股指周报：外围市场扰动加剧，A股震荡

2026年7月12日 股指周报（2026.7.6-2026.7.12） 报告要点： 创元研究院 海外方面，上周美伊局势再起波澜，7日美军称对伊朗发动系列打击，并且撤销一项授权允许伊朗石油销售的通用许可。美伊冲突打破的近期市场对美伊局势逐步缓和的预期，重新推升因地缘政治风险带来的通胀大幅上升的预期。10日卡塔尔斡旋介入，局势缓和；11日凌晨伊朗革命卫队宣布封锁霍尔木兹海峡，禁止所有船只通行。地缘政治的因素使得上周原油价格反弹，美元走强，权益市场和债券市场集体承压。另外上周美联储公布6月会议纪要，整体释放出鹰派信号。虽然目前市场对于7月美联储加息预期较弱，但目前年内美联储将进行加息的预期有所抬升。流动性边际收紧的预期对于风险资产形成压制。 股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内方面，上周A股市场的波动放大，市场呈现调整走势，虽然周四市场在科技的带领下上涨，但周五又再次出现下跌。近期全球AI科技的联动明显，外围和国内AI出现共振调整，这除了有通胀预期抬升导致流动性预期边际收紧的因素，也有从产业逻辑上AI高位的资本开支持续性的问题，但更多还是在于微观交易结构上的因素。例如韩国股市的走势基本上与中国A股科技保持同频共振。7月15日前是A股中报业绩预告强制披露的截止日，市场的重心还是在于基本面，虽然市场目前情绪较为敏感，资金在科技中如果过于拥挤，则市场更容易调整，但如果调整过后，在基本面支撑下，反弹的概率也不小，核心还是在于科技产业景气度和业绩之间的平衡。在未明确有科技产业景气度回落的前提下，即便市场有出现短期的回落，后续还是会在产业趋势的支撑下上涨。短期来看，市场继续维持震荡的概率较大。 一、上周主要宏观数据和事件回顾 1.1海外 美国6月服务业PMI回落。美6月标普全球服务业PMI录得51.2，低于前值51.3；美6月ISM非制造业PMI录得54，低于前值54.5；数据指向美服务业的边际回落，支持美联储不加息预期。。 美伊局势再起波澜。7日美军称对伊朗发动系列打击，并且撤销一项授权允许伊朗石油销售的通用许可。美伊冲突打破的近期市场对美伊局势逐步缓和的预期，重新推升因地缘政治风险带来的通胀大幅上升的预期。10日卡塔尔斡旋介入，局势缓和；11日凌晨伊朗革命卫队宣布封锁霍尔木兹海峡，禁止所有船只通行。 美联储继续释放鹰派信号，另外美联储公布FOMC会议纪要。美联储理事沃勒表示前瞻性指引并非越多越好，必要时可以完全不用。通胀风险已超过就业风险。上周四，美联储公布6月FOMC会议纪要，美联储官员普遍认为通胀上行风险依旧较高，而实现充分就业目标面临的风险有所缓和。沃什出任美联储主席后，首份议息会议纪要显示政策保留年内加息选项，前瞻指引被实质性弱化。 1.2国内 再融资新规征求意见出台。7月5日，证监会发布《关于修改〈上市公司证券发行注册管理办法〉等规则的决定（征求意见稿）》，围绕储架发行、小额快速融资、市价发行定价、控股股东定增、募资投向及北交所自办发行六大领域推出改革举措。核心看点包括：首次在A股引入储架发行制度，注册决定有效期2年；小额快速融资上限提升，沪深由3亿元提至6亿元，北交所由1亿元提至2亿元；再融资定价基准日统一调整为发行期首日；控股股东定增锁定期延长至36个月；募资必须投向主业或主业延伸；北交所自办发行上限放宽至5000万元。新规兼顾多方利益，部分条款设置锁定期等约束条件，旨在推动再融资市场规范发展。 储架发行：新规允许公司一次注册、分期发行，理论上给了上市公司择时融资的灵活性，对于行业景气度向上的公司，相当于多了个融资工具箱，影响偏向积极。对于行业前景不明朗的公司，可能投资者会担心其潜在抛压，影响偏向消极。 世界人工智能大会将在7月17日至20日开幕。2026世界人工智能大会（WAIC 2026）将于7月17日至20日在上海正式开幕，本届大会以"智能伙伴共创未来"为主题，由外交部、国家发展改革委、工业和信息化部等十部委与上海市人民政府共同主办。华为最大规模超节点真机、全球首款AI智能体手机等首秀。 二、本周宏观主要观察点 周一：中国6月金融数据； 周二：美国6月未季调CPI；美国6月NFIB小型企业信心指数；中国6月贸易帐(亿元)； 周三：中国第二季度GDP；中国6月社会消费品零售总额同比；中国6月规模以上工业增加值同比；美国6月PPI； 周四：美国6月零售销售月率；美国7月NAHB房产市场指数；美国6月成屋签约销售指数月率； 周五：欧元区6月CPI；美国6月进口物价指数月率；美国7月密歇根大学消费者信心指数初值；美国7月一年期通胀率预期初值。 三、股指观点 海外方面，上周美伊局势再起波澜，7日美军称对伊朗发动系列打击，并且撤销一项授权允许伊朗石油销售的通用许可。美伊冲突打破的近期市场对美伊局势逐步缓和的预期，重新推升因地缘政治风险带来的通胀大幅上升的预期。10日卡塔尔斡旋介入，局势缓和；11日凌晨伊朗革命卫队宣布封锁霍尔木兹海峡，禁止所有船只通行。地缘政治的因素使得上周原油价格反弹，美元走强，权益市场和债券市场集体承压。另外上周美联储公布6月会议纪要，整体释放出鹰派信号。虽然目前市场对于7月美联储加息预期较弱， 但目前年内美联储将进行加息的预期有所抬升。流动性边际收紧的预期对于风险资产形成压制。 国内方面，上周A股市场的波动放大，市场呈现调整走势，虽然周四市场在科技的带领下上涨，但周五又再次出现下跌。近期全球AI科技的联动明显，外围和国内AI出现共振调整，这除了有通胀预期抬升导致流动性预期边际收紧的因素，也有从产业逻辑上AI高位的资本开支持续性的问题，但更多还是在于微观交易结构上的因素。例如韩国股市的走势基本上与中国A股科技保持同频共振。7月15日前是A股中报业绩预告强制披露的截止日，市场的重心还是在于基本面，虽然市场目前情绪较为敏感，资金在科技中如果过于拥挤，则市场更容易调整，但如果调整过后，在基本面支撑下，反弹的概率也不小，核心还是在于科技产业景气度和业绩之间的平衡。在未明确有科技产业景气度回落的前提下，即便市场有出现短期的回落，后续还是会在产业趋势的支撑下上涨。短期来看，市场继续维持震荡的概率较大。 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 杨依纯，四年以上商品研究经验，深耕硅铁锰硅、涉猎工业硅，并致力于开拓氯碱产业链中的烧碱分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114）创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803；投资咨询证号：Z0021372） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 张英鸿，复旦大学金融专业硕士，专注原木和纸浆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03138748） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简