钢材日评

日期 2025年10月21日 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 研究员：冯泽仁021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、行情回顾与后市展望 10月20日，螺纹钢、热卷期货主力合约2601明显反弹后回吐当日大部分涨幅。 1.1现货市场动态与技术面走势： 10月20日，部分螺纹钢和热卷现货市场价格下跌。南京、合肥市场的螺纹钢价格下跌30元/吨，无锡、济南、福州、南昌、郑州、北京、石家庄、包头、杭州、广州、长沙、武汉、太原市场的螺纹钢价格下跌10-20元/吨；郑州市场的热卷价格下跌30元/吨，济南、合肥、福州、南昌、南宁、长沙、长春、重庆、贵阳、兰州、杭州、无锡、包头、沈阳市场的热卷价格下跌10-20元/吨。 螺纹钢2601合约日线KDJ指标金叉，热卷2601合约日线KDJ指标接近金叉。螺纹钢、热卷2601合约日线MACD绿柱转为收窄。 1.2后市展望： 消息面，当地时间10月16日，美国财长贝森特表示，大约85名参议员准备支持授权美国总统特朗普针对中国购买俄罗斯石油对华征收最高500%的关税。但 当地时间10月17日，美国总统特朗普在接受FoxBusinessNetwork采访时表示，他对所有中国商品征收100%关税的提议“不可持续”。特朗普似乎暗示这一关税是行不通的，这与他一周前的强硬立场截然不同。这一表态缓解了市场对进一步贸易战升级的担忧，同时特朗普确认将于两周内与中国会晤，预计在韩国亚太经合组织（APEC）峰会期间举行，并对谈判持乐观态度。特朗普还表示，在11月1日是否加征关税问题上持灵活态度，并强调与中国在更广泛的地缘政治问题上的协调，包括与乌克兰问题的讨论。美国财政部长贝森特也在同日表示，此次会晤可能促成更广泛的贸易协议，以缓和危机。 基本面上，近6周五大材周产量较8月下旬有所回落但仍保持在较高水平，周度需求自2月下旬以来新低明显回升但不及9月底水平，五大材社会库存自4月中旬以来新高小幅回落。 原料市场方面，近2周247家钢厂铁矿石库存自2月上旬以来新高大幅回落并回吐9月中旬以来大部分增幅，64家样本钢厂进口矿烧结粉矿库存自2022年6月以来新高大幅回落，同样回吐9月中旬以来大部分增幅；近4周澳巴铁矿石发运量环比在前4周增3.7%的基础上再增2.2%，到港量环比在前4周降1.4%的基础上明显增长11.9%,；吨焦利润短暂转正后再度亏损，10月1日焦炭现货首轮提涨落地；焦化厂和港口焦炭库存不高，但钢厂在长假后开始对焦炭库存明显去化；矿山精煤库存大幅走低后仅小幅回升，炼焦煤现货价格整体上仍较为坚挺。 综合来看，钢材需求季节性好转利多，但贸易冲突不确定性犹存，作为金融化的期货品种，钢材期货价格波动幅度将加大，预计后市钢材价格二次反弹行情将更加跌宕起伏，我们倾向于先是利空带来的跌幅尚不明朗，临近月底又将恢复性反弹，整体上或先抑后扬，需关注中美贸易谈判前的市场预期走向、多数钢厂利润表现再度转为亏损之后的原料现货价格是否承压回落，以及北方大部地区低温给终端需求带来的影响。 二、行业要闻 对于三季度经济增速的回落，国家统计局网站在10月20日发布的答记者问中回应称，三季度GDP增速回落是多种因素共同作用的结果。统计局进一步指出，从国际看，三季度以来，个别国家滥施关税冲击全球经贸秩序，单边主义、保护主义盛行，国际经贸增长不稳定不确定性加大，发展面临的外部环境更趋复杂。从国内看，我国正处在经济结构调整关键期，新旧动能接续转换存在阵痛，一些长期积累的结构性问题有待化解，部分行业增势减缓客观上影响经济增速回落。 家统计局新闻发言人就2025年前三季度国民经济运行情况答记者问时 表示，今年我国把发展的着力点更多地放在扩大内需上，纵深推进全国统一大市场建设，综合整治“内卷式”竞争，市场竞争秩序得到改善，货物、人员、资金等要素流动加快，产业链配送不断提速。9月份，PPI同比降幅连续2个月收窄；制造业PMI中，供应商配送时间指数为50.8%，比上月上升0.3个百分点，连续4个月上升。前三季度货物、旅客周转量同比分别增长4.8%、4.4%。同时，在稳定和活跃资本市场相关政策作用下，前三季度沪深两市股票成交额同比增长106.8%，有利于提振社会信心。 近日，财政部、海关总署、税务总局联合发布公告，调整风力发电等增值税政策。根据政策，自2025年11月1日起至2027年12月31日，对纳税人销售自产的利用海上风力生产的电力产品，实行增值税即征即退50%的政策。对于2025年10月31日前已正式商业投产的核电机组，继续按照《财政部国家税务总局关于核电行业税收政策有关问题的通知》有关增值税规定执行；2025年10月31日前国务院已核准但尚未正式商业投产的核电机组，核力发电企业生产销售电力产品，自正式商业投产次月起10个年度内，实行增值税先征后退政策，退税比例为已入库税款的50%。2025年11月1日后核准的核电机组，不再实行增值税先征后退政策。 国家统计局数据显示，2025年1-9月份，全国焦炭产量37716万吨，同比增3.5%；生铁产量64586万吨，同比降1.1%；粗钢产量74625万吨，同比降2.9%；钢材产量110385万吨，同比增5.4%。 国家统计局10月20日发布的最新数据显示，2025年9月份，全国原煤产量41151万吨，同比下降1.8%，降幅比8月份收窄1.4个百分点。 国家统计局数据显示，9月份，规上工业发电量8262亿千瓦时，同比增长1.5%；日均发电275.4亿千瓦时。1-9月份，规上工业发电量72557亿千瓦时，同比增长1.6%。分品种看，规上工业火电、风电由增转降，水电由降转增，核电增速放缓，太阳能发电增速加快。 国家统计局数据显示，1-9月份，全国房地产开发投资67706亿元，同比下降13.9%（按可比口径计算，详见附注6）；其中，住宅投资52046亿元，下降12.9%。1-9月份，房地产开发企业房屋施工面积648580万平方米，同比下降9.4%。其中，住宅施工面积452165万平方米，下降9.7%。1-9月份，新建商品房销售面积65835万平方米，同比下降5.5%；其中住宅销售面积下降5.6%。新建商品房销售额63040亿元，下降7.9%；其中住宅销售额下降7.6%。 据国家铁路局网站消息，2025年前三季度，全国铁路主要指标呈良好发 展态势，运输安全平稳有序，为经济持续回升向好提供有力支撑。前三季度，全国铁路完成货运发送量39.12亿吨，同比增长2.8%。 包钢股份在2025年半年度业绩说明会上表示，公司2025年半年度资产负债率较年初降低0.42个百分点。通过优化债务结构，2025年上半年财务费用同比下降6.29%。 海关总署最新数据显示，2025年9月，中国出口钢铁板材640万吨，同比下降6.1%；1-9月累计出口5448万吨，同比下降0.8%。9月，中国出口钢铁棒材168万吨，同比增长25.0%；1-9月累计出口1393万吨，同比增长48.3%。 澳大利亚皮尔巴拉港务局公布的最新数据显示，2025年9月份，位于西澳大利亚最大的铁矿石出口港黑德兰港（PortHedland）的铁矿石出口总量为4856.73万吨，同比降0.48%，环比增9.58%。今年1-9月份，黑德兰港铁矿石出口量累计4.27亿吨，同比增0.03%。 据央视新闻，当地时间10月19日，总台记者从乌克兰方面获悉，乌总统泽连斯基在接受美国媒体采访时表示，他愿意参加美国总统特朗普和俄罗斯总统普京将在匈牙利布达佩斯进行的会晤。他已就该问题在会见特朗普时同对方进行了讨论。 三、数据概览 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 上海杨树浦路营业部 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000