股指周报外围扰动加剧股指波动，关注结构性变化

研报总结

一、摘要

本周股指受中美新一轮贸易摩擦影响，波动加剧，市场避险情绪升温。核心观点认为，特朗普关税威胁仅为谈判筹码，对国内基本面影响有限，主要影响市场风险偏好。预计中美贸易谈判将反复拉扯，股指随之波动，但下方空间有限，大盘股指占优。重点关注：1）中美贸易谈判持续拉扯及市场波动；2）10月下旬重要会议稳定市场预期；3）美联储10月降息及CPI数据。

二、行情回顾与分析

本周股指波动加剧，沪深300指数下跌2.22%，中证500指数下跌5.17%，中证1000指数下跌4.62%，大盘股指相对抗跌。两市成交额缩量至2万亿元以下，期指基差波动加剧，IM合约贴水收敛。

关键事件分析：

1. 中美贸易摩擦：特朗普宣布对中国商品加征关税，市场反应平淡，主要因特朗普松口、冲突范围有限、市场有心理准备、稳市场预期强。但股指波动加剧，市场避险情绪升温，预计大盘股指占优。
2. 国内经济数据：9月CPI同比-0.3%，核心CPI同比1%，PPI同比-2.3%，M1同比7.2%，M2同比8.4%。数据显示内需疲软，PPI回升但仍在负增，企业投资谨慎。
3. 政策信号：《求是》发文强调稳市场预期，提出增强政策可预期性等措施，强化股指下方支撑。

三、重点关注与策略推荐

1. 中美贸易谈判：预计反复拉扯，主要影响风险偏好，关注10月底APEC会议可能释放的关税政策信号。
2. 重要会议：20届四中全会和金融街论坛年会可能释放政策信号，提振市场信心或维持震荡。
3. 美联储议息会议：市场预期10月降息，若超预期降息50bp将驱动股指上行。关注9月CPI数据对决议的影响。
4. 后市展望与策略：
   • 指数：宽幅震荡为主，大盘股指相对占优。
   • 策略：趋势策略建议多单持有，短期低吸高抛；套利策略多IF空IM可继续持有；期权策略卖出现金担保看跌期权。