基本面弱势持续使减产预期上升，市场交易黑色负反馈，在煤炭供给受政策扰动的情况下，铁矿石在供给正常释放的情况下，成为黑色系压成本的主要一环，加之11月西芒杜投产带来的情绪影响，因此短期压力预计持续，不过由于生铁回落较慢，使得铁矿基本面矛盾不大，现货及盘面短期关注100美元和750附近支撑。【交易策略】 钢材基本面持续偏弱，使铁矿石开始补跌，不过钢厂盈利进一步转差及生铁产量明显下降前，铁矿持续下行的驱动可能不强。01合约关注750-760元支撑，压力800-820元。短期回落至区间低位轻仓多配，建议带止损操作，接近压力位附近离场，套利关注1-5月间正套及空材矿比。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................1四、基本面数据.......................................................................................................................................7五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................3图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................4图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................4图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图9：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................5图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................5图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图15：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图16：高炉即期利润：螺纹钢：华东..