弘业期货双胶纸周报：供应充裕，需求疲软

金融研究院梁明月从业资格号：F03088702投资咨询号：Z0019572 双胶纸核心观点 ➢现货价格：10月20日，主流市场70g本白双胶纸价格在4400-4500元/吨，主流市场70g高白双胶纸价格在4700-4900元/吨，实单实谈，经销商多随进随出，局部以价换量情况存在。 ➢成本及利润：木浆市场盘整运行，10月20日，山东地区主流针叶浆品牌报价在5100-5500元/吨，山东地区主流阔叶浆品牌报价在4250-4300元/吨，化机浆昆河市场价3700元/吨。据钢联数据，目前双胶纸生产成本约4890元/吨，生产毛利约-247.14元/吨。 ➢供应:上周大型工厂生产基本稳定，行业产量小幅增加，上周双胶纸产量20.3万吨，增幅6.8%，产能利用率53%，环比上升3.6%。 ➢需求:下游消费端增长动能偏弱，部分印刷厂开工率维持低位，市场需求以用户刚需补单为主，新增订单相对有限。 ➢进出口：2025年7月双胶纸出口数量约6.3万吨，环比降幅5.9%，同比降幅21%，1-7月累计出口量50.3万吨，同比降幅14.2%。2025年7月双胶纸进口数量约1.19万吨，环比降幅19.8%，同比降幅30.8%，1-7月累计进口量10万吨，同比增幅5%。 ➢库存：受工厂产量小幅提升、下游消费端表现偏弱的双重影响，工厂库存呈累积趋势。10月16日，双胶纸生产企业库存131.5万吨，环比增加1.2%。 ➢总结及展望：当前木浆市场维持窄幅震荡态势，价格波动区间收窄，对双胶纸的成本支撑力度相对薄弱。供应端，大型生产企业生产计划以稳定为主，虽行业面临较高生产成本压力，且存在纸机转产与交叉排产现象，但国内双胶纸总产量预计不会出现大幅波动，行业整体货源供应保持充足。需求端表现则更为疲软，出版订单释放有限，同时社会面订单需求持续低迷，消费端对市场的承接意愿与能力不足，难以对市场形成有效支撑。综合来看，双胶纸当前供需基本面偏弱，短期或偏弱震荡。 ➢风险及关注点：宏观情绪 双胶纸价格数据 双胶纸成本 双胶纸成本 双胶纸供应 双胶纸生产毛利 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。未经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且苏豪弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。