上市猪企2025年9月销售简报数据点评：商品猪出栏量环比下滑，出栏体重环比增长

农林牧渔 商品猪出栏量环比下滑，出栏体重环比增长 上市猪企2025年9月销售简报数据点评 2025年10月16日评级同 步 大 市评级变动：维持 投资要点： 9月上市猪企商品猪出栏量环比下滑。据Wind及公司公告数据统计，9月，16家上市猪企整体出栏量1411.21万头（牧原股份未包含仔猪和种猪数据，大北农统计口径由参控股公司调整为控股公司，下同）。出栏分类别看，9月上市猪企商品猪出栏量合计数环比下滑，上市猪企(除牧原股份外)商品猪出栏量合计数环比增长。具体来看，从公布不同品种生猪销量的12家公司数据来看，9月上市猪企商品猪出栏量合计1258.29万头，环比-6.53%，其中牧原股份商品猪出栏环比下滑20.40%，上市猪企(除牧原股份外)9月商品猪出栏量合计700.99万头，环比+8.48%。1-9月，12家公司累计出栏商品猪合计1.17亿头，同比增长18.12%，其中，牧原股份1-9月出栏商品猪合计5732万头，同比增长27.01%。9月上市猪企仔猪销量（除牧原股份外）合计117.94万 头，环 比-2.70%。1-9月 牧 原 股份 仔猪销量1157.1万 头 ， 同比+151.16%。 刘 敏分 析师执业证书编号:S0530520010001liumin83@hnchasing.com 商品猪销售均价环比下滑，出栏体重环比增长。根据wind及上市猪企销售简报数据，9月商品猪销售均价13.12元/公斤，环比-6.13%，上市猪企商品猪销售均价环比普遍下滑。我们结合销售收入、销售均价等数据测算，9月上市猪企商品猪平均出栏体重126.01kg，环比增长2.34%。9月生猪价格下行，预计主要原因为供给端产能释放积极，但需求端承接乏力，生猪价格延续偏弱走势。预计价格持续走弱下散养户集中出栏，集团场或存在被动压栏现象，导致9月上市猪企商品猪平均出栏体重增长。同时，9月猪价持续回落下，行业亏损面显著扩大，将有利于市场产能出清。 相关报告 1上市猪企2025年8月销售简报数据点评：商品 猪 出 栏 量 环 比 增 长 ， 销 售 均 价 环 比 下 滑2025-09-16 2上市猪企2025年7月销售简报数据点评：商品 猪 出 栏 量 环 比 下 滑 ， 出 栏 体 重 环 比 下 降2025-08-203生猪行业复盘报告：从传统猪周期到产业新范式2025-08-07 投资建议：维持农林牧渔行业“同步大市”评级。随着天气逐渐转凉，需求有望季节性回升，同时，四季度生猪供应端面临压栏猪出清、常规产能兑现等压力，后期猪价有望触底反弹，但反弹空间预计有限。同时，生猪行业产能调控逐步落地情况下，能繁母猪产能有望下降，有望支撑行业中长期整体盈利改善。后续建议重点关注降重及能繁母猪去化进度，标的方面，建议关注具备成本行业领先优势的牧原股份、神农集团、巨星农牧。 风险提示：政策调控不及预期风险、生猪疫病大范围爆发、生猪价格波 动、饲料原料价格上涨。 评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明本报告风险等级定为R3，由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的 证券投资咨询业务资格。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供本公司客户中风险评级高于R3级（含R3级）的投资者使用。本报告对于接收报告的客户而言属于高度机密，只有符合条件的客户才能使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438