需求乐观 供应扰动 锂价仍有向上潜力

需求分析

• 国内新能源汽车市场：9月新能源汽车销量同比增长23.7%，环比增长16.2%，渗透率达到57.8%。动力电芯产量同比增长45.6%至861.04GWh。
• 欧美电动化进程：全球新能源汽车销量同比增长23.5%，欧洲同比增长27.4%，美国同比增长8.1%。中国新能源汽车出口量同比增长86%至172.7万辆。
• 储能市场：订单火爆，受高端产品产能限制，排产增长有限，但交付周期延长。1-9月储能电芯产量同比增长57%至355.1GWh，库存处于三年低位。

供应分析

• 碳酸锂产量：本周产量环比增加431吨，盐湖和云母产量有复产相应增加，辉石提锂增量有限。1-9月国内碳酸锂产量同比增长42%至68.4万吨。
• 矿山供应扰动：宜春地区8座矿山面临补税增加成本，枧下窝有复产推迟的预期。本周宜春某矿山有事故传闻，或将停产2周整顿，影响500余吨LCE产量。
• 进口情况：10月中国进口锂盐恐难出现大幅增长，9月智利碳酸锂出口量环比减少1000吨，出口至中国1.1万吨，环比减少1880吨。

供需平衡及库存

• 供需平衡：10月国内供应增速不及需求，预计10月碳酸锂产量可能近万吨。
• 库存：本周广期所仓单环比减少1.2万吨至30686吨，SMM产量环比增加400吨，但库存环比减少2200吨，印证了需求的旺盛。
• 下游库存：本周SMM统计社会库存减少近2143吨，其中冶炼厂库存减少464吨，下游库存减少2030吨，其他库存增加350吨。

行情展望及策略推荐

• 单边：碳酸锂窄幅震荡一个月，技术上有可能向上冲击7.8-8万一线阻力，短期倾向于逢低做多的思路。
• 套利：观望。
• 期权：卖出虚值看跌期权。