铁矿石周报：宏观情绪弱势，盘面震荡回落
铁矿石周报20251020 周贵升从业资格证：F3036194投资咨询证：Z0015986 交易逻辑：宏观情绪弱势，盘面震荡回落 供应：外矿方面，10月13日-10月19日，全球铁矿石发运总量3333.5万吨，环比增加126万吨；澳洲发运量1984.5万吨，环比增加68.2万吨；巴西发运量840.5万吨，环比增加25.8万吨。中国45港到港总量2519.4万吨，环比减少526.4万吨。内矿方面，截至10月17日，全国186家矿山铁精粉日均产量47.37万吨，环比增0.6万吨，产能利用率60.66%，环比增0.77%；矿山精粉库存93.34万吨，环比增4.64万吨。 需求：10月17日当周，日均铁水产量240.95万吨，环比-0.59万吨。本期盈利率继续下滑，铁水产量微降，整体维持高位，存一定刚需补库支撑，但钢厂盈利水平持续收缩，市场预期有所走弱。 库存：本期进口矿库存有所增加，在港船舶数量增加23艘至124艘。本期港口库存和在港船舶数量明显增加，港口库存压力有所增加，而钢厂库存维持低位。 基差：01、05合约基差小幅波动。 利润：钢厂盈利率有所回落，进口矿价在100-105美元/吨区间震荡。 总结：本期全球发运环比止跌回升，澳巴矿和非主流矿均有所增量，到港量有所回落，国产矿产量小幅回升，整体供应相对稳定。需求端铁水产量继续回落维持高位，对矿价有所支撑。整体来看，目前铁矿供需略微走弱，叠加近期宏观情绪弱势，盘面出现调整，本周召开重要会议，关注宏观情绪变化。 策略：区间震荡。 风险因素：政策利好出台、海外供应事故、天气因素扰动（上行风险）旺季需求不及预期、粗钢减产政策、关税影响出口（下行风险） 价格：现货价格震荡回落 矿粉间价差：PB粉-超特粉价差低位震荡 矿粉间价差：PB粉-麦克粉价差低位震荡 价差：1-5价差波动不大，01基差低位震荡 数据来源：mysteel，弘业期货研究院 相对估值：螺矿比低位震荡，矿焦比高位震荡 供应：全球发运止跌回升，非主流矿发运止跌回升 供应：澳矿发往中国止跌回升，巴西矿发运小幅回升 供应：FMG小幅回升，BHP小幅回升 供应：RT小幅回升，VALE小幅回升 供应：运价指数小幅回升 供应：到港量大幅回落 供应：国产铁精粉产量小幅回升 数据来源：mysteel，弘业期货研究院 需求：钢厂高炉利润震荡回落 需求：钢厂盈利率下降，铁水产量微降 库存：疏港量小幅回落，港口库存有所回升 库存：澳矿库存小幅回升，巴西矿库存延续回升 库存：粗粉高位回升，块矿震荡回升 钢厂库存：钢厂消耗相对高位，进口矿库存维持低位 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。未经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且苏豪弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。 愿贴心服务成为我们合作的起点！ 联系方式：zhouguisheng@ftol.com.cn地址：江苏省建邺区江东中路399号A4栋公司官网：www.ftol.com.cn股票代码：001236.SZ、3678.HK
