尿素周报：库存高企，关注出口政策动态

市场要闻与重要数据 尿素市场：尿素主力收盘1602元/吨（-2）；河南小颗粒市场价1550元/吨（+0）；山东小颗粒市场价1560元/吨（+0）；江苏小颗粒市场价1560元/吨（+0）；小块无烟煤750元/吨（+0）；山东尿素基差-42元/吨（+2）；河南尿素基差-52元/吨（+2）；江苏尿素基差-42元/吨（+2）；尿素生产利润30.0元/吨（+0.0）；出口利润982.9元/吨（-5.7）。 供应端：截至2025-10-19，企业产能利用率79.67%（-5.22%）；企业厂内库存为161.5万吨（+17.2）；港口库存为44.6万吨（+3.1）。 需求端：截至2025-10-19，复合肥产能利用率24.18%（-1.32%）；三聚氰胺产能利用率为55.18%（-10.3%）；尿素企业预收订单天数6.71日（-0.3）。 市场分析 尿素现货低价成交好转，部分厂家小幅上调报价后成交降温，山西及内蒙低价成交延续性较好。目前部分地区农业秋季肥进行中，复合肥秋季肥生产收尾，开工率下降，冬小麦所需的复合肥以清库为主，且因秋雨较多，今年冬小麦用肥需求或推迟到10月中下，关注现货情绪好转持续性。三聚氰胺开工下降，刚需采购。随着新增产能释放，中长期尿素供需仍偏宽松。当前库存累积以内蒙为主，进入10月下旬，东北复合肥厂逐渐开工，关注东北采购节奏。尿素目前仍受出口情绪影响，9月、10月仍为出口窗口期；港口集港与离港并存。印度RCF10月1日宣布尿素进口招标，10月15日截标，报盘有效期至10月30日，最晚船期12月10日。共收到25家供货商，总计366万吨货源。最低CFR价格西海岸402美元/吨，东海岸395美元/吨。目前尿素出口政策或仍有变化，关注后续尿素出口动态。 策略单边：中性跨期：UR01-05逢高反套跨品种：无 风险装置检修与复产情况、库存变动情况、尿素出口影响 目录 一、价格与价差.........................................................................................................................................3二、上游供应............................................................................................................................................5三、下游需求............................................................................................................................................6四、尿素库存............................................................................................................................................7 图表 图1：尿素小颗粒山东市场主流价............................................................................................................................................3图2：尿素小颗粒河南市场主流价............................................................................................................................................3图3：尿素主力合约价格走势....................................................................................................................................................3图4：尿素01合约价格走势........................................................................................................................................................3图5：尿素05合约价格走势........................................................................................................................................................3图6：尿素09合约价格走势........................................................................................................................................................3图7：1-5价差...............................................................................................................................................................................4图8：5-9价差...............................................................................................................................................................................4图9：9-1价差...............................................................................................................................................................................4图10：尿素山东主连基差..........................................................................................................................................................4图11：尿素河南主连基差..........................................................................................................................................................4图12：尿素江苏主连基差..........................................................................................................................................................4图13：尿素周度产量..................................................................................................................................................................5图14：尿素开工率......................................................................................................................................................................5图15：尿素气制开工率..............................................................................................................................................................5图16：尿素煤制开工率..............................................................................................................................................................5图17：尿素生产成本..................................................................................................................................................................5图18：尿素生产利润..................................................................................................................................................................5图19：复合肥开工率..................................................................................................................................................................6图20：三聚氰胺开工率..............................................................................................................................................................6图21：尿素待发订单天数..........................................................................................................................................................6图22：中国小颗粒FOB......................