研报总结
摘要
本周股指受中美新一轮贸易摩擦影响波动加剧，市场避险情绪升温。认为特朗普关税威胁仅为谈判筹码，对国内基本面影响有限，主要影响市场风险偏好。预计中美贸易谈判将反复拉扯，股指走势随之反复，但当前稳市场预期较强，股指下方空间有限。重点关注：1）中美贸易谈判持续拉扯，打压市场风险偏好并加大市场波动；2）10月下旬召开的四中全会和金融街论坛年会强化稳市场预期；3）美联储10月降息板上钉钉，关注议息会议前CPI数据。
行情回顾与分析
本周股指波动加剧，受中美贸易摩擦影响，市场避险情绪升温。认为特朗普关税威胁并非真正升级，对国内基本面影响有限。国内外流动性延续宽松，国内后续增量政策有望提振盈利预期，中长期看好估值修复驱动股指上行。短期中美双方大概率继续拉扯，股指波动加剧，但当前稳市场预期较强，股指下方空间有限，贸易摩擦压制市场风险偏好，红利指数领涨表明市场情绪趋于谨慎，科创板块估值高企资金止盈意愿上升，预计大盘股指占优。
本周重点事件
1）中美贸易摩擦“升级”，股指波动加剧
特朗普宣布对中国商品加征关税，美股重演4月暴跌，A股反应平淡，主要原因：特朗普松口缓和、冲突仅涉及中美、市场有心理准备、稳市场预期较强。本轮冲击主要影响市场风险偏好，预计后续谈判反复拉扯，股指波动加大，大盘股指相对占优。
2）国内最新物价数据及金融数据基本符合预期，市场反应较平淡
9月CPI同比-0.3%（核心CPI回升至1%），PPI同比-2.3%（连续两个月跌幅收窄），反映内需疲软但政策效应显现。金融数据：M2增速回落，M1-M2剪刀差收窄（资金活性增强），社融同比少增，信贷延续谨慎态度。
3）《求是》发文《进一步稳定市场预期》，强化股指下方支撑
文章指出经济现状并提出稳预期措施，释放强烈政策信号，提振市场信心。
重点关注与策略推荐
3.1 中美贸易谈判
预计中美贸易冲突将反复拉扯，主要影响市场风险偏好，加大股指波动。关注10月底APEC会议可能释放的关税政策信息，若超预期落地将影响股指承压下行。
3.2 10月下旬召开的二十届四中全会和金融街论坛年会开幕式
期待会议释放增量政策信号（如财政力度加大、消费补贴优化、科技扶持强化），若政策力度超预期将提振市场信心并推动指数估值修复；若符合预期则延续震荡但下方支撑将夯实。
3.3 10月美联储议息会议
市场预期10月降息板上钉钉，年内降息50bp概率高达94%。若降息25bp落地影响有限，若超预期降息50bp将驱动股指上行。关注9月CPI数据，通胀风险超预期上升或影响10月决议。
3.4 后市展望与策略推荐
股指宽幅震荡为主，外围扰动较多但稳预期信心较足，下方空间有限。指数风格方面，大盘股指相对占优。
- 趋势策略：中长期向好趋势不变，短期宽幅震荡，建议多单持有，短期低吸高抛（沪深300指数区间4300-4900）。
- 套利策略：多IF空IM套利策略可继续持有。
- 期权策略：股指下方支撑较强，可卖出现金担保看跌期权赚取期权费。
