市场情绪回落铁矿高开低走，短期铁矿石盘面或震荡反复

市场情绪回落铁矿高开低走，短期铁矿石盘面或震荡反复

核心观点：

• 需求边际回升叠加政策预期，短期铁矿石盘面或震荡反复。
• 产业层面，钢厂复产力度加大预期，但供应端压力难缓解，终端需求强度决定铁水高度，中期港口高库存限制矿价上方空间。
• 节前政策密集释放改善宏观预期，节后市场情绪回落，黑色系盘面回调，政策跟进情况仍待关注。

关键数据：

• 铁矿石主力I2501合约低开后震荡盘整，收盘于777.5元/吨，-29元/吨，涨跌幅-3.6%，成交量61万手，持仓46.22万手，+669手。
• 多头前二十持仓268895手，+1464手；空头前二十持仓311844手，+4462手。
• 9月30日-10月6日，全球铁矿石发运总量2981.2万吨，环比减少396.9万吨；澳洲发运量1765.6万吨，环比减少147.5万吨，其中澳洲发往中国1433.3万吨，环比减少157.6万吨；巴西发运量637.0万吨，环比减少208.8万吨。
• 中国47港铁矿石到港总量2100万吨，环比减少870.6万吨。
• 截止9月20日，全国126家矿山铁精粉日均产量39.92万吨，产能利用率63.28%，环比+0.34万吨/天和+0.55个百分点。

研究结论：

• 国庆期间外矿发运和到港大幅回落，供应端压力难有实质性缓解。
• 需求端铁水产量回升斜率加大，钢厂盈利率修复，后续钢厂复产力度或加大。
• 库存端节前补库，近期港口库存高位去化，短期钢厂复产周期，库存有望延续去化，但绝对水平压力仍较大。
• 短期铁矿石建议震荡反复思路对待，2501合约下方关注750一线支撑。