上市猪企2025年4月销售简报数据点评：商品猪出栏量环比下降，出栏体重环比略增

请务必阅读正文之后的免责条款部分商品猪出栏量环比下降，出栏体重环比略增上市猪企2025年4月销售简报数据点评2025EEPS（元）PE（ 倍 ）EPS（ 元 ）PE（倍）EPS（元）PE（ 倍 ）2.6414.874月上市猪企商品猪出栏量环比下降。根据上市猪企公布的2025年4月销售简报数据，4月上市猪企整体生猪出栏量同比增长、环比下滑。据Wind及公司公告数据统计，4月，16家上市猪企整体出栏量1669.19万头，同比+37.25%，环比-5.27%。其中，头部猪企牧原股份、温氏股份、新希望分别出栏811.10万头、317.57万头、159.60万头，分别环比-9.23%、+2.59%、+2.92%。1-4月，16家上市猪企累计出栏量6345.52万头，同比+30.78%，其中头部猪企牧原股份累计出栏3076.90万头，同比+43.37%。出栏分类别看，4月商品猪出栏量环比下滑，1-4月牧原股份仔猪出栏量同比高增。具体来看，从公布不同品种生猪销量的12家公司数据来看，4月上市猪企商品猪出栏量1373.45万头，环比-2.88%，其中牧原股份、温氏股份、新希望商品猪出栏环比变动分别为-5.22%、+0.67%、+2.92%。1-4月12家公司累计出栏商品猪5235.04万头，同比增长18.91%，其中，牧原股份1-4月出栏商品猪2496.90万头，同比增长27.15%。4月上市猪企仔猪销量230.57万头，环比-18.68%。牧原股份1-4月仔猪销量562.90万头，同比增长241.77%。今年数据来看，上市猪企商品猪累计出栏量同比呈增长态势，春节后至4月为仔猪补栏旺季，上市猪企包括牧原股份仔猪销售力度加大。商品猪销售均价环比略增，出栏体重环比略增。根据wind及上市猪企销售简报数据，4月商品猪销售均价14.95元/公斤，环比略增1.05%，上市猪企商品猪销售均价环比普遍上涨。我们结合销售收入、销售均价等数据测算，4月上市猪企商品猪平均出栏体重124.97kg，环比增长0.33%。今年以来生猪价格呈现淡季不淡特征，4月猪价震荡略升，猪价表现好于市场预期，生猪供应的增长相对有限，叠加二次育肥因素的扰动及消费需求相对偏强，对猪价形成一定的支撑。投资建议：维持农林牧渔行业“同步大市”评级。2025年生猪供应端边际转宽松，预计今年商品猪销售价格中枢将低于去年，在成本处于低位情况下，优质猪企猪价与成本“剪刀差”仍存在，仍能保持较好的盈利空间。规模化养殖背景下，优质产能在行业内仍将保持效率优势，生猪养殖成本有望继续下降，预计优质猪企在2025年仍将维持盈利状态，建议重点关注牧原股份、温氏股份等。风险提示：生猪疫病大范围爆发、生猪价格波动、饲料原料价格上涨。农林牧渔 重 点股票2024A2026E评 级牧原股份3.2711.993.939.98增持资料来源：Wind，财信证券投资要点： 此报告 考评级维持%12M农林牧渔-6.81沪深3007.25刘 敏分 析师相关报告2025-04-17-26%-16%-6%4%14%24%2024-05沪深300  此报告 考评级系统说明以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。类别股票投资评级行业投资评级免责声明本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。财信证券研究发展中心网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438 -2-请务必阅读正文之后的免责条款部分投资评级评级说明买入投资收益率超越沪深300指数15%以上增持投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%－15%持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%－5%卖出投资收益率落后沪深300指数10%以上领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%－5%落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上