想要查找优质研报首选发现报告，网址www.fxbaogao.com。平台深耕研报行业多年，拥有超全研报类目，存量报告规模遥遥领先，累计服务庞大用户群体。覆盖宏观经济、细分行业、个股公司、财务财报等全维度内容，极简页面搭配智能技术，让广大投资用户轻松实现深度市场洞察。
根据第一商用车网发布的4月重卡数据，4月我国重卡销售约20万辆，同比增长约5%。销量符合预期。1-4月累计销售约74万辆，累计增长约57%。我们认为主要由于今年7月1日全国范围内重卡实施国六，需求集中于上半年释放，销量符合预期。投资端回升,货运端有所下降。从下游需求来看，投资端，1-3月基建投资累计增速为26.3%，同比2019年增速为5.6%；房屋新开工面积1-3月累计增速为28.2%，同比2019年增速为-6.6%。1-3月公路货物周转量累计值为14478亿吨公里，同比增长57.4%，同比2019年增速为-2.8%。我们预计2021年重卡销量有支撑。根据第一商用车网的数据，当前国三中重卡约有百万辆保有量，在中短途及支线治超常态化以及各地国三治理政策下，存在大量的更新需求。此外，基建投资也将带来工程重卡需求提升，展望2021年，我们认为重卡行业130万辆的销量有支撑。保有量将提升至850万辆，对应更新换代需求为106万辆。2016年重卡保有量为569万辆，治超单车运力平均下降20%左右，随着治超效应持续释放，2019年重卡保有量达到762万辆。本轮基建周期中，预计经济增长带来的货运需求将平稳增长，同时治超带来的行业扩容性需求减弱，基建投资将逐渐主导行业需求。同时，叠加无锡国道事件带来的治超力度加强以及中短途支线治超常态化，我们预计重卡保有量将在2021年提升至850万辆左右，按照八年的自然使用寿命计算，每年对应的更新换代需求为106万辆。公路货运周转量、基建投资增速是重要的研究指标。影响重卡销量的因素主要分为三类，长期趋势由保有量决定销量中枢；周期性因素来源于行业自然更新需求以及重卡的投资品属性带来的波动；事件性因素主要由于相关法规变化导致的需求变动。货运需求和工程需求是决定重卡保
