农林牧渔行业研究周报：仔猪均价周环比下跌，大猪出栏占比提高

——农林牧渔行业研究周报 评级增持 投资摘要： 2025年05月06日 每周一谈：仔猪均价周环比下跌大猪出栏占比提高 商品猪出栏均价、仔猪均价周环比下跌 王伟分析师SAC执业证书编号：S1660524100001 商品猪出栏均价周环比下跌0.47%。根据钢联数据，截至5月2日，商品猪出栏均价14.80元/kg，周环比下跌0.47%。仔猪均价周环比下跌，二元母猪均价周环比持平。截至5月2日，钢联样本数据显示7kg仔猪均价520.95元/头，周环比下跌0.55%，仔猪补栏积极性或有所降温。二元母猪均价1641.43元/头，周环比持平。淘汰母猪均价周环比上升。截至5月2日，钢联样本企业淘汰母猪均价10.97元/kg，周环比上升0.55%。淘汰母猪与商品猪价格比值0.74，较上周小幅回升。 商品猪出栏均重周环比上涨，标肥价差倒挂 商品猪出栏均重周环比上涨，大猪出栏数占比较前一周增加。根据钢联数据，截至5月2日，商品猪出栏均重124.12kg、周环比上涨0.06%，宰后均重92.97kg、周环比下跌0.03%。钢联样本养殖企业数据显示，截至4月25日，体重150kg以上大猪出栏数占比2.11%，较前一周增加。 标肥价差倒挂，下游屠宰量周环比上升。根据钢联数据，截至5月6日，标肥价差为0.02元/kg，标肥价差倒挂或抑制养殖端挺价积极性，加快出栏节奏。截至5月2日，下游屠宰量周环比上升。 资料来源：Wind，申港证券研究所 4月计划出栏量月环比增加，3月能繁母猪存栏月环比减少0.66%。根据钢联173家规模养殖场样本数据，2025年3月实际出栏量月环比增加21.02%，4月计划出栏量1292.37万头、月环比增加12.62%。根据中国新闻网报道，国家统计局口径3月能繁母猪存栏4039.00万头，较前一月减少27.00万头，月环比减少0.66%。预计在近期猪价持续低位、养殖利润不振情况下，产能后续有望波动去化。 1、《农林牧渔行业研究周报：3月能繁母猪存栏月环比减少标肥价差周环比收窄》2025-04-22 2、《农林牧渔行业研究周报：对美加征关税背景下种植产业链有望受益》2025-04-083、《农林牧渔行业研究周报：仔猪价格快速回升标肥价差周环比收窄》2025-03-24 根据wind截至5月2日数据，自繁自养头均养殖利润85.05元/头，利润较前一周环比减少15.11元/头，外购仔猪头均养殖利润48.53元/头，利润较前一周环比减少5.09元/头。 投资策略： 生猪养殖：建议关注具有养殖规模和成本优势的龙头企业牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新五丰、华统股份。 肉鸡养殖：建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展，父母代鸡苗企业益生股份，商品代鸡苗企业民和股份。动保板块：猪周期向上利好动保板块，建议布局生物股份、非强免疫苗龙头科前生物、大型国企兽药龙头中牧股份、宠物渠道建设较好的瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物。种植业：建议关注登海种业、隆平高科、大北农。风险提示：猪价下行风险，动物疫病风险，消费复苏不及预期风险 内容目录 1.仔猪均价周环比下跌大猪出栏占比提高..................................................................................................................................32.周行情回顾..............................................................................................................................................................................63.风险提示..................................................................................................................................................................................7 图表目录 图1：商品猪出栏均价................................................................................................................................................................3图2：仔猪出栏均价...................................................................................................................................................................3图3：二元母猪销售均价............................................................................................................................................................3图4：淘汰母猪销售均价............................................................................................................................................................3图5：淘汰母猪与商品猪价格比值..............................................................................................................................................4图6：商品猪出栏均重与宰后均重（kg）..................................................................................................................................4图7：不同体重出栏数占比（%）..............................................................................................................................................4图8：生猪标肥价差（元/kg）...................................................................................................................................................4图9：屠宰量（头）...................................................................................................................................................................4图10：样本企业商品猪实际出栏量与计划出栏量（万头）........................................................................................................5图11：能繁母猪存栏量..............................................................................................................................................................5图12：生猪养殖利润走势..........................................................................................................................................................5图13：申万一级行业指数周涨跌幅（%）..................................................................................................................................6图14：农林牧渔子板块周涨跌幅（%）.....................................................................................................................................7 1.仔猪均价周环比下跌大猪出栏占比提高 商品猪出栏均价、仔猪均价周环比下跌 商品猪出栏均价周环比下跌0.47%。根据钢联数据，截至5月2日，商品猪出栏均价14.80元/kg，周环比下跌0.47%。 仔猪均价周环比下跌，二元母猪均价周环比持平。截至5月2日，钢联样本数据显示7kg仔猪均价520.95元/头，周环比下跌0.55%，仔猪补栏积极性或有所降温。二元母猪均价1641.43元/头，周环比持平。 淘汰母猪均价周环比上升。截至5月2日，钢联样本企业淘汰母猪均价10.97元/kg，周环比上升0.55%。淘汰母猪与商品猪价格比值0.74，较上周小幅回升。 资料来源：钢联数据，申港证券研究所 资料来源：钢联数据，申港证券研究所 资料来源：钢联数据，申港证券研究所 资料来源：钢联数据，申港证券研究所 资料来源：钢联数据，申港证券研究所 商品猪出栏均重周环比上涨，标肥价差倒挂 商品猪出栏均重周环比上涨，大猪出栏数占比较前一周增加。根据钢联数据，截至5月2日，商品猪出栏均重124.12kg、周环比上涨0.06%，宰后均重92.97kg、周环比下跌0.03%。钢联样本养殖企业数据显示，截至4月25日，体重150kg以上大猪出栏数占比2.11%，较前一周增加。 标肥价差倒挂，下游屠宰量周环比上升。根据钢联数据，截至5月6日，标肥价差为0.02元/kg，标肥价差倒挂或抑制养殖端挺价积极性，加快出栏节奏。截至5月2日，下游屠宰量周环比上升。 资料来源：钢联数据，申港证券研究所 资料来源：钢联数据，申港证券研究所 资料来源：钢联数据，申港证券研究所 资料来源：钢联数据，申港证券研究所 4月计划出栏量月环比增加，3月能繁母猪存栏月环比减少0.66%。根据钢联173家规模养殖场样本数据，2025年3月实际出栏量月环比增加21.02%，4月计划出栏量1292.37万头、月环比增加12.62%。根据wind中农业农村部口径数据，3月能繁母猪存栏4039.00万头，较前一月减少27.00万头，月环比减少0.66%。预计在近期猪价持续低位、养殖利润不振情况下，产能后续有望波动去化。 资料来