农林牧渔行业研究周报：商品猪价格上涨，上市猪企出栏均价环比提高

——农林牧渔行业研究周报 评级增持 投资摘要： 2024年05月19日 每周一谈：商品猪价格上涨上市猪企出栏均价环比提高 商品猪价格周环比上涨、达到春节后新高，仔猪及母猪价格稳定 徐广福分析师SAC执业证书编号：S1660524030001 商品猪价格周环比上涨，猪价达到年内新高。根据钢联数据，截至5月17日，商品生猪出栏均价15.36元/kg，周度环比上涨3.02%，该价格超过清明节前后的价格高点达到春节后新高。 仔猪及母猪价格稳定，周环比持平。截至5月17日，7kg仔猪均价539.52元/头，周度环比持平、月度环比-5.19%。仔猪价格受疫病及前期能繁母猪存栏下行因素带动涨价后较4月初高点有所回落。二元母猪均价1579.05元/头，周环比持平，月环比提高0.24%。淘汰母猪价格周环比增长。截至5月17日，钢联样本企业淘汰母猪均价10.91元/kg，周度环比增长1.7%，月度环比增长6.3%。淘汰母猪与商品猪价格比值0.71，较上周小幅下降。 体重周环比回落，标肥价差有所收窄 均重周环比回落。根据钢联数据，截至5月17日，商品猪出栏均重122.79kg，周度环比-0.07%；宰后均重约90.98kg，周度环比-0.10%。5月商品猪出栏均重连续三周周环比回落。标肥价差收窄。截至5月17日，标肥价差为-0.02元/kg，较上周有所收窄，较五一节前4月30日标肥价差数据有所收窄。进入夏季后高温天气会进一步减少肥猪需求，二次育肥和压栏预计减少，标肥价差后续有望收窄。 4月主要上市猪企合计出栏量环比减少。截止目前大部分企业已公布4月份出栏情况，4月我们统计范围内猪企出栏量合计1187.18万头，环比下降2.62%、同比小幅下降0.77%。1-4月累计出栏量4772.56万头，同比增长6.46%。其中，牧原股份、温氏股份4月出栏量环比下降，4月及1-4月累计出栏量均同比增长。 资料来源：Wind，申港证券研究所 1、《农林牧渔行业研究周报：生猪与仔猪价格环比回落标肥价差小幅扩大》2024-05-06 2、《农林牧渔行业研究周报：能繁环比下降产能去化加快》2024-04-253、《农林牧渔行业研究周报：仔猪价格反弹不改产能去化大势》2024-01-22 大部分猪企4月出栏均价环比上涨。我们统计范围内行业主要上市公司4月商品猪出栏均价除*ST正邦外、其余企业均环比提升，涨幅范围为2.91-5.51%。4月除*ST正邦出栏均价低于14元外，其余猪企出栏均价均在14元以上。 产能去化夯实上涨基础，建议关注生猪养殖板块 近期猪价上涨体现产能去化效果，4月上市猪企出栏价格环比提升、5-6月猪价有望延续价格小幅回升，3季度节庆旺季推动下猪价继续上涨概率较大，生猪企业亏损仍处于改善中，预计主动产能去化短期仍不会改变，进一步夯实猪价上涨基础。 目前生猪养殖（申万）指数股价处于低位，板块整体预期修复叠加猪价上涨有望进一步催化行情，建议重点关注生猪板块的投资机会。 投资策略： 生猪养殖：建议积极布局资本结构合理、现金流安全、成长性卓越的企业，关注巨星农牧、新五丰、华统股份、牧原股份、温氏股份。肉鸡养殖：建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展，父母代鸡苗企业益生股份，商品代鸡苗企业民和股份。动保板块：建议布局生物股份、非强免疫苗龙头科前生物、大型国企兽药龙头中牧股份、宠物渠道建设较好的瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物。种植业：建议关注登海种业、隆平高科、大北农。 风险提示：猪价下行风险，动物疫病风险，消费复苏不及预期风险 内容目录 1.商品猪价格上涨上市猪企出栏均价环比提高...........................................................................................................................32.周行情回顾..............................................................................................................................................................................62.1板块表现.......................................................................................................................................................................62.2个股表现.......................................................................................................................................................................73.行业数据跟踪..........................................................................................................................................................................83.1行业数据一览................................................................................................................................................................83.2生猪养殖板块................................................................................................................................................................83.3肉鸡养殖.......................................................................................................................................................................93.4饲料板块.....................................................................................................................................................................103.5其他农产品...................................................................................................................................................................114.风险提示................................................................................................................................................................................12 图表目录 图1：商品猪出栏均价................................................................................................................................................................3图2：仔猪出栏均价...................................................................................................................................................................3图3：二元母猪销售均价............................................................................................................................................................3图4：淘汰母猪销售均价............................................................................................................................................................3图5：淘汰母猪与商品猪价格比值..............................................................................................................................................4图6：生猪出栏体重与宰后均重（kg）......................................................................................................................................4图7：生猪标肥价差（元/kg）...................................................................................................................................................4图8：样本企业商品猪实际出栏量与计划出栏量（万头）..........................................................................................................4图9：全国能繁母猪存栏............................................................................................................................................................6图10：生猪养殖板块走势.....................................................................................................................