大豆进口量高，油厂开机率回升

核心观点与关键数据

1. 国产大豆收割与品质分化

   • 国产大豆收割过半，黑龙江收获尾声，品质较好；华北等地遇雨，品质较差。
   • 黑龙江余粮占比90%，安徽70%，河南60%，山东70%。

2. 大豆进口量高与中美谈判预期

   • 9月进口1287万吨（环比增4.8%，同比增13.2%），1-9月累计进口8618.5万吨（同比增5.3%）。
   • 主要进口南美豆，巴西豆成本上升导致采购放缓；港口库存988.4万吨（高位）。
   • 中美谈判预期或推动美豆采购，但短期南美豆仍为主流。

3. 美豆市场动态

   • 美政府停摆暂停美农报告发布，美豆收割过半，市场等待援助政策明朗。
   • 中美谈判提振美豆，但短期低位震荡。

4. 油厂开工与豆粕库存

   • 油厂开机率回升至59.59%，大豆压榨量216.6万吨（高位），库存768.7万吨（新高）。
   • 豆粕产量171.1万吨（大幅回升），库存97.62万吨（环比下降），未执行合同500.7万吨（回落）。
   • 巴西豆榨利回落影响油厂开工。

5. 饲料需求情况

   • 猪价反弹但养殖亏损扩大（外购仔猪利润-375.29元/头），产能调减但存栏仍增长。
   • 蛋价下跌，蛋鸡养殖亏损，存栏历史高位。
   • 饲料需求旺盛，豆粕库存天数7.93天（持续回落）。

研究结论

• 豆一震荡反弹：国产大豆品质分化企稳，进口量高但南美豆为主，中美谈判或推动美豆采购。
• 豆粕震荡调整：油厂开机率回升，豆粕库存缓降，需求偏强。
• 建议：企业按需逢低采购豆粕，关注中美谈判进展及南美豆采购节奏。