【市场周报】美释放关税缓和信号，美联储降息分歧仍存

2025-10-20 瑞达国际金融 Franky！

全球市场表现：富时中国A50指数周跌0.79%，标准普尔500指数周涨1.70%。美元兑离岸人民币周跌0.29%。LME铜周涨0.85%，COMEX黄金周涨6.69%，COMEX白银周涨7.15%。WTI原油周跌2.80%。ICE原糖期货主力合约周跌3.54%，ICE棉主力合约周涨0.70%，MB铁矿石周跌2.27%。
国际事件：IMF上调2025年世界经济增长预期至3.2%，但指出关税冲击削弱全球增长前景。美国政府停摆进入第14天，白宫预算办公室裁减联邦机构员工。美联储理事鲍曼预计年底前将有两次降息，当前风险在于就业。美联储“褐皮书”显示消费支出和零售商品支出小幅下降，就业水平基本稳定。美国财长表示或延长对华加征关税豁免期，外交部回应已阐明立场。特朗普称与普京通话富有成效，致力于解决乌克兰冲突。美国2025财年赤字为1.78万亿美元，较2024财年下降2%。美联储官员就降息节奏出现分歧，沃勒主张25基点降息，米兰建议50基点降息。特朗普政府将冻结约110亿美元基础设施项目资金。日本央行行长植田和男表示若经济前景增强将收紧货币政策。欧洲央行行长拉加德未宣布降息周期结束。英国失业率攀升至4.8%，薪资增速放缓。
市场情绪：特朗普关税政策松动提振市场风险偏好，但中美贸易问题仍困扰市场，宏观层面存在不确定性。

S&P500：特朗普释放对华关税缓和信号，市场风险偏好回升。地区银行股反弹。策略建议轻仓逢低试多。
富时中国A50：特朗普关税政策松动对市场有一定修复。国内经济基本面改善，通胀预期回升，M1-M2剪刀差收窄。二十届四中全会召开在即。策略建议暂时观望。
LME铜：特朗普释放缓和信号，国内央行表示将继续实施适度宽松的货币政策。库存方面，LME铜库存下降，COMEX铜库存上升，SHFE铜库存上升。策略建议轻仓逢低短多交易。
ICE原糖：市场受欧洲出口可用供应增加、需求下降及中美洲销售压力影响。巴西甘蔗压榨及产糖同比增长，累计产糖量高于预期。策略建议观望。
ICE棉花：受助于贸易紧张局势缓解希望。巴西棉花种植面积和产量预估上调。策略建议观望。
贵金属：COMEX黄金期货跌0.85%，COMEX白银期货跌5.01%。地缘政治和特朗普关税缓和信号影响金价。美联储官员言论偏向鸽派，或为金价提供底部支撑。策略建议偏观望。