PTA周度报告：需求预期弱；成本弱
PTA：需求预期弱；成本弱 宁证期货投资咨询中心期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1775号 摘要： 尽管PTA检修预期较多,但传统需求淡季下聚酯负荷存下降预期，PTA供需预期偏弱。成本端考虑，亚洲及国内PX负荷维持偏高水平，PXN偏承压；原油震荡偏弱。整体上，PTA基本面驱动偏弱，适度提防中美经贸谈判进展。 作者姓名：师秀明期货从业资格号：F0255552期货交易咨询从业证号：Z0001784邮箱：shixiuming@nzfco.com 策略建议：无风险提示：无 第1章行情回顾 PTA01合约震荡偏弱。01合约周度开盘4506，最高4532，最低4392，收盘4402，周度跌132或2.92%。 第2章价格影响因素分析 2.1PX供需边际好弱 PX产能方面，2024年PX国内新增产能投产逐步进入尾声，其中2024年仅裕龙岛一套300万吨新产能投放计划，2025年无新项目投放预期。2025年1-9月国内PX产量2807万吨，同比增加0.82%；2025年1-9月国内PX进口704万吨，同比增加5.02%。8月PX社会库存为391.79万吨，环比+0.49%。本月PX进口偏高，下游装置运行负荷偏低，PX社会库存累库。 亚洲及国内PX开工环比下降，国内PX负荷下降0.81%至87.4%，亚洲PX负荷至增0.96%至77.92%。本周PX产量为73.31万吨，环比上周-0.69万吨。周期内，PX-N平均225.68美元/吨，环比+6.9美元/吨。 周内乌鲁木齐石化100万吨装置10月14日检修，计划检修半个月；福佳大化两套140万吨装置延续检修，计划11月初重启。海外装置方面，印尼TPPI炼厂火灾，PX听闻目前仍在运行。而韩国SK炼厂同样发生火灾事故，PX装置目前未受影响。下周开始，PTT以及Satorp均有装置将进行计划内检修，海外PX负荷预计下调。 4季度亚洲PX装置检修不多，预计4季度亚洲及国内PX负荷将维持偏高水平。PXN偏承压。 图表2：PX与石脑油走势及价差 图表3：PX开工率情况 数据来源：同花顺，宁证期货 数据来源：同花顺，宁证期货 2.2PTA检修力度加大 2025年1-9月国内PTA产量5461万吨，同比增加3.3%。 本周国内PTA产量为139.83万吨，较上周-4.24万吨，较去年同期-0.75万吨；国内PTA周均产能利用率至75.56%，环比-2.28%，同比-6.09%。据隆众资讯数据核算，本期内，PTA成本平均在4234.73元/吨，环比-127.46元/吨；PTA利润平均在-277.73元/吨，环比-17.54元/吨，PTA加工费平均182.27元/吨，环比-17.54元/吨。本周恒力石化计划内减停，逸盛新材料周中提负，三房巷320万吨、威联化学250万吨装置负荷提升，逸盛宁波220万吨装置小幅降负，国内供应符合预期，本周期国内整体产量去库。本期PTA社会库存319.84万吨，较上周-6.12万吨，跌幅为1.88%。 随着部分PTA装置负荷恢复，叠加新装置投产消息，PTA现货基差明显走弱，不过随着基差接近无风险套利，且有个别主流PTA供应商装置降负，后续基差下行空间有限。 数据来源：同花顺，宁证期货 数据来源：同花顺，宁证期货 2.3聚酯开工负荷偏高 2025年1-9月国内聚酯产量5860万吨，同比增加7.2%。2025年1-8月聚酯产品累计净出口9118万吨（占同期聚酯产量的18%），同比增长15.8%。 本周期中国聚酯行业周产量：155.4万吨，较上周+0.06万吨，环比+0.04%。中国聚酯行业周度平均产能利用率：87.78%，环比-0.02%。隆众预测下周，中国聚酯行业周产量预计：155-156万吨附近，较本期小幅提升。目前来看，前期装置投产以及长停装置重启后，负荷将逐步提升，下周亦有装置投产计划，预计下周国内聚酯行业供应小幅提升。 截至10月17日，江浙织机周均开工率为68.1%，周环比下滑0.9%。截至10月17日，华东织企坯布库存为30.0天，周环比下降1.0天。截至10月17日，长丝POY、FDY、瓶片、短纤库存分别为16.8天、22.1天、16.0天、6.1天。 江浙织机开工率先降后升，下游聚酯负荷偏稳，市场产销结构分化，长丝库存累积，短纤环比去库，但近期贸易摩擦升级，终端出口订单下滑，后续随着终端需求进入淡季，预计长丝和短纤负荷或有下降，而瓶片受制于效益不佳以及需求淡季负荷提升受限。 数据来源：同花顺，宁证期货 数据来源：同花顺，宁证期货 第3章行情展望与投资策略 尽管PTA检修预期较多,但传统需求淡季下聚酯负荷存下降预期，PTA供需预期偏弱。成本端考虑，亚洲及国内PX负荷维持偏高水平，PXN偏承压；原油震荡偏弱。整体上，PTA基本面驱动偏弱，适度提防中美经贸谈判进展。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室网址：www.nzfco.com电话：025-52865008全国统一客服热线：400-822-1758，025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州分公司 地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656 宁证期货有限责任公司湖北分公司 地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 宁证期货有限责任公司杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665 宁证期货有限责任公司日照营业部地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：0633-2221786 免责申明 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且宁证期货有限责任公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，宁证期货有限责任公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。宁证期货有限责任公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 此报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法，不构成投资咨询建议，敬请考虑本报告中的任何意见或建议是否符合个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。
