供需分析
- 供给端：周度产量环比增加约0.46万吨，开工率环比下降0.09%。北方地区开工稳定，云南地区开工率下降至81.79%，日均产量维持高位。铁水产量维持在240万吨以上，螺纹钢产量继续下降。钢招压价情绪不减，首轮询价不及预期，关注最终定价。
- 需求端：五大材折硅铁需求量周环比下降182吨，十月钢招进程加快，市场压价情绪浓厚，标志性钢厂最终定价5660元/吨，较9月下跌140元/吨。
库存情况
- 企业库存合计26.25万吨，周环比增加2万吨。硅锰仓单数量合计4.79万张，较上周五减少0.61万张；有效预报合计0.33万张，较上周五增加0.33万张。交割库存（含预报）合计约25.6万吨，维持下降趋势。
- 企业库存合计6.91万吨，周环比增加0.31万吨。硅铁仓单数量合计1.22万张，较上周五减少0.28万张；交割库存（含预报）合计6.30万吨，较上周五减少1.41万吨。
成本利润
- 锰矿：港口锰矿价格偏弱运行，高、低品价格均下跌。三大国发运量及到货量均明显下降，加蓬矿本周无到货。节后疏港量快速增加，港口库存小幅下降，钦州港去库明显。
- 硅铁：兰炭市场暂稳运行，府谷地区小料报价690-820元/吨。成本端对价格有一定支撑。
- 生产成本：内蒙、广西硅锰生产成本分别为5818、6431元/吨，利润分别为-138、-781元/吨。内蒙、宁夏硅铁生产成本分别为5625、5522元/吨，利润分别为-445、-392元/吨。
后市展望
- 锰硅：十月中下旬进入供应淡季，但短期供应仍处高位。下游钢招补库需求释放后，产区库存去化难度增加。短期煤炭价格偏强，锰矿价格未明显下跌，成本端有一定支撑，但上行驱动有限，建议空仓观望。主力合约参考区间【5680,5800】。
- 硅铁：供需均走弱，库存继续增加，仓单维持下降趋势，关注注销后重新入库情况。期短跟随煤炭价格区间运行，单边建议观望，品种间可关注多硅铁空锰硅套利机会。主力合约参考区间【5300,5600】。
风险与关注
- 锰硅：宏观情绪、南非限制出口、焦炭提涨、钢厂招采、电价下调等。
- 硅铁：宏观预期、钢厂招采、停产检修、非钢需求、电价下调等。
现货市场
- 锰硅：产区现货价格偏弱运行。
- 硅铁：河钢10月硅锰招标首轮询盘价5750元/吨，最新询盘价5800元/吨，较上轮下跌200元/吨；采购数量16500吨，较上轮减少500吨，较去年同期增加4500吨。河钢10月硅铁招标最终定价5660元/吨，较9月下跌140元/吨；采购数量2956吨，较9月减少195吨，较去年同期增加920吨。
外盘与发运数据
- 锰矿：部分矿山十一月报价继续上涨。南非半碳酸报4.15美元/吨度（+0.05），高锰报4.55美元/吨度（+0.05）；加蓬块报4.35美元/吨度（+0.08）。
- 发运数据：本期发、到货双降，节后疏港量大幅增加。截至10月10日，全国港口库存合计445.7万吨，环比下降2.1万吨；其中，天津港库存合计386.8万吨，环比增加10.7万吨。合金厂锰矿库存平均可用天数14.1天，环比增长0.7%。
