铁矿周报：供需关系转弱 铁矿偏弱运行

2025年10月20日 供需关系转弱 铁矿偏弱运行 核心观点及策略 ⚫需求端：上周钢厂铁水产量延续增势，日均铁水升至242万吨以上，节前补库积极，钢厂库存升至同期高位。上周247家钢厂高炉开工率84.27%，环比上周持平，同比去年增加2.59个百分点，日均铁水产量240.95万吨，环比上周减少0.59万吨，同比去年增加6.59万吨。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫供应端：上周海外发运量环比回落，到港增加，均处于近三年同期高位水平，预计本周发运下降。上周全球铁矿石发运总3207.5万吨，环比减少71.5万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2731.0万吨，环比减少94.9万吨。库存方面，全国47个港口进口铁矿库存14961.87万吨，环比增加320.79万吨；日均疏港量329.32万吨，降12.22万吨。 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫总体上，供应端，上周海外发运量环比回落，到港增加，均处于近三年同期高位水平，预计本周发运下降。需求端，上周高炉开工小幅回落，日均铁水下降，仍保持在240万吨以上。钢厂库存去库，港口增库。需求端铁水将逐步见顶，供应端西芒杜项目首批铁矿石装船在即，供需转弱，预计矿价偏弱运行。 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 ⚫风险因素：宏观超预期，需求不确定 一、交易数据 二、行情评述 上周铁矿期货震荡下跌，需求端铁水将逐步见顶，供应端西芒杜项目首批铁矿石装船在即，供需转弱矿价偏弱下跌。现货市场，日照港PB粉报价778元/吨，环比下跌12元/吨，超特粉705元/吨，环比下跌11元/吨，现货高低品PB粉-超特粉价差73元/吨。 需求端，上周钢厂铁水产量延续增势，日均铁水升至242万吨以上，节前补库积极，钢厂库存升至同期高位。上周247家钢厂高炉开工率84.27%，环比上周持平，同比去年增加2.59个百分点；高炉炼铁产能利用率90.33%，环比上周减少0.22个百分点，同比去年增加2.34个百分点；钢厂盈利率55.41%，环比上周减少0.87个百分点，同比去年减少19.05个百分点；日均铁水产量240.95万吨，环比上周减少0.59万吨，同比去年增加6.59万吨。 供应端，上周海外发运量环比回落，到港增加，均处于近三年同期高位水平，预计本周发运下降。上周全球铁矿石发运总3207.5万吨，环比减少71.5万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2731.0万吨，环比减少94.9万吨。澳洲发运量1916.3万吨，环比减少63.6万吨，其中澳洲发往中国的量1584.5万吨，环比减少76.7万吨。巴西发运量814.7万吨，环比减少31.3万吨。澳洲巴西19港铁矿发运总量2666.5万吨，环比减少60.9万吨。澳洲发运量1854.0万吨，环比减少48.3万吨，其中澳洲发往中国的量1525.7万吨，环比减少66.4万吨。巴西发运量812.5万吨，环比减少12.6万吨。库存方面，全国47个港口进口铁矿库存14961.87万吨，环比增加320.79万吨；日均疏港量329.32万吨，降12.22万吨。 供应端，上周海外发运量环比回落，到港增加，均处于近三年同期高位水平，预计本周发运下降。需求端，上周高炉开工小幅回落，日均铁水下降，仍保持在240万吨以上。钢厂库存去库，港口增库。需求端铁水将逐步见顶，供应端西芒杜项目首批铁矿石装船在即，供需转弱，预计矿价偏弱运行。 三、行业要闻 1.中方宣布针对美对华造船等行业301调查限制措施实施反制，决定将于10月14日起对涉美船舶收取船舶特别港务费。中方强调，相关反制措施旨在维护国际航运和造船市场的公平竞争环境，是“正当防卫”行为。敦促美方立即纠正错误做法，停止对中国海运业的无理打压。 2.国务院总理李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，听取对当前经济形势和下一步经济工作的意见建议。李强强调，要加力提效实施逆周期调节。持续用力扩大内需、做强国内大循环。要多措并举营造一流产业生态，综合治理行业无序、非理性竞争。 3.力拓集团西芒杜项目已于2025年10月开始在矿区装载首批铁矿石并通过铁路运往港口。截至第三季度末，矿山已堆存约150万吨矿石，首批铁矿石预计在11月左右开始装船，并有消息称具体装船日期为11月11日。该批矿石的运输路径为：通过SimFer的70公里支线接入跨几内亚铁路主线，最终抵达马瑞巴亚港。由于港口初期暂非深水港，矿石需经驳船转运至远洋货轮。此次发运标志着矿山-铁路-港口全系统投运测试正式开始，整个过程预计持续数月，随后计划在30个月内达到年产6000万吨的满负荷运行状态。 4.中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议于10月20日至23日在北京召开。 5.国家统计局将于10月20日公布9月70个大中城市住宅销售价格报告、第三季度国民经济运行情况等经济数据。央行将于20日公布10月LPR报价。国家统计局将于24日公布流通领域重要生产资料市场价格变动情况。 6.10月18日，何立峰与美国财政部长贝森特、贸易代表格里尔举行视频通话，双方同意尽快举行新一轮中美经贸磋商。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910823 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。