信达地产：销售同比增近5 成，净利润亏损扩大

销售情况

• 2025年上半年信达地产并表项目与合作项目销售同比增长近五成（47%），达到52.36亿元，完成年度目标的49.9%。
• 并表项目销售额同比增长75.4%，合作权益销售额同比增长7.1%。
• 代建业务表现突出，销售额约11.89亿元，同比增长83.5%，占总销售额的22.3%。
• 销售区域方面，长三角仍为核心贡献区域（65.7%），中西部占比提升至18.3%，一二线城市占比56.9%。

投资策略

• 2025年上半年新增土储总建面45.8万方，同比下降53%，但均为代建项目，减少财务压力。
• 并表口径储备建面约296.1万平方米，较年初增长1.3%。
• 合作权益土地储备建面下降20.6%，代建土地储备建面上升22.6%。

盈利能力

• 营业收入17.78亿元，同比下滑29.8%。
• 毛利率下滑至19.5%（同比-9.3pct），房地产开发毛利率为4.19%（同比-7.36pct）。
• 净亏损加剧，上半年亏损约39.8亿元，同比增加392%，净利率从2.92%转为-223.7%。
• 主要原因是期间费用激增和资产减值计提（16亿元）。

负债与现金流

• 现金短债比微升至0.392，非受限现金短债比为0.386，但仍需关注短期现金流。
• 担保总额达179.22亿元，占净资产比例88.95%，存在偿债压力。
• 剔除预收账款资产负债率升至67.62%，净负债率下降至97.4%。