- 核心观点：中美经贸摩擦升温诱发避险需求增加，风险资产遭到削弱。宏观情绪转弱并占据主导地位后，“制裁船”事件发酵带来的利多驱动被削弱，供应收缩预期难敌宏观偏弱情绪施压，导致多空分歧出现，甲醇期货呈现宽幅震荡整理走势。
- 关键数据：
- 期货价格：国内甲醇期货2601合约当周期价累计下跌1.52%至2272元/吨，均线维持空头排列。
- 基差：1-5月差维持贴水18元/吨。
- 开工率：国内甲醇平均开工率维持在84.38%，周环比小幅增加4.00%，月环比大幅增加4.99%。
- 产量：同期我国甲醇周度产量均值达198.37万吨，周环比小幅下降4.93万吨。
- 进口：2025年8月我国进口甲醇规模大幅攀升至175.98万吨，月环比大幅增加65.71万吨；1-8月累计进口规模达823.98万吨，同比大幅减少57.44万吨。
- 下游需求：国内甲醛开工率维持在30.95%，二甲醚开工率维持在6.68%，醋酸开工率维持在71.61%，MTBE开工率维持在54.89%，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在88.36%。
- 烯烃利润：国内甲醇制烯烃期货盘面利润为-252元/吨。
- 库存：华东和华南地区港口甲醇库存量维持在125.89万吨，周环比小幅下滑1.41万吨；内陆甲醇库存合计达35.99万吨，周环比小幅增加2.04万吨。
- 成本及利润：西北、山东、内蒙地区煤制甲醇均处于盈利状态，盈利额分别为164元/吨、41元/吨、120元/吨。
- 研究结论：美国联邦政府持续停摆，中美贸易摩擦升级，宏观情绪转弱。国内甲醇开工率和周度产量维持偏高水平，外部进口压力持续增大，港口甲醇库存居高不下。下游需求逐渐好转，但烯烃盘面利润不佳，弱需现状仍待改善。预计后市国内甲醇期货2601合约或维持震荡偏弱的走势。
