棉花周报：棉成本初步明确，棉价上下空间暂有限

本周观点

• 品种逻辑：棉花市场呈现僵持格局，新棉收购进展缓慢，价格坚挺但上下空间有限。
• 驱动策略：短期棉花下有支撑，上有压力，触底反弹，整体弱势运行，短线轻仓作多，观望为主。

行情回顾

• 美棉：震荡偏弱，美联储降息预期提振期棉，CFTC持仓报告显示空头仓位增加。
• 郑棉：小幅反弹，报13210~13380元/吨，周环比上涨0.08%，注册仓单2836张。
• 棉纺织现货：籽棉收购价低于去年同期，交投转淡，纺企刚需采购，基差稳中偏弱。

国内棉花市场

• 供给：
  • 新棉增产，预计总产量721.6万吨，同比增长8.3%，新疆棉占比95.8%。
  • 北疆机采籽棉主流收购价6.1~6.3元/公斤，部分报价6.3~6.4元/公斤。
  • 新棉上市进度慢于往年同期，进口量同比减少51.6%，主要来源国为澳大利亚（77%）和巴西（15%）。
• 需求：
  • 内需无明显利好，出口略有转好，开机回落，织厂按单采购。
• 利润：
  • 轧花厂加工利润431~525元/吨，纺纱厂即期利润亏损。
• 库存：
  • 全国棉花商业库存143.34万吨，环比增加27.8万吨，低于去年同期。
  • 棉纺织企业棉花工业库存84.55万吨，环比减少4.68万吨。

国际市场

• 全球棉花供需：
  • USDA最新预测全球产量2562万吨，环比调增23万吨，中国产量调增21.8万吨至707.6万吨，消费调增18.4万吨至2568万吨，期末库存下降16.8万吨至1592万吨。
• 美棉出口：美政府停摆导致USDA多数报告暂停披露。
• 美棉生长状况：无明确变化。

研究结论

• 短期棉花市场受新棉增产预期和下游需求不足影响，价格承压，但库存偏紧提供一定支撑。
• 纺企采购谨慎，基差上涨，现货价格坚挺。
• 国际棉价维持弱势，拖累国内市场情绪。
• 短期建议短线轻仓作多，观望为主。